报告行业投资评级 报告未提及。 报告的核心观点 - 资金流动性方面，资金供给端偏股型公募新发规模维持高位、杠杆资金净流出、股票型ETF净流出收窄、回购金额达历史高位，资金需求端股权融资、产业资本净减持、南向资金净流入处于历史中位[2][6]。 - 交易拥挤度方面，光伏、煤炭、电子交易热度分位上行，家电、轻工、军工下行[2][4]。 - 投资者温度计方面，上周A股震荡下跌，市场风险偏好走弱，自媒体A股搜索热度下降，公募抱团趋势增强且风格偏向价值、行业偏向金融和电子，散户资金净流入规模下降[2][5]。 各部分总结 资金流动性 资金供给 - 公募权益新发规模下降，上周新成立份额114.2亿份，较前值264.2亿份下降，主动型新发59.7亿份，被动指数型新发54.6亿份[9]。 - 两融资金净流入 -50.4亿，融资余额2.89万亿、融券余额209.7亿元较前值下降，整体余额占流通市值比例2.80%，处近三年100%分位；两融自身换手率49.1%，较前值55.8%下降，处近三年84%分位；融资融券业务个人投资者数量822.5万名，平均每日参与交易投资者数量47.2万名，较前值下降6.4万名；行业上，净流入通信97.5亿、煤炭11.1亿、军工7.1亿，净流出电新 -35.9亿、电子 -32.0亿、医药 -22.5亿[13][16][20]。 - 股票型ETF净流入 -157.9亿，较前值上升，处近三年19.8%分位；行业ETF净流入110.0亿，主题ETF净流入 -205.6亿，净流入品种集中于公用事业、医药生物、通信等，净流出品种集中于电子、电力设备、人工智能等[21][24]。 - 上市公司回购金额88.7亿，较前值上升，处近三年97%分位[26]。 资金需求 - 股权融资金额111.8亿元，处近三年60%分位，其中IPO1.6亿、再融资110.2亿[29]。 - 产业资本净减持 -52.9亿，较前值规模下降，处近三年62%分位；分行业看，净增持化工15.7亿、交运1.7亿、社服0.4亿，净减持家电 -16.8亿、电子 -10.1亿、有色 -9.1亿[32][37]。 - 限售解禁规模上升，上周解禁市值604.7亿元，较前值上升，处近三年62%分位，预计本周解禁市值803.6亿元[39]。 - 南向资金净流入197.3亿，较上周上升，周净流向强度处近三年65%分位[43]。 - 北向资金成交占沪深A股比例7.8%，较前值上升1.6pct，参与度处近三年80%分位[45]。 交易拥挤度 - 成长主题行业中，光伏设备交易热度分位上升8pct至58%[49]。 - 价值主题行业中，家电下降12pct至24%、保险下降6pct至11%[54]。 - 周期主题行业中，轻工下降12pct至15%，煤炭上升6pct至9%[60][63]。 - TMT主题行业中，电子上升4pct至70%，计算机下降4pct至23%[68]。 投资者温度计 - 自媒体A股搜索热度下降，上周A股震荡下跌，受中东地缘、美国关税等因素扰动，市场风险偏好走弱，日均成交额环比回落[74]。 - 抖音观看“A股”内容用户31岁以上群体占比上升，一线、二线等高能级城市群体占比上升幅度居前[76]。 - 快手“A股”作品热度下降，作品量2.0万个较上期减少0.1万个，点赞量20.5万次较上期增加3.2万次，评论量19.5万次较上期减少1.1万次[80]。 - 微博情绪总体平稳，市场波动放大震荡下跌引发负面情绪明显上升[84]。 - 公募抱团趋势增强，风格偏向价值，行业偏向金融、电子[87]。 - 散户资金净流入规模下降，最近一周沪深两市A股散户资金净流入1453.8亿元，较前值减少440.0亿元，处过去五年80.3%分位[93]。 - 散户入场渠道下载量减少，最近一周同花顺累计下载量15.8万次较前值减少2.0万次，东方财富下载量7.3万次较前值减少0.7万次，同花顺五星好评数量7089次较前值增加125次[95]。

证 券 研 究 报 告 推荐（维持） 关注工程机械和顺周期产业链机会 重点公司盈利预测、估值及投资评级 | | | | | EPS（元） | | | PE（倍） | | PB（倍） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 简称 | 代码 | 股价（元） | 2026E | 2027E | 2028E | 2026E | 2027E | 2028E | 2026E | 评级 | | 汇川技术 | 300124.SZ | 75.08 | 2.23 | 2.78 | 3.43 | 33.62 | 27.01 | 21.92 | 5.03 | 强推 | | 法兰泰克 | 603966.SH | 9.05 | 0.59 | 0.76 | 0.90 | 15.39 | 11.89 | 10.02 | 2.05 | 强推 | | 信捷电气 | 603416.SH | 59.42 | 1.99 | 2.48 | 3.01 | 29.83 | 24.00 | 19.74 | 3.21 | 强推 | | 欧科亿 | 688 ...

