行业投资评级 - 工程机械行业投资评级为“推荐（维持）”，主要基于10月挖掘机内外销持续景气以及化债力度空前的背景[1] 报告的核心观点 - 10月挖掘机内外销持续景气，化债力度空前助力经济加速复苏[1] - 装载机出口表现亮眼，电动化渗透率维持高位[1] - 工程机械出口额同比增长，印尼出口累计同比降幅快速收窄[1] - 投资建议：内销市场持续改善，出口市场有望继续增长，推荐三一重工、恒立液压、中联重科等公司[1] 根据相关目录分别进行总结 工程机械主要产品销量 挖掘机 - 2024年10月销售各类挖掘机16791台，同比增长15.1%，其中国内8266台，同比增长21.6%，出口8525台，同比增长9.5%[1][12] - 2024年前10月，共销售挖掘机164172台，同比增长0.5%，其中国内82211台，同比增长9.8%，出口81961台，同比下降7.4%[1][12] 装载机 - 2024年10月销售各类装载机8355台，同比增长11.1%，其中国内市场销量4032台，同比下降7.1%，出口销量4323台，同比增长36%[1][20] - 2024年前10月，共销售各类装载机90153台，同比增长5.3%，其中国内市场销量45442台，同比下降0.7%，出口销量44711台，同比增长12.1%[1][20] - 电动装载机销量快速提升，2024年10月销售电动装载机1038台，电动化率达12.4%[1][24] 工程机械相关行业数据 行业景气度 - 2024年10月挖掘机销量同比增长15.1%，装载机销量同比增长11.1%，显示出行业景气度持续提升[1][12][20] 地产基建 - 地方政府债务限额置换存量隐性债务，增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，基建项目的推进有望对工程机械行业带来托底反弹的作用[1] 工程机械出口 - 2024年9月我国工程机械出口贸易额为40.7亿美元，同比增长0.2%[1] - 前9月俄罗斯、美国、印度尼西亚分别以46.1、30.0、17.6亿美元位列出口额前三位，同比分别下滑-3.4%、-10.1%、-3.1%，印尼出口降幅持续收窄[1] - 巴西、阿联酋、沙特阿拉伯的出口额增速保持领先，分别同比增长57.7%、55.0%、45.8%[1]