资金面分析 - 税期资金面明显收紧，隔夜利率上行至2.02%[1] - 跨季面临多重挑战,包括8000亿+政府债净缴款、1.8万亿逆回购到期、银行体系融出意愿不高[1] - 央行可能使用逆回购续作、MLF续作等方式填补资金缺口[1,2] - 财政支出释放可能使资金面边际好转[1] 政府债发行 - 9月23-29日政府债净缴款8276亿元,大幅高于前一周的598.8亿元[4,11] - 地方债发行维持放量趋势,10-12月地方债剩余净融资约5000亿元[1] 同业存单市场 - 同业存单净融资转负,发行4780亿元,净融资-2977亿元[5,31] - 1年期存单发行利率小幅上行至1.95%,1年期AAA存单收益率上行至1.94%[30,35,36] - 存单到期压力仍较大,未来三周到期规模逐步下降[12,31] 风险提示 - 流动性出现超预期变化 - 货币政策出现超预期调整[41]