公司研究 证 券 研 究 报 告 新华保险（601336）2026 年中报预增点评 推荐（维持） 保险Ⅲ 2026 年 07 月 13 日 当前价：61.98 元 华创证券研究所 证券分析师：陈海椰 高基数下实现预增 目标价：71.8 元 事项： ❖ 公司发布业绩预增，初步测算 2026H1 公司实现归母净利润 207-237 亿元，同 比增长 40%-60%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 157745 | 147996 | 144412 | 153424 | | 同比增速(%) | 19.0 | -6.2 | -2.4 | 6.2 | | 归母净利润(百万) | 36284 | 39414 | 40067 | 42279 | | 同比增速(%) | 38.3 | 8.6 | 1.7 | 5.5 | | 每股盈利(元) | 11.6 | 12.6 | 12.8 | 13.6 | | 市盈率(倍) | 5.3 | ...

证 券 研 究 报 告 物流行业深度研究报告 半导体物流：从"高价值货运"迈向"全链路保障"，掘 推荐（首次） 金景气"芯"产业——大物流时代系列研究（三十二） 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 42 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 5,595.83 | 0.45 | | 流通市值(亿元) | 5,069.14 | 0.51 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -3.8% | -12.4% | -11.8% | | 相对表现 | -2.1% | -11.0% | -28.8% | -15% -1% 12% 26% 25/07 25/09 25/12 26/02 26/0 ...

证 券 研 究 报 告 汽车行业 6 月销量点评 推荐（维持） 出口再超预期，新能源渗透率续创新高 事项： ❑ 乘联会发布数据，6 月狭义乘用车产量 234 万辆，同比-3%，环比+6%；批发 236 万辆、同比-6%、环比+6%。 评论： 行业研究 汽车 2026 年 07 月 13 日 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 行业基本数据 ❑ 6 月出口继续超预期，内需预计依然表现一般。6 月乘用车批发销量，为 236 万辆、同比-6%、环比+6%。2Q 批发 669 万辆、同比-5%、环比+14%。其中乘 用车出口 88 万辆续创新高、同比+76%、环比+9%，新能源出口接近 50 万辆、 同比+1.5 倍；预计零售约 169 万辆、同比-19%、环比+15%，出口表现强势下， 整体批发同比依然下滑。 1） 出口：本月出口 88 万辆，继续超预期创新高，同比+76%、环比+9%。 ...

证 券 研 究 报 告 股票型ETF净流入创近一年新高 ——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报 2026年7月13日 证券分析师：姚佩 执业编号：S0360522120004 邮箱：yaopei@hcyjs.com 联系人：朱冬墨 邮箱：zhudongmo@hcyjs.com 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 @2021 华创 版权所有 核心结论 证 券 研 究 报 告 • 资金流动性： 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 1）资金供给端：偏股型公募新发规模收缩至历史低位、杠杆资金/股票型ETF净流入分化加剧：杠杆资金净流出扩 大，股票型ETF净流入创近一年新高、回购金额收缩至历史中位； 2）资金需求端：股权融资/产业资本净减持均收缩至历史中位，南向资金重回净流入并扩张至历史高位。 • 交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，本周热度 分位（下同）上行行业主要为：医疗服务+19pct至 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 海外新兴产业日报 20260713 AI 硬件需求延续，核电融资推进与宏观风险 推荐（维持） 升温 华创证券研究所 证券分析师：张一弛 邮箱：zhangyichi@hcyjs.com 执业编号：S0360525080005 证券分析师：袁凤婷 邮箱：yuanfengting@hcyjs.com 执业编号：S0360525110001 本日报关注美国宏观、燃气轮机、核电及 AI 基础设施相关动态，兹以辅助对国内映 射产业链研究。美国宏观方面，美联储认为当前通胀仍明显高于政策目标，关税、能源 及 AI 基础设施投资对价格形成扰动；美伊冲突升级使霍尔木兹海峡通航量显著下降，能 源运输风险延续。核电方面，霍尔泰克核能递交美国 IPO 申请，募资拟用于 SMR-300 项 目及制造产能扩张。AI 方面，Altera 受 AI 及机器人需求推动恢复增长，SK 海力士预计 存储供需偏紧将延续，苹果与 OpenAI 围绕消费硬件商业秘密的争议进一步升级。 一、美国宏观：通胀压力仍处高位，霍尔木兹海峡航运风险加剧 （一） 美联储：5 月 PCE 通胀仍高于 2%的目标，AI 建设加剧短期价格压 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 轻工纺服行业周报（20260706-20260710） 2026 世界杯专题系列（三）：黑马球队成高 推荐（维持） ROI 资产，世界杯×618 情绪共振 ❑ 2026 世界杯专题系列（三） 纺织服装 2026 年 07 月 13 日 华创证券研究所 证券分析师：刘一怡 邮箱：liuyiyi@hcyjs.com 执业编号：S0360524070003 联系人：周星宇 邮箱：zhouxingyu1@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 99 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 5,281.31 | 0.41 | | 流通市值(亿元) | 4,880.04 | 0.48 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -0.6% | -9.3% | 1.4% | | 相对表现 | -1.3% | -9.8% | -17.8% | -1% 8% 17% 26% 25/07 25/09 25/12 26/02 2 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 美联储五大工作组的"大脑" 事 项 7 月 10 日，美联储主席凯文·沃什任命十余位外部顾问，牵头新设的五大政策 工作组。五大工作组将分别围绕沟通机制、资产负债表管理、数据采集现代化、 人工智能时代生产率变化以及通胀政策框架展开研究，并于今年底提交工作成 果。本期周报将简要梳理相关顾问的身份背景与过往观点，以供参考。 主要观点 ❖ 核心观点：美联储五个政策工作组负责人兼具学术、政策与产业背景，整体并 非立场单一的"沃什派"，部分组内还存在明显分歧。从人员构成及其既往观点 看，工作组可能倾向于弱化确定性利率路径承诺；重新评估资产负债表的规模 与结构（即使缩表也要"缓行"）；引入更及时、更细颗粒度的高频数据，对 AI 提升生产率持相对积极态度。名单提升了改革的专业可信度，但建议能否转化 为政策，最终或仍取决于其能否获得 FOMC 广泛支持。 ❖ 一、美联储五个工作组的负责人是谁？ 综合梳理见图表 1 （一）沟通组：少承诺具体路径，多解释决策机制 该工作组主要负责审视美联储在不确定性环境下如何传达政策讨论过程与决 策结果。三位负责人分别为华盛顿大学福斯特商学院实务教授 ...

