文章核心观点 公司首席财务官在炉边谈话中介绍与苹果支付合作的情况及意义，分析业务发展现状、前景和面临的环境，阐述资本策略、用户增长、产品规划等方面的内容，并回应关于行业风险的质疑 [4][5][87] 合作相关 与苹果支付合作 - 合作令人兴奋，是产品分销方式的进一步拓展，有三方面好处，包括实现无缝商户集成、直接向消费者分销产品、扩大潜在市场 [5][6][8] - 公司受大型企业青睐的原因在于产品和工程导向、以消费者为中心、产品丰富多样 [10][11][13] - 钱包集成与卡片集成是分开的，钱包集成能扩大产品分销范围，接触新用户 [15][16] - 目前产品处于早期阶段，暂不考虑渠道冲突问题，未来有很大增长机会 [18][19] - 钱包合作可扩大产品覆盖范围，与直接商户集成不冲突，希望商家为所有交易提供类似商业条款 [22] - 产品将在今年推出，但在2025财年不会产生重大损益影响，公司会谨慎推出产品，长期来看该合作意义重大 [29][30][31] 与其他伙伴合作 - 与亚马逊等大型伙伴的合作有助于公司业务增长，公司通过与商家和平台合作服务消费者，同时也直接服务消费者，两者相互促进 [58][59][60] - 公司将继续拓展线上和线下的分销机会，以满足更多消费者需求，提升网络规模 [62][63] 业务现状与前景 消费者与市场 - 消费者受益于强劲的就业和工资，储蓄率是一个关注点，公司业务适应高利率环境，消费者对公司产品需求旺盛 [40][41][42] - 先买后付行业在美国的采用率在过去五年保持稳定，消费者对信用情况了解充分，产品价值持续增长 [49][51][52] - 行业竞争格局有波动，但消费者对该类产品的采用是稳定的，公司GMV增长率约为30%，开始吸引传统金融机构的关注 [53][54][55] - 行业仍处于早期阶段，线上和线下市场都有很大发展空间 [56][57] 资本策略 - 公司在资产支持证券（ABS）市场表现良好，未来将继续在该市场和前向流合作方面拓展规模，银行仓库融资不是主要资金来源 [65][67][69] - 公司将保持纪律性，平衡增长和资本效率，确保资本不是业务发展的限制因素 [66] 用户增长 - 过去一年半公司注重重复用户，反映了更保守的信贷策略，同时也希望增加新用户，产品的广泛分销和用户重新参与是重要机会 [71][72][73] 产品情况 - Affirm卡发展良好，新卡数量增长，消费和信用表现符合预期，团队正在解决用户体验痛点，以实现更大规模增长 [75][76][77] - 公司对Affirm卡的奖励计划进行了实验，但具体形式尚未确定，会通过提供特殊产品优惠来奖励用户忠诚度 [80][81][82] 海外市场 - 公司进入英国市场的策略是先小范围谨慎开展，再逐步扩大，将结合与美国合作伙伴的合作和本地市场拓展，预计今年实现交易，明年关注业务规模增长 [84][85][86] 行业质疑回应 - 关于先买后付行业代表系统性经济风险和存在“幻影债务”的说法是错误的，是混淆了存量和流量的数学错误，公司产品还款快，对消费者更有利 [88][89][90]