人身险：2024Q3 新业务价值增长有望提速 - 各上市险企以价补量推动 2024H1 新业务价值超预期增长。2024H1 各上市险企 NBV 均延续双位数增长，同比增速分别为中国人保（+91.0%）>新华保险（+57.7%）>中国太保（+22.8%）>中国人寿（+18.6%）>中国平安（+11.0%）。[12][1] - 各险企持续优化产品结构,期限结构和品种结构均有所改善。[13][14][15] - 渠道高质量转型继续深化,代理人渠道人力规模逐步企稳,人均产能稳步增长,银保渠道价值贡献持续提升。[15] - 预计2024Q3各险企新业务价值有望继续提速,前三季度NBV增速较中报将继续提升。[16] 财产险：保费稳定增长，受益于风险减量 COR 压力或有所缓解 - 财险保费整体稳定增长,老三家财产险业务保费同比增速分别为中国太保（+7.7%）>中国平安（+5.3%）>中国人保（+4.3%）。[17] - 各险企积极开展风险减量服务并取得成效,2024H1 COR 表现良好,预计2024年前三季度COR上行压力将有所缓解。[19] 投资端：权益市场回暖，有望拉动利润显著改善 - 2024Q3权益市场回暖,各险企投资收益有望同比大幅增长,净利润有望在低基数+资产端回暖驱动下迎来大幅增长。[21] - 纯寿险公司权益弹性突出,有望优先受益于本轮股市回暖。[21] 投资建议 - 维持行业"推荐"评级,首推资产端权益弹性较大的纯寿险标的新华保险和中国人寿,推荐业务持续优化的中国人保,看好负债端稳健的中国太保和中国平安。[22]