核心观点 - 英国经济基本面方面2024年初反弹摆脱技术性衰退科技生态系统居欧洲首位政府财政政策提升经济活力商业投资在G7国家中最低政府正吸引外国直接投资[2] - 英国权益市场伦敦证券交易所是全球著名交易所之一富时100指数反映大企业和关键行业情况2024年以来预测市盈率走高有性价比优势虽经历脱欧和疫情冲击但经济复苏时市场回暖部分领域资本流动积极且部分优势行业初创企业吸引大量投资[2] - 英国养老金有国家养老金制度（第一支柱）职业养老金（第二支柱）个人投资的养老金制度（第三支柱）DB计划占主导近期政府出台相关新要求进行养老基金改革[2] - 英国资管机构以部分机构为代表精进多元化资产配置体系评估多行业ESG风险和投资可行性[2] - 后续展望方面7月英国大选工党胜利其政策主张有益于英国权益资产分子端预期改善及核心资产长期走强工党在财政方面的承诺有助于保持英国对外企吸引力[3] 英国经济基本面分析 - 英国经济2024年初反弹有望摆脱技术性衰退投资者信心增强[6] - 在商业投资方面英国在G7中排名最低与其他发达经济体差距扩大在经合组织30个成员国中仅排第27位[6] - 在公共投资方面英国处于经合组织国家的后三分之一若要达到平均水平需额外投入5000亿英镑[6] - 英国科技生态系统位居欧洲首位有众多独角兽和创新型企业吸引投资[6] - 在人工智能和气候技术领域英国初创公司获213亿美元投资风险投资增长[6] - 消费方面2022年英国经历高通胀物价上升推动名义消费支出增加疫情影响减弱居民消费意愿提升2024年政府财政刺激措施增加家庭可支配收入推动零售销售增长但仍面临全球经济增长放缓等高风险[9] - 英国失业率截至2024年4月上升至4.4%为2021年年中以来最高水平劳动参与率略低于上一季度工资年增长率达6%超过通货膨胀率对消费有促进作用[13] - 英国贸易逆差方面长期投资乏力削弱生产能力和技术进步地域经济不平衡影响整体产业竞争力外贸加速与欧盟脱钩脱欧使贸易成本上升进口增加出口减少[16][19] - 脱欧对英国经济长期负面影响超过新冠疫情影响使英国经济规模缩减[22] 英国权益市场分析 - 伦敦证券交易所是全球三大证券交易所之一国际化程度高提供多元融资渠道截至2024年7月底市值达4980.17亿英镑有多个市场板块[38] - 沪伦通涉及CDR在中国境内发行以境外证券为基础的证券伦交所上市公司可到A股市场接受中国投资者投资CDR存在汇率风险等特点[43] - 上交所与伦交所在组织形式、主要指数、开市时间、清算交收、交易品种、涨跌限制等方面存在差异[44] - CDR潜在发行人多为伦交所市值较大、流动性较好的头部企业[48] - FTSE 100是欧洲三大股票指数之一反映伦敦证券市场股票行情变化与英国经济状况[57] - 截至2024年9月17日富时100指数主要行业分布在金融、日常消费品和工业等领域[59] - 阿斯利康、壳牌、联合利华、汇丰控股和RELX等是富时100指数中按市值排名前列的公司[59] - 阿斯利康业务集中在多个治疗领域在全球开展业务股价稳步上升[61] - 壳牌是世界石油巨头在多个国家和地区开展业务[64] - 汇丰控股是全球规模最大的欧系银行业务网络遍及全球[68] - 联合利华是跨国消费品公司产品种类丰富[70] - 2024年9月英国股票基金表现相对波动小型公司股票基金表现突出投资者倾向于高流动性和低风险资产不同行业资金流入流出情况不同英国市场资金流动较其他发达市场更波动[73] - 英国经济增长、通胀水平和货币政策对股票市场有影响脱欧和新冠疫情对市场有冲击但市场也显示出韧性[74] 英国养老金 - 英国养老金体系包括国家养老金制度（第一支柱）职业养老金（第二支柱）个人投资的养老金制度（第三支柱）[79] - 国家养老金制度中国家基础养老金额度与国民保险缴纳时间有关国家附加养老金与国民保险金额有关[79] - 职业养老金约45%的英国公民参与由企业雇主发起资金由专业养老金基金公司投资运作[79] - 个人投资的养老金制度约67%的英国公民参加英国政府搭建平台公民可购买相关产品享受税收优惠[79] 英国机构分析 - 以LGIM、骏利亨德森、施罗德为代表的资管机构持续精进多元化资产配置体系对多行业ESG风险和投资可行性进行评估[2] 英国市场未来展望 - 7月英国大选工党胜利其以经济增长为首要任务的政策主张有益于英国权益资产分子端预期改善选举带来的政治稳定有利于英国核心资产长期走强[3] - 工党承诺不增加个人所得税和增值税并将企业所得税率上限维持在25%有助于保持英国对外企吸引力[3]