周度报告 -- 商品期货 商品估值及风格轮动周报 : 衰退交易重回视野 报告日期: 2024 年 8 月 4 日 ★商品市场概述 2024 年 8 月 2 日当周,涨幅靠前的品种集中于低估值品种,跌 幅靠前品种集中于黑色及能源板块。 ★产业利润表现 黑色金属板块，成材瑞相对估值偏低，短期成材矛盾不大导致 铁水降幅预期受限。有色金属板块，铜现货进口利润扩大。 化工板块，终端需求转弱趋势未变，化工品估值中性偏高。 ★风格轮动及品种间相对估值表现 周内,周期/成长风格轮动至多配成长;工业品/农产品风格轮 动至空配南华农产品;黄金属/工业品风格轮动至多配南华贵金 届; 金/油比价轮动至多配金。 周内委利对表现相对最强的三个头寸分别为： 棕榈油-豆油主力 合约价差、PP-3*MA 主力合约价差、螺焦主力合约比价； 周内 委利对表现相对最弱的三个头寸分别为：莱油-棕榈油主力合约 价差、螺纹热卷主力合约价差、菜油-豆油主力合约价差。 海外方面，7月非农数据意外爆冷，市场焦点从美联储９月是否 降息,转为此次降息周期的空间和时间。衰退交易重回视野, 海外市场风险资产大跌,人民币汇率回升。国内方面,潜在需 求支撑政策或来源于 3 ...