行业评级与核心观点 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [2] - 核心观点：食品饮料板块底部信号渐明，建议优选右侧投资机会 [2] - 板块近期经历了“十年级别”的基本面和资金面压力测试，5月板块跌幅达7.2% [5] - 当前权益公募对食品饮料的配置已降至2016年水平，资金面面临考验 [5] - 投资建议分为两个维度：一是从1-2年维度布局基本面已走出冬天但股价承压的优质蓝筹；二是从季度改善视角选择右侧机会 [5] 子板块表现与核心观点 白酒 - 淡季动销符合预期走弱，但渠道库存边际去化，价盘总体平稳 [5] - 茅台宣布提价后价盘平稳，5-6月i茅台投放预计环比小幅增多 [5] - 五粮液上半年预计回款进度过半，普五批价前期下跌后近期小幅回升 [5] - 周期节奏判断：2025年下半年压力增大，2026年上半年酒企主动调整，2026年下半年拐点渐明 [5] - 投资首选穿越周期的绝对龙头茅台，其次关注古井贡酒、今世缘，持续推荐五粮液及山西汾酒 [5] 餐饮供应链 - 板块已至右侧布局机会，餐饮需求自2025年下半年起环比改善 [5] - 速冻食品：安井食品经营拐点明确，相关新品表现亮眼 [5] - 调味品：海天味业经营保持平稳，中炬高新改革效果体现 [5] - 连锁：绝味食品在长沙、成都新开“新鲜零食店”反馈较好，锅圈食汇单店开店景气度高 [5] - 投资优选安井食品、颐海国际、巴比食品，关注中炬高新、天味食品改善持续性 [6] 啤酒 - 5月品牌表现分化，结构整体维护较好 [5] - 华润啤酒量价保持增长，喜力在福建地区试点提价 [5] - 燕京啤酒U8保持双位数增长，A10推广顺畅 [5] - 6月步入旺季叠加世界杯催化，动销有望环比提速 [5] 乳业 - 节后淡季终端动销平稳，龙头乳企4-5月多平稳甚至正增长 [5] - 渠道库存较轻，经营维持良性，传递“淡季不淡”积极信号 [5] - 4月散奶价格基本平稳，验证供需稳步改善 [5] - 预计5-6月奶牛去化有望加速 [5] - 推荐蒙牛乳业、伊利股份、新乳业等 [6] 饮料零食 - 饮料：龙头企业推新和费用投放更为积极，竞争加剧，预期龙头企业有望加速收割份额 [5] - 饮料：农夫山泉东方树叶表现亮眼，东鹏饮料“补水啦”动销稳步爬坡 [5] - 零食：盐津铺子魔芋品类、线下渠道均维持高增长 [5] - 零食：洽洽食品在开门红基础上继续维持景气增长 [5] - 投资推荐海天味业、东鹏饮料、安琪酵母；把握会稽山、盐津铺子边际改善机会 [6] 其他投资机会 - 黄酒、零食量贩机会值得重点把握 [5] - 零食量贩景气较优，关注“很忙”入通在即的催化，相关公司包括很忙、万辰生物 [6] - 关注布局新鲜零食赛道的ST绝味 [6]

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】第 72 期 2、出行数据偏弱：1）地铁：截至 5 月 27 日当周，24 城地铁客运人数同比 +0.4%；5 月前 27 日累计同比+1.4%；4 月同比为+3.8%。2）国内航班：截至 5 月 30 日当周，国内航班执行数同比-10.3%；5 月前 30 日累计同比下滑 8.2%。 4 月同比为-1.3%。 3、耐用品消费：维持较大降幅。截至 5 月 24 日当周，乘用车零售同比-26%， 前值-26%。5 月前 24 日累计同比-24%。4 月全月同比-21%。 4、多数行业开工率持平或环比下滑。同比来看，唐山高炉、焦化、全钢胎开 工率好于去年，其余行业弱于去年，尤其是江浙织机、PVC 和 PTA 明显低于 去年。环比来看，多数行业持平或较上周下滑。 出行及出口数据回落 每周经济观察 （一）景气向上 1、地产销售：周度商品房住宅销售面积回升。截至 5 月 29 日当周，24 城商 品房住宅成交面积同比+1.9%。5 月前 29 日累计同比+0.8%。4 月全月增速为 +4.8%。 2、土地溢价率：近期有所回升。截至 5 月 24 日，百城土地溢价率四周均 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 机械行业周报（20260525-20260531） 推荐（维持） 工程机械受益城市更新，通用设备复苏进行时 华创证券研究所 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020001 证券分析师：丁祎 邮箱：dingyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523030001 证券分析师：胡明柱 邮箱：humingzhu@hcyjs.com 执业编号：S0360523080009 证券分析师：陈宏洋 邮箱：chenhongyang@hcyjs.com 执业编号：S0360524100002 联系人：朱珠 邮箱：zhuzhu@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 641 | 0.08 | | 总市值(亿元) | 81,333.02 | 6.12 | | 流通市值(亿元) | 65,571.45 | 6.16 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- ...

