突发公告，终止筹划重大资产重组。 *ST生物（000504）1月22日晚间公告，公司于2025年8月12日披露了《关于筹划重大资产重组暨签署股 权收购意向协议的提示性公告》，拟收购程泽能、易木林、长沙君合致远企业管理咨询合伙企业（有限 合伙）、长沙市履方医药信息咨询合伙企业（有限合伙）合计持有的湖南慧泽生物医药科技有限公司 51%股权。本次筹划重组事项尚未进入正式实施阶段，交易各方未达成实质性协议，2026年1月22日公 司与交易各方签署了《股权收购意向协议之终止协议》。 公告称，自筹划重大资产重组事项以来，公司按照相关法律法规要求，积极推进本次重大资产重组的各 项工作。交易各方对本次重大资产重组交易方案进行了多次协商和谈判，未能最终达成一致。为切实维 护公司及全体股东利益，经公司审慎研究，并与交易各方友好协商，交易各方一致同意终止筹划本次交 易。 *ST生物称，终止本次交易系公司与相关各方经充分沟通、审慎分析及友好协商后作出的决定，各方就 本次交易终止无需承担任何违约责任。本次重大资产重组的终止，不会对公司现有生产经营活动、财务 状况产生重大不利影响。目前公司生产经营秩序正常，本次交易的终止不存在损害公司及 ...

深圳国资基金"放大招"！ 1月22日，深圳启动了国资基金矩阵三年行动计划，与此同时，备受瞩目的国家创业投资引导基金旗下 一只区域基金——粤港澳大湾区创业投资引导基金也正式落地深圳前海。 在深圳国资基金矩阵三年行动计划启动中，深圳市国资委详细解读了该计划的核心内容， 明确重点支 持半导体和集成电路、人工智能（AI）、生物医药等硬科技领域。 其中，深创投、鲲鹏资本分别介绍 落实举措：深创投计划未来三年将进一步提高对初创期、早中期科技项目的支持力度，资金投向将继续 聚焦前沿科技和关键核心领域；鲲鹏资本子基金群累计投资规模已超过千亿元，覆盖项目近2000个，在 服务产业链协同发展方面形成了较为成熟的运作基础。 包括深创投、鲲鹏资本在内的8家市属国企负责人签署了深圳国资基金矩阵任务书，将深圳国资基金矩 阵三年行动计划目标分解为清晰可量化的具体指标，明确基金规模、投资方向、项目培育等重点任务， 标志着深圳国资基金矩阵建设进入任务明确、分工清晰的实施推进阶段。 事实上，包括杭州、上海、广州在内的多个城市，都推出了各自的基金矩阵。那么，扶持科技创新为何 需要"矩阵化"的基金？据介绍，科技创新具有长期性、系统性、协同性的特征， ...

小米集团股份购回计划 - 公司于1月22日在港交所公告，计划购回不超过25亿港元的公司B类普通股 [1] - 购回计划自1月23日开始，将持续至2026年股东周年大会前一日、购回总额达25亿港元或协议提前终止三者中最早发生之日 [3] - 公司认为实施该计划可展示其对自身业务前景充满信心，符合公司及股东的整体最佳利益 [3] - 计划购回的股份将在其后被注销 [3]

