证 券 研 究 报 告 海外新兴产业日报 20260710 行业研究 AI 基础设施投资持续扩张，电力成本传导压 推荐（维持） 力显现 华创证券研究所 | 证券分析师：张一弛 | 证券分析师：袁凤婷 | | --- | --- | | 邮箱：zhangyichi@hcyjs.com | 邮箱：yuanfengting@hcyjs.com | | 执业编号：S0360525080005 | 执业编号：S0360525110001 | 本日报关注美国宏观、燃气轮机、核电及 AI 基础设施相关动态，兹以辅助对国内映 射产业链研究。美国宏观方面，初请失业金人数小幅下降，劳动力市场延续低裁员、弱 招聘特征；中东局势扰动仍在延续，海湾地区军事风险对航运及油价形成影响。AI 基础 设施方面，美光上调美国本土投资计划，Meta 自研 AI 芯片拟进入生产阶段，反映 AI 算 力硬件及供应链本土化继续推进。数据中心电源方面，美国部分制造企业电力成本受容 量费用上升影响，Bloom Energy 则就 Hunterbrook 看空报告作出回应，数据中心电力需 求、供应链独立性及订单质量仍是市场关注重点。 风险提示：AI 资本开支 ...

证 券 研 究 报 告 小菜园（00999.HK）深度研究报告 推荐（首次） 便民中式餐饮龙头，高质价比打开成长空间 [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 5,345 | 5,532 | 6,224 | 6,997 | | 同比增速(%) | 2.6% | 3.5% | 12.5% | 12.4% | | 归母净利润(百万元) | 715 | 575 | 679 | 784 | | 同比增速(%) | 26.0% | -19.6% | 18.1% | 15.4% | | 每股盈利(元) | 0.61 | 0.49 | 0.58 | 0.67 | | 市盈率(倍) | 10 | 13 | 11 | 9 | | 市净率(倍) | 3.0 | 2.8 | 2.6 | 2.4 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2026 年 7 月 9 日收盘价 港股公司 餐饮 2026 年 07 月 10 日 | 目标价 ...

证 券 研 究 报 告 小菜园（00999.HK）深度研究报告 推荐（首次） 便民中式餐饮龙头，高质价比打开成长空间 [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 5,345 | 5,532 | 6,224 | 6,997 | | 同比增速(%) | 2.6% | 3.5% | 12.5% | 12.4% | | 归母净利润(百万元) | 715 | 575 | 679 | 784 | | 同比增速(%) | 26.0% | -19.6% | 18.1% | 15.4% | | 每股盈利(元) | 0.61 | 0.49 | 0.58 | 0.67 | | 市盈率(倍) | 10 | 13 | 11 | 9 | | 市净率(倍) | 3.0 | 2.8 | 2.6 | 2.4 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2026 年 7 月 9 日收盘价 港股公司 餐饮 2026 年 07 月 10 日 | 目标价 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 报告核心观点 - AI基础设施投资持续扩张，但电力成本传导压力开始显现[2] - 报告关注美国宏观、燃气轮机、核电及AI基础设施动态，以辅助对国内映射产业链的研究[2] 美国宏观 - 截至7月4日当周，美国初请失业金人数减少2000人至21.5万人，低于市场预期；续请人数小幅升至约181万人，劳动力市场呈现低裁员与弱招聘并存的结构性特征[4] - 中东局势扰动延续，伊朗称对巴林、科威特等地美国军事目标发动袭击，导致原油价格剧烈震荡[4] AI基础设施 - **存储产能**：美光将2035年前的美国投资计划由2000亿美元上调至2500亿美元以上，并额外投入30亿美元强化半导体供应链，其中5亿美元用于支持环球晶圆得州300mm硅片工厂[4] - **自研芯片**：Meta计划于9月开始生产内部AI芯片Iris，由博通协助设计、台积电代工；公司目标将算力容量由2026年的7GW提升至2027年的14GW，今年AI基础设施投资最高约1450亿美元[4] 数据中心电源 - **电力成本传导**：美国俄亥俄州的制造企业Belden Brick去年电力成本上升90%，月度容量费用由约1600美元大幅升至12000美元，数据中心负荷扩张是推动部分制造企业电力成本上行的原因之一[5] - **供应链质疑**：针对Hunterbrook的看空报告，Bloom Energy（BE）回应否认了关于其供应链独立性及200亿美元订单积压的质疑，表示供应链可满足当前及未来需求[6]