宏观数据回顾 - 美国5月ISM制造业PMI为54.0，服务业PMI为54.5，均超预期[3][11] - 美国5月新增非农就业人数为17.2万，大幅超过预期的8.8万[3][11] - 美国4月建筑开支环比增长0.4%，超过预期的0.2%[3][11] - 欧元区5月CPI数据基本符合预期，一季度GDP季调环比终值低于预期[3][12] - 日本4月劳工现金收入超预期，但1季度资本支出同比低于预期[3][14] 下周焦点与市场预期 - 市场预计美国5月CPI同比为4.2%（前值3.8%），核心CPI同比为2.9%（前值2.8%）[2][11] - 欧央行6月11日议息会议加息25个基点几成定局[2][13] - SpaceX预计于6月12日上市，被称为史上最大IPO[2] 高频数据跟踪 - 美国经济活动指数(WEI)回升至3.23%（四周移动平均3.0%），德国经济活动指数(WAI)偏弱为-0.2%[5][17] - 美国30年期抵押贷款利率小幅下行至6.48%[5][23] - 美国5月30日当周初请失业金人数为22.5万，略弱于预期的21.5万[5][24] - 截至6月3日，美国联邦资金年初迄今累计支出约3.72万亿美元，累计同比增长7.2%[5][45]

监管政策组合拳 - 对外投资新规明确违规罚款为投资额的千分之五至千分之十[2] - 私募基金监管指导意见要求严控新设政府投资基金，县区原则上不得新设[2] - 证监会主席强调将持续完善程序化交易监管，更突出公平和规范[3] 产业与民生政策 - 农业农村现代化“十五五”规划强调加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动[4] - 住房公积金管理条例修订征求意见稿新增装修、物业费等提取情形[4] - 中央财政下达育儿补贴补助资金999亿元[11] 中美贸易关系 - 商务部回应美方芯片管制，称其严重破坏全球半导体产业链稳定[5] - 中美双方同意建立贸易理事会，讨论同等规模产品对等降税框架安排[5] 行业动态与数据 - 证监会主席指出当前权益类公募基金规模占比不到30%，远低于成熟市场60%的平均水平[17] - 国务院常务会议研究推进新型工业化，强调以发展新一代智能制造为主攻方向[8]

厄尔尼诺事件定义与当前状态 - 厄尔尼诺是赤道中东太平洋海温持续偏高并造成大气环流异常的气候现象，其核心指标ONI指数（Nino3.4的3个月滑动平均值）连续5个月≥0.5℃即判定为一次事件[3] - 2026年5月ONI指数已达到0.5℃的厄尔尼诺阈值，中国气象局预计夏秋季将发展成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件[5][20] - 多家机构预测形成概率高：世界气象组织预计6-8月发生概率为80%，美国国家海洋和大气管理局预计5-7月形成概率为82%[5][20] - 事件强度存在不确定性，美国国家海洋和大气管理局预计形成“强”和“超强”事件的概率分别在1/3左右[5][21] 历史案例与潜在宏观影响 - 近期典型事件包括2014-2016年超强厄尔尼诺（ONI峰值2.8℃）和2023-2024年强厄尔尼诺（ONI峰值2.1℃）[4][17] - 可能阶段性推高食品价格：强降雨影响生产和运输，例如2016年7月安徽、湖北、河北、北京鲜菜价格环比分别上涨16.2%、14.3%、13.3%和12.8%[5][28] - 可能导致月度经济数据波动：强降雨扰动工业运输和建筑施工，例如2016年7月建安投资当月增速从8.1%下滑至5%，工业增加值从6.2%下滑至6%[5][28] - 将加大电力需求：高温推高空调用电，例如2016年7-9月城乡居民用电量同比分别升至9.6%、19.9%和24.9%[5][29] 监测与跟踪建议 - 可跟踪厄尔尼诺本身演进，如周度Nino3.4指数（2026年5月27日当周录得1.0）[7][36] - 可通过高频数据观测经济影响，如货车高速通行量（工业生产）、水泥发运（建筑施工）、鲜菜鲜果价格（通胀）[7][36]

核心观点与市场焦点 - 美国5月ISM制造业PMI为54.0，服务业PMI为54.5，均超预期[11] - 美国5月新增非农就业17.2万人，大幅超过预期的8.8万人[11] - 市场对美联储加息预期升温，预计今年100%加息1次[2] - 下周（6月10日）美国5月CPI数据受关注，市场预估同比4.2%，核心CPI同比2.9%[2] - 欧央行6月11日议息会议加息25个基点几成定局[2] 美国经济数据回顾与跟踪 - 美国经济活动指数(WEI)回升，5月30日当周为3.23%，四周移动平均为3%[17] - 美国初请失业金人数小幅弱于预期，5月30日当周为22.5万人[24] - 美国30年期抵押贷款利率小幅下行至6.48%[23] - 美国联邦资金年初以来累计支出约3.72万亿美元，累计同比增速为7.2%[45] 欧元区与金融市场动态 - 德国经济活动指数(WAI)偏弱，5月24日当周为-0.2%[17] - 美国金融条件边际紧缩，彭博金融条件指数从1.144降至0.935[33] - 高收益美元公司债利差(Spread-to-worst)小幅收窄至247.041个基点[41]