报告的核心观点 - 2024年9月政治局会议召开超出预期,政策力度对标2020年,体现了政策层对稳增长的重视[2] - 此次政策包括促进房地产市场止跌回稳、稳步推进公募基金改革、做好基层"三保"工作等,基本回应了市场的普遍关切[2] - 这一轮稳增长政策是对7月稳增长政策的确认与加速,有望扭转年中以来预期偏弱的格局[2][3] 政策对债券市场的影响 - 如果资金利率跟随央行OMO利率下行20BP,将加强"资产荒"逻辑,债券市场将呈现震荡行情,10年国债利率区间1.9%-2.2%[3] - 如果资金利率不跟随下行,反而超预期上行,将推动债券市场利率显著反弹,之后如果经济企稳,债券市场则继续演变为反转[3] 政策对转债市场的影响 - 全年看,转债节奏或与2016年、2019年类似,年初跌至低点、春周期上涨、年中二次探底、四季度再次上涨至年底[4] - 考虑到当前政策力度已经对标2020年,转债或至少迎来季度级别的上涨行情,后续如果财政发力和经济预期回升,有望迎来反转行情[4]