核心观点 - 牛市方向明确，但斜率预期应降低。政策总量充足但有节制、有节奏地释放，导致当前"牛头"波动性较历史上的慢牛显著放大[1][8] 金融工程 - 基于行业轮动模型，11月行业多头为：传媒，社会服务，纺织服饰，农林牧渔，基础化工，石油石化，机械设备，家用电器，汽车，银行[1][11] 汽车 - 德赛西威（002920.SZ）是国内自动驾驶域控制器的龙头，L3级自动驾驶域控制器迎来快速增长。公司前瞻性布局的域融合产品中央计算平台在自动驾驶进一步升级以及舱驾一体融合发展的趋势下有望成为新的增长点[1][12] 家用电器 - 石头科技（688169.SH）当前被低估，主要由于管理层更换的影响尚未被反应、Q3净利率高基数问题影响较小、竞争优势未被发现、德国诉讼案影响不大、美国加关税后续竞争受益[1][13] 电子 - 长电科技（600584.SH）加速对高性能计算、存储、汽车电子、5G通信等高附加值市场布局，进一步提升核心竞争力[1][14] 通信 - 亨通光电（600487.SH）是全球领先的信息与能源互联解决方案服务商，深耕能源网络与通信网络领域，多板块与全球化产业布局有望充分受益于行业发展[2][15] 电力设备与新能源 - 阳光电源（300274.SZ）是全球逆变器及储能系统集成龙头，充分受益原材料降价后全球光储需求放量[2][16] 食品饮料 - 甘源食品（002991.SZ）收入端增长稳健，零食量贩渠道和东南亚出海带来较多贡献[2][17] 非银金融 - 中国太保（601601.SH）负债端延续高质量增长，政策端呵护调降负债成本，利差损风险有望改善[2][18] 传媒 - 上海电影（601595.SH）控股股东旗下优质资产较多，有望受益于新一轮并购浪潮[2][19] 商贸零售 - 珀莱雅（603605.SH）品牌矩阵已初步搭建完成，短期业绩&长期成长确定性均较强[2][20] 医药 - 药明康德（603259.SH）海外投融资先于国内回暖，新药研发外包需求企稳回升[2][21]