报告的核心观点 1. 三季度GDP增速或为4.5%左右 [1][4] - 9月生产小幅回升,主要受益于稳增长政策、极端天气影响减弱以及国庆前抢生产 [4] - 投资增速或回落至3.2%,政策传导到投资端存在时滞 [4] - 外需或有所走弱,出口同比增速预计为7.8%,进口同比增速为0.8% [4] - 消费同比增速或回升至2.7%,受益于促消费政策 [5] 2. 食品价格涨幅回落,CPI延续低位运行 [6] - 食品价格涨幅回落,对CPI拉动力度减弱 [6] - CPI环比预计为0.3%,同比为0.8% [6] - PPI同比回落至-2.4%,主要工业品价格基本回落 [6] 3. 信贷需求偏弱,社融同比少增 [7] - 票据利率下行,新增人民币信贷或为17000亿元,同比少增约6000亿元 [7] - 新增社融预计为3.3万亿,同比少增8300亿,同比增速回落至7.9% [7] - 9月末超额存款准备金率为1.4% [7]