黄金价格复盘系列2：1980-1991年

1980-1991 双赤字下的美国经济繁荣时期，金价维持低位窄幅波动 1.1 1980-1991年主要影响金价走势的事件 - 1980年1月，黄金价格创下每盎司 850 美元的历史新高。油价高企导致通胀率上升，苏联干涉阿富汗事务，以及伊朗革命的影响促使投资者纷纷买入黄金。[5] - 1982年7月，拉丁美洲债务危机爆发，墨西哥宣布无力偿还外债，刺激了金价暴涨。[6] - 1985年《广场协议》通过干预外汇市场降低美元价值，旨在解决美国的贸易逆差问题。尽管该协议导致美元贬值，但并未显著提振黄金价格。[6] - 1987年10月，美国股市发生"黑色星期一"崩盘，全球股市陷入恐慌。尽管美联储采取了措施恢复市场信心，但这一事件引发了黄金的避险需求。[6] - 1990年8月2日，第一次海湾战争爆发。[6] 1.2 1980-1991年利率与金价走势 - 为遏制通胀，美联储在1980年初大幅提高了利率，联邦基金利率从1979年的11%左右一路飙升，至1980年底超过20%。高利率和逐步下降的通胀预期打压了黄金的需求。[8] - 1985-1986年，美国经济增速开始放缓，美联储在1985年5月开启降息，至1986年8月20日共降息5次，利率由8%下降至5.5%。[8] - 1990年12月19日，美联储明确承认美国经济正处于衰退之中，开启降息周期以对抗衰退。[8] 1.3 1980-1991年GDP增长率、失业率与金价走势 - 1981年7月，美国经济再次陷入衰退，衰退更为严重和持久，一直持续到 1982 年 11 月。1982 年底达到的近 11% 的失业率峰值。金价主要受到高利率和通胀控制的影响，整体呈下跌趋势。[9] - 1983-1984年，美国经济复苏，实际国民生产总值均增长了约 6%，失业率在1983 年底降至8.3%，到 1984 年总统大选时降至 7.2%。[9] - 1990年7月，美国经济衰退开始，持续了8 个月，直至 1991 年 3 月。尽管1991Q2经济增长率已恢复正增长，但失业率一直持续上升到 1992 年 6 月，达到7.8% 的峰值。[9][10] 1.4 1980-1991年CPI、PPI与金价走势 - 1980年CPI和PPI的快速上升直接推动了黄金价格的飙升，通胀压力和生产成本的上升使得黄金作为避险工具受到投资者追捧。[11] - CPI和PPI的下降，表明通胀得到了控制，黄金价格因通胀预期的减弱而回落。到 1982 年 10 月，通货膨胀率已降至 5%。[11] - 1987年上半年，消费者价格以6年来最快的速度上涨4.4%，能源成本反弹和美元贬值是主导因素。1988年的通货膨胀率略微下滑至4.14%，1989 年通货膨胀率又升至 8 年来的最高水平 4.6%。[11] - 1990年，消费者价格指数上升了6.1%，这是1981年8.9%的增幅以来最大的年度变化。[11] 1.5 1980-1991年S&P 500 与金价走势 - 1981-83年经济衰退期间金价的走势与标准普尔500指数几乎相同。1981年2月3日，美联储将利率提高到20.0%，这导致标准普尔500指数和黄金价格大跌。[12] - 1982年7月15日，美联储开始降息，标准普尔500指数随即随金价反弹。[12] - 1987年10月19日，道琼斯工业平均指数在一个交易日内下跌了 22.6%，结束了自 1982 年 8 月以来的牛市。引发的避险情绪短暂推高了黄金价格，但随后股市恢复，金价回调。[12] 1.6 1980-1991年主要汇率与金价走势 - 美元兑日元与黄金价格走势几乎相反，而英镑/美元与黄金价格走势几乎相同。[13][14] 1.7 1980-1991年采矿指数与金价走势 - 金价与金矿指数之间存在"剪刀差"现象，整个80年代金价呈现下跌趋势，金矿指数呈现上涨态势。[15][16] 1.8 1980-1991年美元指数与金价走势 - 美元的大幅升值使得以美元计价的黄金价格下跌。1985年2月，美国采取措施让美元贬值，导致黄金价格有所反弹。[17] 1.9 1980-1991年美国贸易逆差先扩大后缩小 - 1980-1982年，由于美国经济疲软且美元升值，美国的出口竞争力受到影响，进口商品则相对便宜。因此，贸易逆差开始逐渐扩大。[18] - 1983年开始，美国进入经济扩张期，内需强劲，但由于美元进一步升值，美国出口的竞争力大幅下降。同时，美国对进口商品的需求不断增加，尤其是来自亚洲的消费品和石油进口，贸易逆差进一步扩大。[18] - 1986-1989年，随着美元逐渐贬值，美国出口竞争力提升，贸易逆差的增速开始放缓。1987年贸易逆差达到峰值1520亿美元，随后在1988年下降到 1180 亿美元。[18] - 1990年起，美国经济再次陷入衰退，同时爆发了海湾战争，油价上涨，美国经济受到外部冲击，进