报告核心观点 1. 近期全球市场再次遭遇调整 [5][6] - 8月初和9月初全球主要股指均出现显著调整 [5] - 美股和美债波动率有所上升,国内市场也受外围避险情绪拖累 [5] 2. 美联储或采取较为谨慎的预防式降息操作 [12][15][16][17] - 核心通胀反弹尚不支持大幅降息 [12] - 美国劳动力市场渐进放缓,但就业市场压力或不会进一步增加 [15][16] - 美联储官员对外言论并未进一步走"鸽" [17] 3. 美股市场需等待经济趋势与大选结果明朗化 [20][21][22][23] - 美股已提前计入部分盈利上涨预期,后续上涨弹性取决于经济上修力度 [20] - 美股波动率或易上难下,短期防御风格相对占优 [22][23] 4. 港股市场重视以恒生互联网为代表的高弹性板块 [25][26][27] - 港股内外部流动性支持偏向正面 [25][26] - 政策预期催化与流动性改善背景下,恒生互联网等高弹性板块有望获得提升 [27] 报告分组总结 1. 全球市场调整分析 - 8月初和9月初全球主要股指均出现显著调整 [5] - 美股和美债波动率有所上升,国内市场也受外围避险情绪拖累 [5] 2. 美联储政策分析 - 核心通胀反弹尚不支持大幅降息 [12] - 美国劳动力市场渐进放缓,但就业市场压力或不会进一步增加 [15][16] - 美联储官员对外言论并未进一步走"鸽" [17] 3. 美股市场分析 - 美股已提前计入部分盈利上涨预期,后续上涨弹性取决于经济上修力度 [20] - 美股波动率或易上难下,短期防御风格相对占优 [22][23] 4. 港股市场分析 - 港股内外部流动性支持偏向正面 [25][26] - 政策预期催化与流动性改善背景下,恒生互联网等高弹性板块有望获得提升 [27]