科技政策部署 - 高层将“十五五”时期定位为科技强国建设关键攻坚期，并从增强体系化攻关、推动科技产业融合等6个方面进行系统部署[2] - 政策聚焦人工智能、量子科技、生命科学等前沿领域，以及集成电路、先进制造等重点领域，要求一体部署重大工程和重大项目[2][8] - 强调引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，以促进自主研发技术产品的推广应用和迭代升级[2][8] - 国常会要求适度超前布局数字基础设施，加快推进新一代通信网、算力网建设，并全链条推动新兴支柱产业规模化发展[3][11] 金融与市场支持 - 央行宣布将债券通“南向通”年度投资净额度由5000亿元人民币提升至8000亿元人民币，并扩大产品范围[4][12] - 支持香港金管局将人民币业务资金安排规模由2000亿元人民币增加至5000亿元人民币，以巩固离岸人民币业务枢纽地位[4][14] - 央行二季度货政例会提出继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应[4][15] 产业与能源规划 - 《“十五五”碳达峰行动方案》设定目标：到2030年单位GDP二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%[4][15] - 方案部署了能源结构调整、产业绿色低碳转型等5方面重点任务，并规划了省间电力互济等重点工程[4][16] - 商务部对氦气实施临时禁止出口管理[4] - 国务院本周密集批复了《旅游强国建设“十五五”规划》、《中医药振兴发展“十五五”规划》等多个专项规划[5]

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】 美国红皮书商业零售增速大幅上行 ——海外周报第 148 期 ❖ （一）过去一周重要经济和数据及事件 过去一周经济数据披露较为寡淡。美国 6 月二手房销售不及预期；欧元区主要 成员国德法 6 月调和 CPI 终值如期大幅回落；日本 5 月工资增长下滑幅度超 出预期，家庭支出增速回落幅度小于预期。 ❖ （二）未来一周重要经济数据及事件 重点关注 7 月 14 日（周二）美国 CPI 报告。 ❖ （三）周度经济活动指数 美国经济活动指数本周反弹。截至 7 月 4 日当周，美国 WEI 指数为 3.17%， 上周为 2.55%。截至本周的四周平均值为 2.85%，高于上周的 2.78%。 德国经济活动指数持续回落。7 月 5 日当周，德国 WAI 指数-0.44%（四周移 动平均为-0.36%），上周为-0.32%（四周移动平均为-0.31%）。 ❖ （四）需求 1、消费：美国红皮书商业零售增速大幅上行 7 月 4 日当周，美国红皮书商业零售同比为 11.5%，四周移动平均为 10.35%； 前一周为 10.5%，四周移动平均为 9.75%。 2、地产：美国按揭贷款 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】第 78 期 航班出行降幅明显收窄 每周经济观察 （一）景气向上 1、华创宏观 WEI 指数回升至 3%以上。截至 2026 年 7 月 5 日，华创宏观中 国周度经济活动指数（WEI）为 3.44%，环比 2026 年 6 月 28 日的 2.60%上行 0.84%。 2、出行：国内航班：截至 7 月 11 日当周，国内航班执行数同比-0.7%，环比 前一周+4%。6 月同比-5.7%，5 月同比为-12.2%。 3、耐用品消费：乘用车零售降幅有所收窄。7 月前 5 日，乘用车零售同比-15%； 6 月同比为-23.2%。 4、地产销售：周度商品房住宅销售面积继续回升。截至 7 月 10 日当周，24 城 商品房住宅成交面积同比+30%。6 月同比+5.2%。5 月同比-0.7%。 5、价格：油价反弹，存储芯片价格持续上涨。美油收于 71.4 美元/桶，上涨 3.8%，布油收于 76 美元/桶，上涨 5.4%。DRAM:DDR5(16Gb(2Gx8))现货平均 价上涨 2.4%。6 月 29 日当周 NAND Flash(64Gb 8Gx8 MLC)现货平均 ...