报告行业投资评级 报告给出了中国银行业的整体"看好"评级。[1] 报告的核心观点 1) 政策调整不是180度大转弯,但有助于投资者关注长期而非短期周期。[1][2][3] 2) 过去几年央行和财政部已采取大规模货币和财政政策支持经济,但未来政策空间有限。[4][5][6][7][8][9] 3) 新的政策沟通有助于降低投资者对经济长期下行和系统性金融风险的担忧。[16][17][18] 4) 房地产和工业投资周期预计将在2025年下半年触底。[20][21][22][27] 5) 制造业投资增速需要进一步放缓,以缓解产能过剩和PPI压力。[35][36][37][39] 6) 保险公司在当前环境下最为有利,估值仍有吸引力。[44][45][47][48][49] 7) 银行股在市场稳定后仍有望获得再估值,特别是高股息银行。[50][51][52][53] 8) 券商股在当前市场情绪高涨后可能出现修复,但估值已回到合理水平。[65][66][67][69][70] 9) 港交所股价已反映过于乐观的预期,存在一定回调风险。[72][73]