市场在何种情况下才会出现明显触底反弹? 强有力的流动性注入 - 强有力的流动性注入可以修复市场流动性,同时修复市场悲观预期,如2018年底、2022年4月和今年年初 [2][7] - 但在市场出现加速下跌等流动性危机之前,出现大范围流动性注入的可能性不大,管理层更希望市场依靠自身力量企稳 [2][7] 政策层面推出有力经济政策 - 每年四季度后半段至来年两会期间,市场会逐步开始预期次年的经济政策 [7] - 如果今年年底至明年年初市场再度出现经济政策"反转",即新的财政政策出台,则市场的主线或将为有色、地产等顺周期板块 [7] 当前政策环境 - 9月召开的人大常委会并未出现市场期待的大力度增发国债政策,而是审议了延迟退休草案 [8] - 国内经济政策一般在12月中央经济工作会议和7月年中政治局会议时制定,其他时间段不会轻易变化,本次会议出现大范围调整的概率较小 [8][9] - 但需注意落实好年初已经制定的特别国债、专项债,以及"防风险"下"六保"投入的加大 [9] 投资建议 - 今年下半年在总量政策定力与金融强监管大方向下,整体依然要以稳健为主基调 [10] - 建议关注有"新质生产力"属性的公用事业细分,如核电、电信运营商等,以"攻守兼备"的策略 [10]