行业投资评级 - 报告对量化投资策略(QIS)持积极展望,认为在近期市场波动后存在投资机会 [1] 报告的核心观点 - 报告认为,随着货币政策利率在多个国家下降,全球经济有望实现软着陆,但不确定性增加 [1] - 报告指出,尽管股市已从8月5日的低点反弹,但投资假设已发生变化,主要特征是货币政策转向宽松和经济前景不确定性增加 [1] 根据相关目录分别进行总结 背景 - 报告指出,过去6-7个交易日市场波动是由多种因素共同作用的结果,包括美国就业报告疲软、经济软着陆预期受到质疑、ISM制造业PMI数据低于预期等 [3] - 报告提到,市场现在预计美联储在9月份降息50个基点的可能性为70%,远高于7月底的10% [3] 近期市场波动的影响 - 报告分析了近期市场波动对全球股市的影响,指出从7月高点到8月5日,全球股市下跌了8.2%,随后股市普遍反弹 [6] - 报告认为,当前市场对经济前景的不确定性增加,投资者需要仔细评估软着陆与经济深度收缩的概率,同时预期市场波动性将上升 [6] 量化投资策略的表现 - 报告回顾了量化投资策略(QIS)在近期市场波动中的表现,指出总体表现良好,但经波动性调整后表现略显疲软 [7] - 报告提到,趋势跟踪和外汇对冲套利策略表现不佳,而基于VIX的凸性策略表现强劲 [7] 预期表现良好的量化投资策略 - 报告预计在摩根士丹利基本情景下,利率趋势、利率长期跨式期权复制、股票价值、股票质量和股票相对价值及VIX波动率套利策略将表现良好 [10] - 报告对利率趋势跟踪策略持积极看法,认为随着利率曲线变陡,长期利率头寸将产生正收益 [11] - 报告看好利率跨式期权复制策略,认为在市场波动加剧的情况下,该策略能提供凸性收益 [15] - 报告继续看好股票价值和质量因子投资,认为在经济放缓的情况下,这些策略具有防御性 [18] - 报告认为股票波动率套利策略具有吸引力,因为当前隐含波动率高于历史平均水平,存在均值回归的机会 [20] 预期表现不佳的量化投资策略 - 报告对外汇对冲套利策略持谨慎态度,认为日元进一步走强将对该策略构成压力 [20] - 报告对股票动量策略持谨慎看法,认为在市场不确定性增加的情况下,该策略可能表现不佳 [21]