报告的核心观点 1. 短期复苏预期充分,长期经济复苏确定,但中期复苏节奏存在不确定性 [2] 2. 中国长期成长性集中在全球化和自主可控,经济复苏可以加速这两个方向 [2] 3. 中美两国经济政策共振,全球再通胀可能性较大,中短期内需商品占优,长期依旧看好金铜油 [2] 4. 市场快速反弹后,核心资产和长期成长性可用作应对复苏节奏不确定性 [2] 5. 核心资产风格下看好汽车锂电、风光出海、金铜油、半导体设备、内需领域龙头、家电、机械 [2] 报告分类总结 工业企业利润率恶化,政策"组合拳"来临 1. 工业企业利润同比大幅回落,利润率恶化是主因 [6] 2. 多数行业利润增速同比下行,中游制造业和下游消费行业呈现"量稳价增"但利润率同比恶化 [6] 3. 政策"组合拳"直击股市和楼市,短期复苏预期充分,长期经济复苏确定,但中期复苏节奏存在不确定性 [6] 市场复盘: 全面反弹 1. 本月宽基指数全面大幅反弹,创业板指大幅领涨 [9][10] 2. 远月股指期货市场全面升水,中证500和中证1000股指期货基差下行更为顺畅 [10][11] 3. 风险偏好大幅回升,高贝塔值、低市净率和低价股领涨,业绩预亏相对表现较弱 [11] 4. 从产业层面看,金融地产、消费和先进制造涨幅较高 [13][14] 5. 从细分行业看,房地产服务、证券和多元金融领涨,航海装备、油服工程和电力领跌 [14][15][16] 6. 外资期指持仓逆势下行,IC、IH和IF净持仓明显减少,IM相对稳定 [17][18]