以下文章来源于金思汇闻 ，作者金思汇文 金思汇闻 . 全球价值投资社群 这个话题的灵感，源于今年4月和"金思汇文"金兄的一次面对面交流。 当时我们聊起最近搅动全球市场的特朗普关税，讨论制造业回流的可能性与现实逻辑。关于制造业为何难以回归美国，坊间 已有诸多分析，视角涵盖成本、就业、政策执行、地缘博弈等等。 但 "金思汇文"从一个更本质的角度切入——站在投资回报的视角，他说："制造业离开美国，不是被其他国家抢了饭碗，而 是它自身已经很难满足美国资本对回报率的要求。"这句话乍听平实，细想却颇有穿透力。 "金思汇文"在美股一线深耕十余年，至今仍坚持逐一跟踪标普500重点公司的财报，把基本面功课做得极为细致。而作为一 位坚定的"巴芒信徒"，其分析框架和逻辑方法，也与我们所认可的价值投资之道一脉相承。 借着今年股东信里提到的"Forest River"案例，他指出：制造业的困境，并不只是宏观叙事里的成本、就业或政策问题，而更 像是一场资本效率的自然筛选。在这个基础上，他进一步比较了伯克希尔与前进保险的组织演化路径，从激励机制到长期资 本回报，做了很多有启发的观察。 文章不长，但信息密度高，节奏克制，视角独特。推荐大家静 ...