文章核心观点 - 大和将中国中免评级由“买入”下调至“跑赢大市”，今明两年每股盈利预测下调25%至39%，目标价由135港元下调至80港元，以反映消费市道压力 [1] 公司情况 - 首季收入同比跌9.5%，盈利大致持平，因有效税率下跌，收入受压受去年同期高基数影响 [1] - 销售毛利率今年将继续改善，因公司避免价格竞争、去年已完成库存清理且内部管理效益持续提升 [1] - 旅游复苏将推动机场销售增长，但人均消费下跌可能拖累整体表现 [1]