文章核心观点 - 汽车行业景气度（销量增速）与板块估值长期存在正相关关系，且板块估值对销量增速有约1个月的领先性 [1][7][10] - 自2019年起，行业景气度与板块估值的正相关关系明显弱化，出现“脱钩效应”与“非对称效应”，高景气度不再是高估值的必要条件 [2][15] - 景气度与估值脱钩的深层原因是汽车产业主导周期从宏观经济周期和政策周期转向产业技术周期，估值逻辑从规模扩张转向质量升级，结构性机会（如SUV、新能源、智能化）成为新动能 [2][34][36] - 展望未来，汽车行业总量将进入低增速常态化阶段，AI技术驱动的智能化、具身智能浪潮将成为新的结构性机会，并推动汽车板块估值逻辑从传统制造向科技与具身智能重塑 [3][68][87] 汽车板块估值与景气度的长期关系 - 长期（2005-2025年）数据显示，汽车板块估值与行业景气度（销量增速）存在明显的正相关关系 [7] - 定性分析显示，在高销量增速年份，汽车板块行情通常较好，例如2009年（销量增速53%）板块涨幅全行业第一，2016年（乘用车销量增速15%）板块表现居前 [7] - 定量分析（回归模型）证实，汽车月度销量增速与板块月度估值具有显著的正相关性（回归系数β显著，p<0.05） [12] - 板块月度估值相对月度销量增速有约1个月的领先性，表明当前估值隐含对未来销量增速的预期 [1][12] 景气度与估值关系的演变（脱钩与非对称效应） - 自2019年起，汽车行情与销量增速之间的正相关关系开始弱化，出现“脱钩效应” [15][17] - 2025年数据显示脱钩趋势加剧：国内汽车销量同比增速在1月为-0.6%，2月反弹至34.4%，3月至8月从8.2%升至16.4%，随后下滑，波动剧烈；但板块PE（TTM）估值始终维持在29.6倍至35.6倍的窄幅区间，未随销量剧烈波动 [21][25] - 弹性分析显示，2025年汽车月度销量增速对行业月度估值的回归系数β不显著，而2024年及以前年份的系数显著，证实传统“销量增速驱动估值”逻辑正在弱化 [24] - 更深层次表现为“非对称效应”：高景气度能驱动估值提升，但低景气度并不一定导致估值下滑，结构性机会可能支撑估值企稳或回升 [15][29][30] 脱钩现象的成因分析：三重周期决定论 - 汽车产业具有三大属性：大宗消费品（需求）、技术密集产业（供给）、战略型产业（政策），对应宏观经济周期（10年以上）、产业技术周期（5年以上）、政策周期（1-3年）三重周期 [2][42] - 当前估值与景气度脱钩是三重周期主导权切换的结果：主导周期从宏观经济周期+政策周期转向产业技术周期 [2][45] - 历史阶段印证：2005-2010年为宏观+政策双轮驱动，景气度与估值强相关（汽车销量年均复合增速24%）；2011年后，产业技术周期崛起（SUV、新能源渗透率提升），结构性行情成为主导，导致与总量增速关联性弱化 [36][45][50] - 具体结构性行情包括：2011-2017年SUV渗透率从11%提升至41%；2019-2024年新能源渗透率从5.6%提升至46.7% [39] 行业未来展望：总量与结构性行情 - **总量预测**：中国汽车行业已从成长期向成熟期过渡，销量低增速将常态化 [49] - 2000-2010年为黄金十年，销量从209万辆增至1806万辆，年均复合增速24% [49] - 2010-2024年，销量从1806万辆增至3143万辆，年均复合增速约4% [49] - 2025年预计销量3489万辆，同比增长约11%；2026年预计销量3423万辆，基本持平（-0.3%） [60][61] - 长期看，基于千人保有量400辆/千人的假设，中国汽车销量有望增长至4000-4300万辆/年，较现有基础增长42%-53%，对应年均复合增速约2% [54] - **行情与结构性机会**：估值与景气度脱钩趋势预计将持续，结构性新动能有望驱动估值提升 [63] - AI大模型和具身智能的突破将驱动汽车行业从传统制造向具身智能产业升级，引发估值逻辑重塑 [63][87] - 智能驾驶渗透率加速提升：2025年1-10月，L2及以上功能渗透率达65%（同比+7.3个百分点），L2以上功能渗透率达27.0%（同比+13个百分点），高速NOA渗透率达27.1%（同比+14.6个百分点） [77] - 多家车企（如比亚迪、奇瑞、理想、小米、赛力斯、小鹏、长安、广汽）已积极布局机器人领域，汽车与机器人产业链重叠度高，转型趋势明确 [83][85] - **估值逻辑转变**：车企及零部件企业的估值体系将加速从传统制造类企业向AI、科技类企业重塑，类似特斯拉通过“FSD+DOJO+车+机器人+Robotaxi”构建的软硬一体化体系 [87]

