公司业务与增长前景 - ONEOK (OKE) 和 Enbridge (ENB) 是多元化能源公司，拥有广泛的管道网络，在北美能源供应链中扮演关键角色 [1] - OKE 的业务模式在中西部地区表现强劲，尤其是在精炼产品领域，其通过收购 Magellan Midstream Partners 进一步增强了实力 [2] - OKE 的收入来自四个领域：天然气液体、精炼产品和原油、天然气收集与处理以及天然气，其中天然气液体是最大的收入来源 [3] - OKE 的 Q1 业绩表现强劲，Rockies 地区的天然气液体和天然气处理量分别同比增长 12% 和 9%，并上调了 2024 年调整后 EBITDA 中值至 61.75 亿美元 [3] - OKE 的杠杆率（年化净债务/EBITDA）为 3.8 倍，显示出其财务稳健性 [4] - OKE 的调整后 EBITDA 连续 10 年增长，年均增长率为 15%，并预计今年 EBITDA 同比增长 18% [5] - OKE 正在推进多个增长项目，包括天然气液体业务、西德克萨斯天然气液体管道扩展以及 Elk Creek 管道扩展 [6] - OKE 计划在未来四年内利用 20 亿美元的股票回购计划，并继续投资高回报资本项目和增加股息 [7] 财务与股息表现 - ENB 的财务状况比 OKE 更为稳健，拥有 BBB+ 信用评级，Q1 调整后 EBITDA 同比增长 11% [8] - ENB 的杠杆率为 4.7 倍，但其 98% 的现金流来自合同和受监管资产，95% 的客户为投资级，80% 的 EBITDA 受通胀保护，95% 的债务为固定利率或对冲 [8] - ENB 拥有 29 年的股息增长记录，显示出其作为防御性股息增长股的可靠性 [8] - OKE 的股息收益率为 4.85%，而 ENB 的股息收益率为 7.4% [10] - 分析师预计 OKE 的每股可分配现金流和每股股息在 2026 年之前的复合年增长率分别为 7.2% 和 3.9%，而 ENB 的相应增长率为 4.3% 和 2.7% [10] 投资建议与估值 - OKE 和 ENB 的企业价值/EBITDA 估值几乎相同，分别为 11.13 倍和 11.02 倍 [10] - OKE 更适合追求增长的投资者，而 ENB 则更适合追求稳定高股息收益的投资者 [11]