文 | 江露 来源 | CFC金属研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 核心观点 美国：美国滞胀风险犹存，前几次美国对外提升关税实施贸易保护政策，其意图及后续 对经济影响多样。其中美国对外关税力度越大，越容易引发贸易国反制，不利于美国及 全球经济增长，同时长期可能推高通胀。 本轮美国对外关税政策力度较大，关注落地情况，警惕关税政策或引发全球经济降温。 中国：一季度国内经济有韧性，二季度降温概率增大，全年不宜过分悲观。 资产端：关注贵金属走势对有色板块中枢的定价影响。 产业端：密切关注供应端扰动情况。 操作上：注意仓位，严控风险。 1.1 5月以来金属市场价格涨跌 � 5月以来金属市场表现-关税靴子落地提振金属市场 | 黄金 | 白银 | 铜 | 锌 | 集 | 铝 | 锡 | 氧化铝 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | -3.9% | -1.3% | 1.6% | 1.3% | 1.4% | 1.7% | 1.8% | 8.7% | | 碳酸锂 | 工业硅 | 多晶硅 | 硅铁/锰硅 | 螺纹钢 | 热卷 | 煤焦 | 铁矿石 | ...