确定落地政策 - 化债工具:今年已经下达的额度为1.2万亿元,其中包括4000亿元结存限额和8000亿元用于化债的特殊专项债[2] - 正在推进的隐性债务置换限额:拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务,具体规模未提[2] - 发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本,具体规模未提[2] - 使用地方专项债、专项资金、税收等工具推动地产止跌回稳,专项债券可用于土地储备和存量商品房[3] - 针对学生群体加大奖优助困力度[4] 正在研究中 - 中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间,具体规模未提[4] 财政收支情况 - 1-8月公共财政收入增速仅-2.6%,距离年初预算目标3.3%差距约6个百分点[4] - 根据预算报告,地方财政调入资金及使用结转结余1.27万亿元,这部分资金在往年主要来自第二本账,今年土地出让收入继续下降,调入资金难度较大[4] - 合计财政缺口上限约2.6万亿元[4] 债券市场影响 - 增量财政政策的利好或多集中在信用,尤其是城投板块,财政部"加力支持化解地方政府债务风险"的背景下,城投偿债压力或进一步减轻[6] - 对于利率债,短期影响主要是年末的增量供给,新增供给均在市场预期之内[6]