报告的核心观点 - 本周海外大类资产表现出现分化,美股下行、美债利率上行,美元、黄金震荡 [6][10] - 美国经济数据维持韧性,10月非农大幅低于预期但更多受飓风、罢工扰动,而非基本面大幅走弱,支撑美债利率上行 [8] - 美国大选临近,选情仍异常焦灼,宾州或成为影响大选结果的关键 [28] 报告内容总结 美国经济概况 - 9月PCE数据显示个人收入、消费支出环比增速均高于前值,同时储蓄率下降,指向消费强劲 [8] - 10月ISM制造业PMI录得46.5,一定程度受制造业罢工影响 [8] - 10月非农更多受飓风+罢工扰动,而非基本面大幅走弱,失业率维持4.1%,时薪环比增速提升 [16][17] - 三季度GDP环比折年率2.8%,高于预期,消费强劲是主要动力,但私人投资为拖累 [20][21] 美国大选情况 - 截至11月2日,特朗普仍领先哈里斯0.3个百分点,但哈里斯在密歇根州、威斯康星州两个摇摆州取得民调翻蓝 [28] - 宾州或成为影响大选结果的关键,两党在此博弈激烈 [28] - 部分结构性变化,如年轻黑人、阿拉伯裔转向共和党,65岁以上老人转向民主党 [29] 资产配置建议 - 避险情绪上升时可布局黄金、美债等避险资产 [29] - 美股可布局"特朗普交易"或"哈里斯交易",前者利好金融、传统能源,后者利好清洁能源、电动汽车、科技 [29][30] - 近期10年美债收益率已具备一定配置价值,短期可继续买入 [5]