行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [1] 核心观点总结 - **双碳与补库行情利好大化工资产**：报告认为，“双碳”政策与补库行情可能对具有HALO属性（指高壁垒、高成长、低估值、龙头地位）的大化工资产构成利好 [1] - **持续关注半导体材料产业链**：报告强调需持续重视六氟化钨及AI半导体材料产业链的投资机会 [1] - **地缘冲突重塑全球供给格局**：受中东地缘冲突影响，全球原油供给受限，油价中枢抬升，预计将导致中东、日韩等地化工企业降负荷持续，可能造成全球化工品中长期供给缺口 [4][34] - **中国化工全球竞争力凸显**：凭借多元稳定的资源贸易关系和完整产业链，中国化工供应链稳固，在外部环境动荡时优势更强，直接及间接出口比例持续提升，4月出口（以美元计价）同比**14.1%**，远超预期的**7.1%** [4][34] - **行业竞争趋于理性，盈利改善**：当前化工企业重心转向盈利质量，在原料成本上行中能通过产品调价顺畅传导压力，4月以来油制烯烃等重点产品价差持续修复，部分中游产品如MDI等价差较冲突前大幅走阔 [4][35] - **双碳政策加速供给侧改革**：近期“双碳”相关考核政策密集出台，考核结果与地方政绩及财政资金分配挂钩，有望加速高碳排、老旧小散装置的退出，推动石化化工行业供给侧改革 [4][36] - **半导体材料需求旺盛，供给受限**：六氟化钨作为3D NAND制造的关键前驱体，需求受存储芯片堆叠层数向**300+层**升级、AI驱动HBM需求放量而持续增长。供给端受中国出口管制影响，日本主要供应商库存仅能维持至**5月底到6月底**，下半年供应可能无法保障 [4][37] 市场行情回顾 - **指数表现**：截至**2026年5月29日**，基础化工申万行业指数录得**4544.02**点，周环比下跌**6.0%**，年初至今上涨**2.6%**。本周表现落后大盘（沪深300指数上涨**1.0%**）**4.9**个百分点，但年初至今领先大盘**1.5**个百分点 [4][12] - **板块表现**： - **本周跌幅较小板块**：有机硅、合成树脂、改性塑料、涤纶、无机盐，跌幅分别为**2.5%**、**3.4%**、**3.9%**、**4.0%**、**4.9%** [16] - **本周跌幅较大板块**：氟化工、炭黑、煤化工、其他橡胶制品、钛白粉，跌幅分别为**10.8%**、**9.7%**、**8.5%**、**7.7%**、**7.3%** [16] - **年初至今涨幅居前板块**：膜材料、无机盐、合成树脂、其他化学原料、煤化工，涨幅分别为**35.9%**、**23.0%**、**19.6%**、**14.4%**、**11.7%** [21] - **年初至今跌幅居前板块**：钛白粉、涤纶、民爆制品、农药、聚氨酯，跌幅分别为**19.4%**、**17.7%**、**13.8%**、**9.1%**、**5.6%** [21] - **化工品价格指数**：中国化工产品价格指数（CCPI）录得**4917**点，周环比下降**2.5%**，较年初上涨**24.8%** [25] - **个股表现**： - **本周涨幅前十**：包括肯特股份（**+30.9%**）、联瑞新材（**+24.4%**）、中仑新材（**+22.8%**）等 [28][30] - **本周跌幅前十**：包括嘉德利（**-37.0%**）、龙星科技（**-27.1%**）、瑞华泰（**-24.5%**）等 [28][30] 重要子行业跟踪 - **农化**： - **氯化钾**：市场供应相对充足，港口库存总量约**237**万吨，年同比增加约**26.43%**，需求疲软，价格小幅松动 [38] - **尿素**：市场价格先弱后强，受自律出口量政策落地及印度发布**170**万吨进口招标双重利好推动，下半周情绪转暖，价格快速上涨 [39] - **磷酸一铵**：成本与需求双面施压，市场僵持运行，价格保持稳态 [40] - **制冷剂**： - **R32**：市场高位偏强运行，供需紧平衡，价格底部坚实，受配额约束和旺季预期支撑 [58] - **R134a**：市场高位横盘，供应受配额刚性约束，企业控量挺价，需求稳健且有夏季旺季预期 [59] - **R125**：市场高位盘整，作为混合制冷剂原料，流通现货有限，企业挺价心态坚决 [60] - **精细化工**： - **维生素A**：市场行情偏弱，一线品牌货源参考报价下滑至**77-83**元/公斤，需求不佳 [77] - **维生素C**：市场横盘整理，VC原粉主流报价在**18.3-19**元/公斤 [77] - **维生素E**：市场小幅偏弱盘整，一线品牌货源主流成交价在**82-83**元/公斤 [77] - **蛋氨酸**：受工厂拉涨刺激，经销商市场短暂热度提升，成交价涨至**39.8-42**元/公斤，后有所松动 [78] 大宗原料与化工品市场 - **原油与天然气**：截至**5月29日**，布伦特原油期货结算价**92.1**美元/桶，周环比下跌**11.1%**，较年初上涨**51.5%**；WTI原油期货结算价**87.4**美元/桶，周环比下跌**9.6%**，较年初上涨**52.4%**；NYMEX天然气期货收盘价**3.3**美元/百万英热单位，周环比上涨**9.1%**，较年初下跌**29.8%** [83] - **化工品价格周度波动**： - **涨幅前五**：显影剂（**+55.56%**）、安赛蜜（**+20%**）、氩气（**+19.57%**）、电子级硫酸 G5（**+14.58%**）、电子级氨水 G5（**+12.50%**） [4][85] - **跌幅前五**：氦气（**-20.93%**）、TMP（**-20%**）、醋酸乙烯（**-19.72%**）、硫酸铵（**-15.27%**）、水合肼（**-14.58%**） [4][85] - **化工品价差周度波动**： - **涨幅前五**：PDH（**+92.01%**）、丙烯（石脑油）（**+59.27%**）、聚乙烯（MTO）（**+43.96%**）、MMA（ACH）（**+30.83%**）、二甲醚（**+21.83%**） [86] - **跌幅前五**：TMP（**-373.77%**）、异丙醇（**-181.82%**）、醋酸乙烯（乙烯）（**-160.18%**）、异丁醛（**-125%**）、苏氨酸玉米（**-95.96%**） [87] 投资建议与重点公司 - **投资方向建议**： 1. **煤化工**：重点关注煤制烯烃、甲醇、电石法PVC等，相关标的包括宝丰能源、卫星化学、中泰化学、华鲁恒升等 [8] 2. **农药**：关注扬农化工、兴发集团、江山股份等 [8] 3. **制冷剂**：关注具备配额和产业链一体化优势的龙头，如巨化股份、三美股份、永和股份等 [8] 4. **新材料**： - **存储链**：关注特气、前驱体、先进封装材料需求 [8] - **国产算力**：关注AI芯片、先进封装、国产供应链带来的材料增量 [8] - **海外算力**：关注高速PCB及光通信材料需求 [8] - **重点公司盈利预测**：报告列出了**8家**重点公司的盈利预测与估值，均给予“强推”或“推荐”评级，例如： - 宝丰能源：预计**2026/2027/2028年EPS**分别为**2.23/2.40/2.56**元，对应PE为**10.78/9.99/9.39**倍 [6] - 卫星化学：预计**2026/2027/2028年EPS**分别为**2.23/2.54/2.87**元，对应PE为**10.41/9.16/8.10**倍 [6] - 巨化股份：预计**2026/2027/2028年EPS**分别为**2.18/2.56/2.96**元，对应PE为**15.14/12.90/11.14**倍 [6]

全球资金流向全景 - 全球股票基金结束连续8周净流入，转为净流出72.4亿美元，处于2025年以来12.3%的低分位水平[1][2][8] - 全球债券基金连续57周净流入，但流入规模环比减少69.0亿美元至231.2亿美元，处于2025年以来80.8%的高分位水平[1][2][8] - 全球货币市场基金连续4周净流入，但流入规模环比减少72.1亿美元至111.5亿美元，处于2025年以来46.6%的中等分位水平[8] 核心市场资金洞察 - 美国市场股债双流入但动能减弱：股票基金净流入118.3亿美元（环比减少23.7亿美元），债券基金净流入145.9亿美元（环比减少82.2亿美元）[15] - 