前期报告提要与市场聚焦 - 预期显著扭转、资金蓄势待发，珍惜"再上车机会" [7] - 显著"宽货币+宽财政"均作用在居民、企业及地方政府的"负债端"，意味着"控风险"是当前第一阶段的首要任务 [7] - 预计未来一个季度国内宏观、中观到微观层面均有望迎来边际改善 [7] - 维持对本轮"反弹"行情偏乐观的态度，建议逢低配置"科技>消费"方向 [7] 策略观点及投资建议 珍惜"再上车机会"，结构上重视"科技牛" - 政策端再度强调"降准降息"，Q4基本面将有望边际修复 [8] - 海外风险阶段性降温，当下对国内分子端掣肘有限 [10] - 显著"宽货币+宽财政"作用在居民、企业及地方政府的"负债端"，促使相关部门资产负债表改善 [8] - 维持对本轮"反弹"行情乐观态度，结构上尤其建议重视"科技牛" [8] 深度比较：2010年日央行ETF购买计划 vs 国内新货币政策工具 - 日央行推出ETF购买计划的背景是经济下行风险加大 [11] - 日央行ETF购买计划的特征是规模不断上调、范围不断扩大 [16] - 日央行ETF购买计划支撑了股市表现，并压低了市场的风险溢价 [19] - 日央行ETF购买计划导致金融机构持股比例上升、个人持股比例下降 [19] - 国内SFISF和股票专项再贷款与日央行ETF购买计划存在一定差异 [33][34] 风格及行业配置：重视科技主线 - 配置建议关注"分母端弹性"、"分子端掣肘弱"的"成长>消费"方向 [38] - 首选成长板块包括TMT、国防军工、医药生物等 [38] - 次选消费板块包括白酒、社服、轻工、医美等 [38] - 结构上尤其建议重视"科技牛" [38] 市场表现回顾 - 本周A股宽基指数、风格指数全线上涨 [39][40] - 一级行业普遍回调上涨，计算机、电子、国防军工等板块涨幅居前 [43] - 各行业估值普遍上调 [45] - 主要指数配置性价比相对较高 [47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58] - 盈利预期涨跌互现 [59][60] 风险提示 - 国内出口放缓超预期，导致国内通缩风险持续扩大 [65] - 美国经济"硬着陆"加速确认，超出市场预期 [65]