证 券 研 究 报 告 千禾味业（603027）2025 年报及 2026 年一季报点评 推荐（维持） Q1 边际企稳，全年渐进改善 目标价：10.8 元 事项： 公司发布 2025 年及 2026 一季报，25 年实现总营收 25.72 亿元，同比-16.3%； 归母净利润 3.48 亿元，同比-32.4%；25Q4 实现营收 5.85 亿元，同比-25.5%； 归母净利润 0.88 亿元，同比-45.9%；26Q1 实现营收 8.18 亿元，同比-1.6%； 归母净利润 1.48 亿元，同比-7.7%。 评论： 风险提示：下游需求低迷；市场竞争加剧；费用投放加大；食品安全问题等 公司研究 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 2,572 | 2,790 | 3,014 | 3,238 | | 同比增速(%) | -16.3% | 8.5% | 8.1% | 7.4% | | 归母净利润(百万) | 348 | 473 | ...

证 券 研 究 报 告 重庆啤酒（600132）2026 年一季报点评 强推（维持） Q1 稳健开局，股息具备支撑 目标价：67 元 事项： 公司发布 2026 年一季报，26Q1 公司实现营业收入 43.5 亿元，同降 0.1%；实 现归母净利润 4.4 亿元，同降 7.4%。 评论： 风险提示：高端化不及预期，竞争加剧，成本大幅波动，恶劣天气等。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 14,722 | 15,195 | 15,519 | 15,740 | | 同比增速(%) | 0.5% | 3.2% | 2.1% | 1.4% | | 归母净利润(百万) | 1,231 | 1,361 | 1,455 | 1,510 | | 同比增速(%) | 10.4% | 10.6% | 6.9% | 3.8% | | 每股盈利(元) | 2.54 | 2.81 | 3.01 | 3.12 | | 市盈率(倍) | 22 | 20 ...

证 券 研 究 报 告 澳华内镜（688212）深度研究报告系列四 推荐（维持） 布局 ERCP 手术机器人，打开成长新空间 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 主要财务指标 | | 2025A 2025A | 2026E 2026E | 2027E 2027E | 2028E 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) 营业总收入(百万) | 774 774 | 937 937 | 1,219 1,219 | 1,595 1,595 | | 同比增速(%) 同比增速(%) | 3.2% 3.2% | 21.0% 21.0% | 30.2% 30.2% | 30.8% 30.8% | | 归母净利润(百万) 归母净利润(百万) | 11 11 | 81 81 | 125 125 | 185 185 | | 同比增速(%) 同比增速(%) | -45.5% -45.5% | 608.4% 608.4% | 53.7% 53.7% | 48.1% 48.1% | | 每股盈利(元) 每股盈利(元) | 0.09 0.09 | 0. ...

证 券 研 究 报 告 公司研究 白酒 2026 年 04 月 30 日 山西汾酒（600809）2026 年一季报点评 强推（维持） Q1 释压符合预期，现金流表现较优 目标价：232 元 事项： 公司发布 2026 年一季报，一季度实现营业收入 149.2 亿元，同降 9.7%；归母 净利润 53.8 亿元，同降 19.0%；销售回款 160.2 亿元，同增 16.2%；经营现金 流量净额 82.5 亿元，同增 17.5%。截至 Q1 末合同负债 79.0 亿元，环比 25 年 末增加 9.0 亿元。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 38,718 | 37,290 | 38,025 | 39,606 | | 同比增速(%) | 7.5% | -3.7% | 2.0% | 4.2% | | 归母净利润(百万) | 12,246 | 11,331 | 11,528 | 12,364 | | 同比增速(%) | 0 ...

证 券 研 究 报 告 桃李面包（603866）2025 年报及 2026 年一季报点评 推荐（维持） 营收降幅已在收窄，静候经营拐点 目标价：5.5 元 事项： 公司发布 2025 年报及 2026 年一季报。25 年实现总营收 54.48 亿元，同比- 10.5%；归母净利润 2.84 亿元，同比-45.63%；扣非归母净利润 2.69 亿元，同 比-45.93%。单 25Q4 实现营收 13.99 亿元，同比-2.79%；归母净利润-0.14 亿 元，同比-116.34%；扣非归母净利-0.2 亿元，同比-123.7%。单 26Q1 实现营收 11.69 亿元，同比-2.64%；归母净利润 0.52 亿元，同比-38.32%；扣非归母净利 0.48 亿元，同比-38.99%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 5,448 | 5,479 | 5,899 | 6,294 | | 同比增速(%) | -10.5% ...