公司背景与战略定位 - 阿里巴巴集团已决定支持旗下芯片公司平头哥未来独立上市 平头哥是阿里巴巴于2018年成立的全资子公司 [3] - 公司是互联网公司里自研芯片的早期探索者 在阿里硬件研发履历几乎空白且国内无先例的背景下 其研发难度不亚于阿里投入云计算 [5][6] - 公司芯片研发路线清晰 重点围绕云端数据中心场景开展产品线 背靠阿里云能更好理解客户场景与算力需求 大幅缩短芯片从设计到应用落地的周期 [7] - 公司已成为中国少有的涵盖数据中心全栈芯片的公司 其全栈芯片能力是阿里在本轮AI浪潮里最被低估的一环 补齐了阿里AI全栈布局的最后一块拼图 [13] 产品与技术发展 - 2019年 成立一年后推出第一颗AI推理芯片含光800 采用自研架构 推理性能达78563IPS 每秒可处理7万8千张图片 创造了当时同类芯片性能和能效比两项第一 [7] - 2021年发布阿里首个通用服务器芯片倚天710 性能超过同期业界标杆20% 能效比提升超50% 阿里是业界首家具备CPU研发设计能力的中国互联网公司 [7][8] - 倚天710已通过阿里云服务大规模应用于视频编解码 高性能计算 游戏等领域 [8] - 2020年前后秘密启动通用GPU芯片研发 即坊间传闻的PPU 该芯片早在2022年底至2023年初就完成了研发和场景验证 [10][12] - 2023年推出首颗存储芯片SSD主控芯片镇岳510 可对标业界标杆三星的旗舰芯片 满足AI训练与推理对低延时 高带宽的需求 [13] - 公司还将于今年推出全新的网络芯片 在端侧芯片领域推出的羽阵IoT芯片出货量已达数亿颗 [13] PPU芯片性能与市场表现 - 美媒报道平头哥第一代PPU性能可匹敌英伟达畅销的H20 升级版PPU性能比英伟达A100更强 并已用于阿里一些小尺寸大模型训练 [12] - 央视报道披露PPU具体参数：显存为96G的HBM2e 片间互联带宽达700GB/s 接口为PCIe 5.0×16 功耗仅为400W 关键参数已完全超过英伟达A800和主流国产GPU 整体性能与H20相当 [12] - 因性能优异稳定 易用性突出 平头哥PPU芯片在业内口碑甚好 过去一年持续供不应求 [12] - 2025年 平头哥PPU已成为中国自研GPU出货量最高的芯片之一 也是中国新增AI算力市场的主力芯片之一 [4][12] - 据业内人士透露 平头哥PPU的市场份额已大幅领先其他国产GPU公司 [22] 行业动态与资本市场 - 大模型对AI算力需求持续增长 国产AI芯片市场份额大幅提高 国产AI芯片公司迎来一轮上市潮 [15] - 寒武纪2025年上半年营收46.07亿元 目前总市值稳定在6000亿左右 [15][16] - 摩尔线程于2025年12月5日上市 创下科创板IPO最快过会纪录 目前市值在3000亿左右 2025年前三季度营收7.8亿元 [17] - 沐曦股份于2025年12月17日在科创板上市 目前市值超过2400亿元 2025年前三季度营收12.36亿元 [18] - 壁仞科技于2026年1月2日在港股上市 目前市值超700亿元 2025年上半年营收5890.30万元 [19] - 天数智芯于2026年1月8日在港股上市 目前市值约400亿元 2025年上半年营收3.24亿元 [20] - 燧原科技已完成IPO辅导 即将冲刺科创板 2025年上半年营收28.3亿元 [21] - 寒武纪 摩尔线程 沐曦股份 壁仞 天数智芯五家国产AI芯片公司市值合计约1.25万亿元人民币 是英伟达市值的4%左右 [22] - 相比上述公司 平头哥芯片家族品类更加全面 可提供更丰富的解决方案 满足更丰富的算力需求 未来若成功上市势必引发资本市场对国产芯片公司价值的重估 [22]

