报告行业投资评级 报喜鸟大股东定增提振市场信心，Q3 前瞻推荐高景气及环比改善个股。[1][2] 报告的核心观点 1) 报喜鸟公告拟向特定对象发行股票不超过 285,714,285 股,控股股东、实际控制人之一吴志泽先生将现金方式认购全部股票,募集资金总额不超过 8 亿元,价格为 2.80 元/股,全部用于补充流动资金及偿还银行借款,自本次发行结束之日起三十六个月内不得转让。目前吴总及女儿吴婷婷持股比例为 25.2%/12.72%,定增完成后将进一步至调整至 37.45%/10.63%。我们分析,此次大股东定增底部增持意义明显,和 21 年 5 月时的全额定增在价格、金额、市场环境上都非常相似,有望提振市场信心。[1][2] 2) 公司此前股价下跌主要由于:1) HAZZYS 品牌今年受消费信心低迷和天气影响下的客流下滑影响,并未体现出明显的超额增长,但我们同样认为证伪 HAZZYS 的成长性为时尚早,仍需观察明年消化掉客流基数后的流水表现,未来开店、扩面积、扩品类仍存空间。2) 主品牌正装赛道受到去年商务和婚庆高基数影响更明显;3) 分红情况,我们预计未来分红比例有望超过中报 30%的水平。[2] 3) 我们分析,Q3 制造端 7 月淡季不淡,但 8/9 月减弱;1) 推荐景气度持续个股:开润股份、安利股份、华利集团;2) 推荐自身环比改善个股:百隆东方、健盛集团。(2) 服装 Q3 延续 6 月以来的弱势,仅 8 月略好于 7 和 9 月,推荐自身环比改善个股:森马服饰、嘉曼服饰。[2] 报告目录分析 1. 行情回顾 - 本周,上证指数下跌 3.56%,创业板指下跌 3.41%,SW 纺织服饰板块下跌 6.10%,低于上证综指 2.54PCT、低于创业板指 2.69PCT。其中,SW 纺织制造下跌 4.85%,SW 服装家纺下跌 6.75%,SW 饰品下跌 6.74%。[8] 2. 行业数据追踪 - 原材料方面,本周中等棉花价格指数下跌 0.92%,羊毛价格年初至今下降 8.99%。USDA 预测2024/2025年度全球棉花总产预期同比增长 3.58%,期末库存预期同比下降 14.97%。[13][15][17][19] - 出口方面,1-8月纺织服装出口同比下降 2.03%,其中8月纺织服装出口同比增长 0.32%。1-8月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额累计同比上涨 1.54%。9月越南鞋类出口金额同比增长 4.47%。[24][25][26] - 终端消费方面,8月抖音平台运动品类销售增速较高,8月淘宝天猫平台童装高增,8月服装行业线上销售额同比下降 7.15%。1-8月全国50家重点大型零售企业零售额累计下降 3.8%,8月社会消费品零售总额同比增长 2.1%,1-8月网上零售额增长 8.9%。1-8月全国房屋竣工面积累计同比下降 23.6%。[27][30][31][32][33][40][43][45] - 海外市场方面,1-8月美国零售和食品服务销售额同比增长 2.28%,美国服装及服装配饰店零售库存同比上升 1.38%。[46][48]