报告的核心观点 - 本次国新办新闻发布会在举办时点、会议内容、预期管理上都超出了市场预期。[8] - 央行联合三部门重磅出台了降准、降息、调降存量房贷利率等一系列政策。[8] - 会议对未来可能出台的政策做了较充分的前瞻指引。[8] - 券商股作为政策转向的核心受益板块,有望在政策积极转向+流动性改善催化下体现强贝塔属性。[9] - 建议关注交投弹性大的互联网券商,以及头部券商中低估值+并购预期+受益风控指标优化相关标的。[9] - 本次新闻发布会再度出台一系列政策支持地产,行业迎来新一轮政策风口。[10] - 推荐行业企稳后将率先受益的稳健型房企,如越秀、中海、滨江;推荐受益于政策利好不断落地,对政策敏感的中介平台贝壳;推荐稳健经营的物管商管龙头华润万象生活。[10] - 此次一揽子政策的出台,一方面向市场提供流动性,改善市场信心,另一方面改善居民债务压力,促进消费复苏。[11] - 建议关注三个维度:①前期估值调整过度的成长型公司;②需求回暖过程中将打动顺周期产品供给消化;③并购重组的相关政策将有利于行业内的企业进行资源、产业链、业务等方面的优化整合。[11] 报告分类总结 宏观分析 - 本次会议在举办时点、会议内容、预期管理上都超出了市场预期。[8] - 央行联合三部门出台了一系列政策,如降准、降息、调降存量房贷利率等。[8] - 会议对未来可能出台的政策做了较充分的前瞻指引。[8] 非银金融 - 券商股作为政策转向的核心受益板块,有望在政策积极转向+流动性改善催化下体现强贝塔属性。[9] - 建议关注交投弹性大的互联网券商,以及头部券商中低估值+并购预期+受益风控指标优化相关标的。[9] 房地产 - 本次新闻发布会再度出台一系列政策支持地产,行业迎来新一轮政策风口。[10] - 推荐行业企稳后将率先受益的稳健型房企,如越秀、中海、滨江;推荐受益于政策利好不断落地,对政策敏感的中介平台贝壳;推荐稳健经营的物管商管龙头华润万象生活。[10] 基础化工 - 此次一揽子政策的出台,一方面向市场提供流动性,改善市场信心,另一方面改善居民债务压力,促进消费复苏。[11] - 建议关注三个维度:①前期估值调整过度的成长型公司;②需求回暖过程中将打动顺周期产品供给消化;③并购重组的相关政策将有利于行业内的企业进行资源、产业链、业务等方面的优化整合。[11] 政策与ESG - 共和党在关税政策上具体有六项主张,但落地存在难度,我们判断这六项主张全盘落地的概率较低。[12] - 民主党反对全范围关税,政策的延续性强。美国国会和法院可阻碍总统的关税加征举措。[12] - 中国在关税风险方面,或将面临双反滥用和碳关税等新的挑战,可能采取的应对举措是积极争取国际舆论,双多边齐发力。[12]