报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2024年10月14日至20日，钢铁行业产销两旺，铁水成本下移，钢厂盈利率回升，但钢铁价格上行压力大，焦煤价格初现疲态；本周债券市场回温，钢铁债和产业债到期利差显著缩窄 [1][3] 各部分总结 钢铁市场 - 铁矿石和国际航运价格回落，铁水成本下降，高炉、电炉开工率小幅回升，钢材库存大幅减少，各品种钢铁价格调降，钢厂盈利率继续回升 [1][3][4] - 截至10月18日，铁矿石现货领先价格指数报802元/吨，较10月11日降3元/吨；港口铁矿石库存报15301.69万吨，较10月11日增199.97万吨；各项进口细分原料价格均回落 [4] - 10月17日巴西 - 青岛和西澳 - 青岛航线铁矿石运价分别报22.24美元/吨和8.75美元/吨，较10月11日分别下跌3.415美元/吨和1.275美元/吨 [4] - 受钢厂复产影响，焦煤焦炭价格有支撑，但钢铁价格上行压力大，本周再次回落；10月18日主焦煤价格下跌13元/吨，报1697元/吨；冶金焦价格增长42元/吨，报1874元/吨 [4] - 截止10月18日，废钢价格较上周下跌60元/吨，报2150元/吨 [4] - 截至10月18日，铁水成本较10月12日下跌47元/吨，报2330元/吨，日均铁水产量较上周增长1.29万吨，报234.42万吨 [4] - 高炉开工率提升0.89个百分点，报81.70%，电炉开工率提升0.64个百分点，报61.54% [4] - 主要钢材品种库存降低164.4万吨，报750.08万吨，钢材综合价格指数下降1.79，报102.10 [4] - 各品种钢材价格均调降，螺纹钢、高线、中厚板、热轧卷板、冷轧薄板价格分别下跌76元/吨、109元/吨、63元/吨、70元/吨、18元/吨 [4] - 螺纹钢产量244.01万吨，增长7.81万吨，表观需求257.84万吨，增长9.47万吨，需求缺口扩大至13.83万吨；线材产量94.37万吨，表观需求增长9.74万吨 [4] - 中厚板、热轧卷板和冷轧薄板产量分别报146.49万吨、305.2万吨和83.24万吨，分别增长2.8万吨、减少3.06万吨、减少0.65万吨 [4] - 钢厂盈利率较上周增长3.03个百分点，报74.48% [4] 本期要闻 - 10月14日国新办发布会，市场监管总局局长罗文回应热点问题，将为中小微企业推动融资工具组合发力，出台相关意见，加快标准修订，推动出台《民营经济促进法》 [14][15] - 国家金融监管总局表示要打通小微企业融资堵点，优化营商环境，畅通融资渠道，优化无还本续贷政策 [15] - 工信部表示抓紧下达超长期特别国债支持项目批复和资金，加快技术改造再贷款发放，推荐新专项再贷款项目，谋划2025年制造业新型技术改造城市试点，支持打造低空多场景应用示范体系，出台推动未来产业创新发展实施意见 [16] - 10月18日2024金融街论坛年会召开，央行行长潘功胜表示预计年底前择机下调存款准备金率0.25 - 0.5个百分点，下调公开市场7天期逆回购操作利率0.2个百分点，中期借贷便利利率下降0.3个百分点 [17] - 国家金融监督管理总局局长李云泽表示将聚焦重点领域和薄弱环节加大金融支持力度，打好保交房攻坚战，助推房地产市场止跌回稳，加快城市房地产融资协调机制扩围增效 [17] 债市分析 新发债券 - 2024年10月14日至20日，钢铁行业新发行信用债4只，较上期增加2只，发行总额45亿元，较上期增加15亿元，到期钢铁债2只，净融资额15亿元 [18] - 4只新发行债券中有1只3年期中期票据和3只超短期融资券，发行钢厂主体评级均为AAA级 [18] - 介绍了河钢集团、首钢集团、山钢集团、包钢集团的存续债券情况、资产负债率、盈利能力、偿债指标等 [19][20][21][22] 存续债券 - 截至2024年10月20日，存续钢铁行业信用债总计294只，存量余额3711.32亿元，中期票据、公司债、短融券数量和余额占比显著大于剩余类型信用债 [23] - 本周有存量债券的钢铁企业无评级调整和新增违约记录 [23] 到期利差比较 - 2024年10月14日至20日，产业债、钢铁债到期利差均显著缩窄 [24] - 截至10月20日，钢铁行业AAA级债券到期利差85.94个bp，较上周缩窄21.57个bp，AA + 级钢铁债券到期利差227.30个bp，较上周缩窄19.46个bp，AAA级产业债利差54.72个bp，较节前缩窄13.06个bp；AA + 级产业债利差63.79个bp，较上周缩窄21.23个bp [24]