证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Title2] [Table_Summary] [Table_Date] 2024 年 09 月 27 日 [Table_Title] 长债大幅调整，怎么办 9 月 26 日，中央政治局会议非常规性地在 9 月末召开，且议题内容涵盖经济板块，全市场风险偏好明显得 到提振，上证指数单日上涨 3.61%，尾盘重回 3000 点之上（具体内容请看报告《非常规的 9 月政治局会议，释 放哪些信号》）。与权益资产表现不同，市场预期的改变使债市收益率急转向上，7 年、10 年、30 年期国债活跃 券收益率单日分别上行 8.0bp、6.8bp、8.5bp 至 1.96%、2.10%、2.24%；利率债中短端表现则相对稳定，3 年 期以内国债收益率上行幅度普遍在 2.0bp 之下。 （一）降息之后，长债的合理定价 若从理论视角来判断降息落地后长端利率的合理定价，首先可由利差维度切入，自 24 日降息落地以来，1 年期国债表现较为稳定，基本围绕 1.40%上下波动，波幅在±2bp 以内，这一现象或意味着降准降息双双落地 后，1 年期国债的最新定价相对合理。考虑到今年三季度以来国债 10 ...