报告的核心观点 - 美联储降息50个基点符合市场预期,降息幅度及未来的降息路径以预防式为主,同时有一定补偿的意味,美国经济进入衰退的概率并不大,核心还是保证就业,在通胀数据相对压力较小的前提下,为美国经济的平稳发展寻找一个平衡[1] - 美联储降息将直接带来中国利率下行空间,中美利率有望同步下移,有利于降低社会融资成本,刺激经济恢复[2] - 随着11月初美国大选的落地,外部不确定性将进一步降低,对A股的边际改善将会更加明显,指数在4季度见底的概率将会显著增强[2] - 前期抱团的红利个股瓦解之后,分子端的恢复将是下一阶段的主要看点,核心方向包括政策发力的汽车、家电、机械设备等换新方向、以大消费为代表的内需恢复方向、以新质生产力为代表的大科技方向,以及以房地产为代表的大周期方向[2] - A股整体PE为14倍,处在历史极底部区域,大部分行业估值也同样处于极底部分位,具备中长期投资价值,未来市场的生态将会明显改善[2] 报告分类总结 宏观经济分析 - 美联储降息50个基点符合市场预期,降息幅度及未来的降息路径以预防式为主,同时有一定补偿的意味,美国经济进入衰退的概率并不大,核心还是保证就业,在通胀数据相对压力较小的前提下,为美国经济的平稳发展寻找一个平衡[1] - 美联储降息将直接带来中国利率下行空间,中美利率有望同步下移,有利于降低社会融资成本,刺激经济恢复[2] - 随着11月初美国大选的落地,外部不确定性将进一步降低,对A股的边际改善将会更加明显,指数在4季度见底的概率将会显著增强[2] 行业及个股分析 - 前期抱团的红利个股瓦解之后,分子端的恢复将是下一阶段的主要看点,核心方向包括政策发力的汽车、家电、机械设备等换新方向、以大消费为代表的内需恢复方向、以新质生产力为代表的大科技方向,以及以房地产为代表的大周期方向[2] - A股整体PE为14倍,处在历史极底部区域,大部分行业估值也同样处于极底部分位,具备中长期投资价值,未来市场的生态将会明显改善[2] 投资建议 - 重点关注政策端预期的汽车、家电;消费板块的旅游、零售、食品饮料白酒、医美;新质生产力的电子、机器人;可适当关注地产股。除此之外,国企改革不断升温,一大批国改个股将会带来超额收益,也值得重点配置[2]