报告的核心观点 上周A股市场普涨 - 上周在一系列重磅政策密集加码之下,市场预期有效提振,创业板指周涨幅达22.7%,创开板以来最高周涨幅;上证指数、科创50、沪深300、中证1000指数全周上涨12%-16% [1][2] - 全A周度日均成交额增长至10622亿元,为今年5月以来第二次破万亿 [1] - 结构上,食品饮料、综合金融、非银行金融、消费者服务行业表现居前,涨幅超20% [1][2] - 概念方面,炒股软件指数涨幅超50%、白酒指数、金融科技指数、券商指数等概念涨幅在23%-26% [1][2] 海外方面 - 美国通胀与消费数据仍显弱势,支持降息预期进一步升温 [5][6] - 全球央行相继进入宽松周期,本周瑞典、捷克、瑞士央行均将基准利率下调25个基点 [6][7] - 资产表现上,降息交易仍为交易主线,10Y美债收至3.8%,美元指数全周下行0.3%至100.4,美股三大股指上涨0%-1% [6] - 汇率方面,离岸人民币汇率升值接近1个百分点,美元兑离岸人民币汇率收于6.98 [6] - 商品方面,本周宏观情绪转暖对铜价形成支撑,LME铜全周上涨5.3%;在黎以冲突升级与供应扰动之下,NYMEX天然气全周上涨19.2% [6] 国内方面 - 前8个月高技术制造业利润延续高增 [8] - 政策端,经济增长方面,政治局会议强调加大财政货币政策逆周期调节力度,央行下调存款准备金率0.5个百分点、下调7天期逆回购操作利率0.2个百分点等 [9] - 地产方面,政治局会议明确促进房地产市场止跌回稳,包括加大"白名单"项目贷款投放力度、降低存量房贷利率0.5个百分点左右、二套房贷款首付比例从25%下调至15%等 [9] - 资本市场方面,包括加大活跃并购重组、推动中长期资金入市、提升上市公司投资质量等 [9][10] 总结 综合来看,本轮市场的政策底信号已经呈现,尽管指数表现快速向上,但本轮行情仍有向上空间。国内政策协同加码超出此前市场预期,经济改善预期也在酝酿前行,资本市场继续推进科技培育和并购重组,中期向上弹性风格更偏向于成长,仍建议关注政策支持和产业转型的方向,包括新质生产力(TMT/国防军工等)、高端制造业(汽车/机械设备/电力设备等)与出海、国企改革等。 [3]