以下文章来源于精练GymSquare ，作者启立 精练GymSquare . 精练GYMSQUARE是中国领先的健身和运动生活方式产业服务品牌。通过深度和前沿的行业洞察，服务中国健身和健康新经济，持续聚焦大健身产业、教 练职业和用户运动趋势。我们强调原创与价值创造：与精益练习者，建造自由运动广场。 请来miumiu前CEO，Alo想做miumiu。 文 ｜ 启立 编辑 ｜ 精练GymSquare编辑部 来源｜ 精练GymSquare(ID:GymSquare) 封面来源 ｜ IC photo 近日，miumiu前CEO、Dior前董事总经理Benedetta Petruzzo加盟Alo任国际CEO，负责包括欧洲和亚洲主要国际市场的扩张。Petruzzo早先也在Kering Eyewear和贝恩咨询负责奢侈品与零售业务，有丰富的奢侈品行业经验。 请一位资深奢侈品背景的高管，来做运动瑜伽品牌的国际CEO，Alo想做lululemon，但看起来更想成为miumiu。 在推出奢侈包之后，运动品牌Alo离奢侈品的愿望似乎更近了。 Alo的各种开店传言，也证实了这种野心。 新晋国际CEO，将负责在2026年Alo巴黎旗舰 ...

以下文章来源于旅界 ，作者theodore熙少 旅界 . 邮轮价格战是不是又要回来了？ 文 ｜ theodore熙少 来源｜ 旅界（ID：tourismzonenews） 封面来源 ｜ unsplash 最近，我陆续参加了几场邮轮业内的活动，推杯换盏寒暄背后，我发现大家关心的焦点出奇一致，甚至带着一丝焦虑，几乎所有人都在问同一个问题： 今年，邮轮价格战是不是又要回来了？ 跟踪时代浪潮，讲述文旅商业好故事。 最后没办法，他们只能动用集团全球总部力量，直接去和韩国政府谈判，好不容易才争取来釜山、济州岛几个停靠排期。 但这并没有让她松一口气，拿到船期只是第一步，能不能把票卖出去才是真正的考验。 朋友和我披露，从目前韩国航线的销售进度来看，和去年同期相比差距很大。 而这家外资邮轮公司原本保留的极少数2026年日本航线，也因为OTA平台首页无法宣传，公司层面不能大张旗鼓推广，导致销售进度慢了下来，远不如去年 11月前的火爆行情。 感受到寒意的，不只是外资巨头。 一位爱达邮轮的内部人士也向旅界披露了他们的近况，经历了2025年最好的一年，爱达今年面临着双重压力，一方面公司上下正忙着内部整合，另一方面， 在完全取消日本航线 ...

股价表现与交易数据 - 2025年1月22日，公司股价收盘于94.12元，微涨0.02%，当日成交量为29.10万手，成交额为27.42亿元 [5][6][7] - 当日股价表现为缩量上涨，缩量幅度为0.06%，换手率为0.83% [6][7] - 短期股价表现疲软，3日涨幅为-2.15%，5日涨幅为-1.62% [7] - 公司总市值为8581.11亿元，当日收盘价较过去一年平均收盘价低0.59%，交易量较过去一年日均交易量低0.99% [7] 2025年核心业务表现 - 2025年，公司以460.2万辆的绝对优势登顶中国新能源汽车销量排名，是五家实现100%销量目标达成的车企之一 [9] - 公司海外销量首次突破100万辆，标志着全球市场扩张取得重大进展 [9] - 公司持续推进智能驾驶技术下沉，并与长安、零跑等车企合作，已率先在海外市场进行布局 [9] 核心竞争力分析 - 公司构建了全产业链布局与技术护城河，刀片电池等核心技术全面赋能产品 [9] - 公司的产品矩阵覆盖了高中低端全市场，多元化的布局能满足不同消费者需求 [15] 舆情与市场观点分析 - 关于“2025比亚迪新能源汽车表现亮眼”事件的舆情信息总量为46641条，其中正面信息占比70.5%，负面信息仅占1.0%，舆论呈现显著正面倾向 [10] - 该事件的主要传播渠道为今日头条平台，传播篇次为5153条，占比11.05% [12] - 近期专业观点普遍看好公司发展，主要基于：1）海外市场政策放宽（如加拿大、德国）带来机遇；2）公司海外销售比例显著提升，从2024年的约十分之一提升至超过五分之一；3）公司匈牙利工厂将于2026年建成投产，顺应行业出海趋势 [22][24] - 关于“快克智能向比亚迪批量交付SiC功率芯片银烧结设备”的事件，专业观点认为其仅体现业务合作，对公司整体发展趋势判断为中性 [23] - “2025比亚迪新能源汽车表现亮眼”是公司近期影响力排名第一的舆情事件 [20] 综合影响评估 - 公司的销量领先、技术优势、产品矩阵、海外市场拓展以及智驾技术下沉均被视作利好因素 [15] - 这些因素短期内可能吸引投资者关注并推动股价，长期则有望支撑公司持续增长 [15]

