报告行业投资评级 - 文档未提及，无相关内容 报告的核心观点 - 可持续性相关的机遇和风险在交易中不容忽视，已成为交易战略意图和实体估值的基本组成部分，在尽职调查过程中必须全面考虑这些风险和机遇，组织需要确保在整个交易流程以及与目标的运营、资产和负债方面具备适当水平的专业知识[15] 根据相关目录分别进行总结 关键术语 - 介绍了并购（M&A）、撤资或资产剥离、交易、尽职调查、第三方尽职调查、估值、收益能力支付（Earnout）、可持续性和ESG等术语的定义[8][9][10][11][13][14] 执行摘要 - 可持续性相关的机会和风险是交易战略意图和实体估值的基本部分，必须在尽职调查中全面考虑，组织需确保在交易流程中有适当的专业知识水平[15] - 组织模型向更可持续状态的转变是一个重大挑战，可持续性相关问题会产生业务风险和机会，不同地区和部门对可持续性的考虑程度不同[16][17] - 尽职调查在发现交易中的机会和风险方面起着重要作用，可持续性是一个多维度问题，会计和金融专业人士需要具备相关技能[20][21] - 交易工作流程的每个阶段都会受到可持续性相关问题的影响，还给出了可持续性相关考虑的示例[22] 交易工作流程中的可持续性相关考虑因素 - 从收购方和被收购方的角度列出了交易工作流程中可持续性相关的考虑因素，如战略、风险评估、估值分析、谈判、合同签订、融资策略、整合等方面[26] 尽职调查过程中的可持续性相关考虑因素 - 列出了在尽职调查过程中可能考虑的可持续性相关问题（和/或ESG）的示例问题，包括战略、环境、社会、经济和治理等方面[27][28][29][30][31][32] 在交易过程中考虑可持续性相关问题的提示 - 给出了在交易过程中考虑可持续性相关问题的一些提示，如平等考虑可持续性的三个维度、评估对资本成本的影响、评估与供应商的关系、评估品牌价值、制定尽职调查策略、评估监管环境、确保估值方法包含可持续性因素、进行技能评估等[34] - 从收购方的角度给出了一些提示，如理解可持续性目标与业务目标的关系、确保投资委员会具备相关技能、确保目标筛选标准包含可持续性因素、确保尽职调查工作包含可持续性因素、考虑合同中的保证和赔偿条款等[35] - 从被收购方的角度给出了一些提示，如制定数据收集计划、考虑使用相关披露标准、考虑外部和内部数据源、对数据室进行结构化等[36] 可持续性相关问题在交易工作流程中的重要性 - 可持续性相关问题是21世纪初最重要的组织风险之一，组织需要转型为更可持续的运营模式，投资者、监管者和客户等因素使得可持续性在交易中变得重要[41][42][43][44] - 可持续性的各个方面（经济、环境和社会）在并购过程中都应得到适当考虑，它们之间相互关联，缺一不可[46] - 可持续性在交易周期中很重要，其重要性因地区、行业、交易类型和组织规模而异，并且在未来几年将更加重要[51][52][53][54][55][56] - 有四个主要因素说明可持续性在交易中的重要性，包括金融机构和投资者、供应链、监管者、客户/员工，不同地区和行业对这些因素的重视程度不同[60][61] - 不同地区对可持续性相关问题的考虑程度存在差异，文化和社会规范、监管框架的整合程度等因素会影响这种差异[65][66][67][68] - 监管审查促使投资基金将ESG问题纳入投资决策，这影响了投资和撤资周期以及私募股权支持的交易[69] - 对于私募股权支持的组织，可持续性相关问题会影响目标乘数和估值，并且有一些案例表明可持续性实践可以提高投资回报[75][76][77][78] 对交易工作流程的影响 - 可持续性是并购过程中的一个重要方面，在整个交易工作流程中都需要考虑，它会影响交易的各个阶段[80] 尽职调查的作用 - 尽职调查的目的是发现潜在风险，可持续性是尽职调查的一个重要因素，无论是否进行专门的可持续性尽职调查，都应认识到这一点[82][83] - 进行尽职调查时需要考虑一些实际步骤，如关注社会维度的实质内容、避免绿色伪装、考虑第三方认证和数据质量等[88] - 进行尽职调查面临一些挑战，如缺乏统一的标准、技能集的限制、数据质量问题等[91][92] 对估值的影响 - 考虑可持续性方面会增加对潜在收购进行估值的复杂性，可持续性相关问题和投资对特定风险的影响应被考虑[95][96] - 数据质量是影响估值考虑的一个挑战，国际评估准则理事会（IVSC）已将ESG纳入其标准修订中[97][98][99] - 传统的估值方法需要重新评估，应将可持续性相关因素纳入估值方法并进行敏感性分析[101][102] 技能和知识的发展 - 在交易过程中确定可持续性相关问题的影响需要技术知识，尤其是在估值方面[103] - 充分评估可持续性相关的风险和机会需要熟悉社会、经济和环境等各方面的考虑因素，以及战略和治理方面的考虑因素，需要进行持续教育并保持专业怀疑态度[104][105][106] 收购方的视角 - 在识别目标阶段，可持续性是一个重要考虑因素，包括收购战略和风险偏好、投资委员会、目标筛选和收购计划等方面[110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123] - 在寻求保证阶段，包括估值分析、谈判和尽职调查等活动，可持续性相关问题会影响估值和谈判结果，尽职调查需要全面考虑可持续性相关的风险[124][125][126][127][128][129][130][131] - 在合同签订阶段，包括购买和销售合同、融资策略等方面，需要考虑可持续性相关的条款和条件，如收益能力支付条款、保证和赔偿条款等[134][135][136][137][138][139][140] - 在交易完成后的整合阶段，需要考虑可持续性相关的策略、治理结构、目标设定、报告义务、员工福利等方面[141][142][143][144][145][146][147] 出售组织 - 在出售组织时，尽职调查的性质应反映收购方的需求和评估，数据的准确性和可靠性是一个挑战[149][150][151] - 在准备数据室时，需要考虑相关的披露标准，数据来源包括组织直接报告的数据、第三方收集的数据和替代数据源[152][153][154][155] - ESG评级在尽职调查过程中有一定的相关性，但监管者对其使用表示关注并正在制定相关规则[157][158][159]