评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 669044 | 692833 | 745986 | 786803 | | 同比增速(%) | 7.6 | 3.6 | 7.7 | 5.5 | | 归母净利润(百万) | 46646 | 49537 | 61721 | 70544 | | 同比增速(%) | 8.8 | 6.2 | 24.6 | 14.3 | | 每股盈利(元) | 1.05 | 1.12 | 1.40 | 1.60 | | 市盈率(倍) | 6.8 | 6.4 | 5.2 | 4.5 | | 市净率(倍) | 1.0 | 0.9 | 0.8 | 0.7 | 证 券 研 究 报 告 中国人保（601319）2026 年一季报点评 推荐（维持） COR 持续优化，NBV 稳增 事项： 2026Q1，集团实现归母净利润 88 亿元，同比-31.4%；归母净资产达到 3194 亿 元，较上年末+3.4%。人保财险 COR ...

公司研究 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 证 券 研 究 报 告 立高食品（300973）2025 年报及 2026 年一季报点评 强推（维持） 基数扰动承压，布局后续改善 目标价：46 元 事项： 公司发布 25 年年报和 26 年一季报，公司 25 年实现营收 43.54 亿元，同比增 长 13.51%，归母净利润 3.05 亿元，同比增长 13.71%，公司 26Q1 营收 10.48 亿元，同比增长 0.27%，归母净利润 0.64 亿元，同比下滑 27.56%。 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 4,354 | 4,712 | 5,192 | 5,602 | | 同比增速(%) | 13.5% | 8.2% | 10.2% | 7.9% | | 归母净利润(百万) | 305 | 312 | 386 | 451 | | 同比增速(%) | 13.7% | 2.3% | 23.7% | 17.0% | | 每股盈利(元) | 1.80 | ...

证 券 研 究 报 告 东鹏饮料（605499）2026 年一季报点评 强推（维持） 高质高增动销旺盛，盈利提升超预期 事项： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 20,875 | 26,006 | 30,974 | 36,087 | | 同比增速(%) | 31.8% | 24.6% | 19.1% | 16.5% | | 归母净利润(百万) | 4,415 | 5,612 | 6,614 | 7,814 | | 同比增速(%) | 32.7% | 27.1% | 17.8% | 18.1% | | 每股盈利(元) | 7.82 | 9.94 | 11.71 | 13.84 | | 市盈率(倍) | 27 | 21 | 18 | 15 | | 市净率(倍) | 12.5 | 9.5 | 7.5 | 6.1 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2026 年 4 月 29 日收盘价 公司研究 非乳饮料 2026 ...

证 券 研 究 报 告 中国人保（601319）2026 年一季报点评 推荐（维持） 事项： 2026Q1，集团实现归母净利润 88 亿元，同比-31.4%；归母净资产达到 3194 亿 元，较上年末+3.4%。人保财险 COR 为 94.2%，同比-0.3pct；寿险 NBV 同比 +21%。2026Q1，集团实现未年化总投资收益率 0.5%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 669044 | 692833 | 745986 | 786803 | | 同比增速(%) | 7.6 | 3.6 | 7.7 | 5.5 | | 归母净利润(百万) | 46646 | 49537 | 61721 | 70544 | | 同比增速(%) | 8.8 | 6.2 | 24.6 | 14.3 | | 每股盈利(元) | 1.05 | 1.12 | 1.40 | 1.60 | | 市盈率(倍) | 6.8 | 6.4 | 5.2 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 瑞普生物（300119）2025 年报及 2026 年一季报点评 强推（维持） 畜禽传统主业韧性十足，宠物、生物制造新 赛道前景可期 事项： 公司发布 2025 年报和 2026 年一季报：2025 年营收 33.98 亿元，同比+10.70%， 归母净利 4.01 亿元，同比+33.18%，扣非后归母净利 3.05 亿元，同比+8.52%。 2026Q1 营收 8.26 亿元，同比+0.55%，归母净利 1.08 亿，同比-7.08%，扣非后 归母净利 9547 万元，同比+2.15%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 3,398 | 4,017 | 5,315 | 6,381 | | 同比增速(%) | 10.7% | 18.2% | 32.3% | 20.1% | | 归母净利润(百万) | 401 | 421 | 583 | 745 | | 同比增速(%) | 33.2% ...