市场近期异常交易现象 - 利欧股份连续跌停，卖一位置封单市值从超过100亿降至80多亿，但封单数量仍超过1000万手[4] - 国晟科技上演“天地板”，上午封死跌停，下午直接涨停至18.01元，单日涨幅10.02%，成交额24.1亿[5][6] - 信维通信因与SpaceX签大单的伪造“小作文”盘中拉升涨停，尽管财联社盘中辟谣，股价走势依然强势[9][11] 市场资金动向 - 融资盘在连续两天净卖出后，于1月21日重回净买入轨道，自“924行情”以来，除对等关税期间外，融资盘从未出现连续5日净卖出[15] - 宽基ETF在1月21日单日净卖出超过1000亿，自1月15日以来累计净卖出已超过4100亿[18] - 部分宽基ETF成交活跃，在1月22日，有4只ETF的单日成交额超过了过去5日的均值[18] - 上证50指数出现罕见的8连阴，贵州茅台股价创“924行情”以来新低，同样遭遇8连跌，宁德时代月线则出现4连跌[19][20] 市场现状与流动性分析 - 当前市场面临短期流动性过剩局面，微盘股指数持续创新高，与上证50的阴跌形成鲜明对比[22] - 流动性过剩原因包括：股市在大类资产中相对性价比高、开年保险分红险销售超预期带来保费入市硬性需求、去年12月创纪录的7000亿结汇资金流入、以及22-23年高息存款到期后的边际资金增加[25] 潜在的监管与政策工具 - 未来若市场持续过热，可能的政策工具包括：放开进阶版转融通等做空机制，使其更公平有序[27] - 边际提速减持，或借鉴类似港股的“闪电配售”机制[27] - 整顿游资，并从基金销售端着手，清理电商平台的实时估值、实盘榜及社交媒体上的无序营销[27] - 放缓“逆周期政策”实施，例如可能退出带有会计套利色彩的保险体外私募大基金等托市工具[28] - 在货币政策上进行相应调整[29] 化工行业近期关注度提升 - 从公募基金四季报观察，不少主动基金经理及固收+基金经理对化工板块的关注度明显上升[34] - 化工ETF（516020）规模自去年下半年以来经历两波脉冲式上行，从不到10亿增长至约60亿[35] - 化工板块行情受“双轮驱动”逻辑支撑，部分细分领域与成长板块挂钩[37][38]

这两件事撞在一起，撕开了中国公益最残酷的真相：我们依然习惯给好人立一座"贫穷的贞节牌坊"， 却拒绝给社会问题提供一套"有商业逻辑的解药"。 73万年薪多吗？ 本文来自微信公众号： 乡村笔记BTC ，作者：汪星宇 2026年开年，中国公益界被两个男人的命运，生生切割成了两个世界。 一边是李亚鹏。他在直播间红着眼眶，承认北京嫣然天使儿童医院正面临16年来最大的生存危机 ——欠租2600万，面临关停。紧接着，剧情魔幻反转：超过34万名网友在一周内筹集了2684万元 的"救命钱"。大家原谅了他的商业无能，理由单纯得近乎残酷：他够惨，且没动善款。 另一边是陈行甲。这位辞官从善的"全国优秀县委书记"，因为基金会公示的73万年薪被顶上热搜。 哪怕账目透明、程序合规，哪怕他把基金会管理费压到了惊人的5.03%，他依然在舆论海啸中选择了 道歉，并宣布：正式交棒，不再领薪。 在深圳，这不过是一个大厂中层或资深技术骨干的标配。但陈行甲提供的是什么？他在8年间撬动了 4927万元的社会捐赠，他用他在体制内积累的顶级治理经验和精算思维，构建了一个极致高效的救 助系统。 这里有一个被大众忽略的核心数据：5.03%。 根据《慈善法》及相关 ...