欧洲市场股债双流入但边际放缓：股票基金净流入7.5亿美元（环比减少0.2亿美元），债券基金净流入32.3亿美元（环比减少0.1亿美元）[21] - 日本股票基金连续两周净流出，且规模环比扩大38.7亿美元至75.9亿美元，处于2025年以来1.4%的极低分位水平[2][26] 中国市场深度跟踪 - 中国股票基金总净流出规模环比增加40.8亿美元至139.8亿美元，处于2025年以来4.1%的极低分位水平[1][3][33] - 中国股票基金流出由被动型资金主导，其净流出139.7亿美元（环比增加43.3亿美元），而主动型资金仅净流出0.1亿美元（环比减少2.5亿美元）[35] - 海外资金对中国的配置由前一周净流入26.5亿美元转为净流出19.4亿美元，与连续12周净流出的国内资金形成同步流出态势[3][36]

行业投资评级 - 报告对消费者服务行业给出“推荐”评级 [1] 核心观点 - 尽管宏观环境下消费总体承压，但消费者服务行业的结构性复苏趋势正愈发明确，经营层面已现企稳改善迹象，逐步走出底部区间 [4] - 在端午及暑期旺季旅游需求释放的支撑下，本周重点推荐关注酒店和旅游景区 [4] - 端午及暑期机票预订量同比均实现增长：截至5月26日，端午假期国内机票预订量超93万张，同比略有增长；出入境航线机票预订量超45万张，同比增长约9% [4] - 暑期7月国内机票预订量超235万张，同比略有增长；出入境航线机票预订量超244万张，同比增长约9% [4] - 霸王茶姬26年第一季度业绩环比大幅改善：总GMV为79.18亿元，环比增长8.1%；净收入为35.46亿元，同比增长4.5%，环比增长19.2% [4] - 霸王茶姬Non-GAAP净利润为5.07亿元，环比大幅增长406.5%，Non-GAAP净利润率从25年第四季度的3.4%显著提升至14.3% [4] - 霸王茶姬大陆市场同店GMV降幅收窄，增速为-16.1%，较25年第四季度的-25.5%改善9.4个百分点，趋势明显好转 [4] - 霸王茶姬海外市场表现亮眼，GMV达4.26亿元，同比增长139%，马来西亚、印尼、越南市场门店数量持续扩张 [4] 行情回顾与市场表现 - 本周（报告期）社会服务行业涨跌幅为-1.85%，表现劣于沪深300指数（涨跌幅0.97%）[4][7] - 中信消费者服务指数本周涨跌幅为0.48% [4][7] - 恒生指数本周涨跌幅为-1.65%，恒生大湾消费服务指数涨跌幅为-1.40% [4][7] - 从细分板块看，本周A股社服相关板块中，旅游及景区板块上涨0.27%，酒店餐饮板块下跌1.27%，教育板块下跌0.87%，互联网电商板块下跌4.55% [15] - 本周商社板块中，餐饮板块上涨1.11%，旅游景区板块上涨0.19%，酒店板块下跌1.42%，教育板块下跌1.87%，零售电商板块下跌6.86%，专业服务板块下跌2.15% [18] - 本周餐饮板块涨幅前五的个股为：霸王茶姬（33.75%）、小菜园（14.29%）、古茗（1.88%）、西安饮食（1.72%）、九毛九（1.31%）[18] - 本周旅游及景区板块涨幅前五的个股为：三峡旅游（9.76%）、大连圣亚（9.02%）、长白山（5.27%）、桂林旅游（4.89%）、云南旅游（3.62%）[20][21] - 本周酒店板块涨幅前五的个股为：万达酒店发展（7.27%）、亚朵（1.48%）、首旅酒店（0.00%）、君亭酒店（-0.99%）、香格里拉(亚洲)（-1.83%）[19][20] - A股市场成交额活跃度提升：本周A股成交额从周一的32，172.27亿元增长至周五的33，298.64亿元，相比上周五增长14.42% [25] - 中信消费者服务指数成交额从周一的68.30亿元大幅增长至周五的148.42亿元，相比上周五增长107.52% [25] - 港股市场成交额亦增长：恒生指数成交额从周二的3，594.76亿元增长至周五的4，620.70亿元，相比上周五增长64.26% [26] - 恒生大湾消费服务指数成交额从周一的47.26亿元增长至周五的81.46亿元，相比上周五增长39.43% [26] 相关投资标的 - 报告列出六类相关投资标的 [4] - 供需走向平衡的酒店：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵、金陵饭店 [4] - 产业趋势清晰、经营稳健的人力资源服务：科锐国际、北京人力 [4] - 线上和线下业态深度融合的互联网平台：美团、阿里巴巴等 [4] - 产业链纵向一体化构建成本及产品优势的茶餐饮：蜜雪冰城、古茗、瑞幸咖啡、小菜园、绿茶集团、达势股份等 [4] - 具备产品创新力的旅游景区：三峡旅游、长白山等 [4] - 发展空间及潜力较大的体育板块：力盛体育、珠江股份、Keep、英派斯、交运股份等 [4] 重要公司公告 - 香港中旅：2026年第一季度收入11亿港元，较2025年第一季度增长13%；调整后净利润为1.3亿港元，较2025年第一季度大幅增长101% [4][32] - 剔除旅游地产业务后，香港中旅第一季度收入较2025年同期增长23% [4][32] - 全通教育：控股股东部分股份被司法冻结，源于仲裁纠纷，目前未导致公司控制权变更，对日常经营无重大影响 [4][32] - 曲江文旅：控股股东因债务纠纷新增400万股股份被司法冻结且拟拍卖，累计冻结股份占公司总股本8.28%，该事项不会影响公司经营与控制权 [4][32] 行业资讯摘要 - 奈雪的茶加速海内外扩张，国内在核心城市连开50家新店，海外在新加坡、美国、印尼等地开设近30家门店，新加坡新店开业三日营收超20.9万元 [34] - 霸王茶姬为应对利润下滑，自2026年一季度起推进多项调整，包括优化门店结构、放缓国内新店扩张、密集推出新品、精简组织架构及加码海外市场 [34] - 中方延长对俄罗斯单方面免签政策至2027年12月31日 [35] - 亚朵酒店为保障住客隐私，自2025年10月起统一为门店配备隐藏摄像头检测仪供住客免费借用 [35] - 高德地图与亚朵酒店合作，将全国超1600家“竹居”24小时流动图书馆上线为可搜索的图书馆POI，日均引流千余人次到店 [36] - 阿里巴巴与欧足联达成合作，成为2027/2028至2032/2033赛季多项俱乐部赛事及2028年欧洲杯的官方独家AI、云计算与电商合作伙伴 [36] - 京东集团江苏区域中心在南京启用，过渡职场约3万平方米，首批1700名员工入驻 [36] - 拼多多在雄安成立全资子公司，注册资本5亿元 [36] - 欧盟依据《数字服务法》对Temu罚款2亿欧元 [36]

一、聚焦：美伊缓和预期，布油回落，继续强调航空股左侧布局窗口 受美伊局势缓和预期推动，本周布油价格大幅回落，截止 5.29 日收盘，布伦 特期货结算价收于 92.05 美元，周环比下降 11%。受近期油价环比回落推动， 国内航司也已宣布自 6 月 5 日起，下调燃油附加费。成人旅客 800 公里以上 航线每位旅客收取 150 元燃油附加费，800 公里（含）以下航线每位旅客收取 80 元燃油附加费。相较于调整前降低了 20 元/10 元。 行业研究 证 券 研 究 报 告 交通运输行业周报（20260525-20260531） 聚焦：美伊缓和预期，布油回落，继续强调 推荐（维持） 航空股左侧布局窗口 华创证券研究所 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 1、美国航空股顺势反弹，达美创历史新高。本周美国航空股顺势反弹，达美 实现历史新高：达美本周涨幅 8%，美国航空 6%，美联航 15%，美西南 5%； 其中 3 家航司市值超过冲突发生前，达美实现历史新高。伯克希尔哈撒韦公司 也于一季度再次买入航空股达美，是自 2020 年清仓 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券周报】 存单周报（0525-0531）: 温和放量，供需格局 延续偏优 债券周报 2026 年 05 月 31 日 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 证券分析师：宋琦 电话：010-63214665 邮箱：songqi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080002 相关研究报告 《【华创固收】政策双周报（0530-0612）：买断 式逆回购前置操作，中美经贸磋商原则上达成框 架》 2025-06-12 《【华创固收】评级披露仍较缓慢，关注权益轮 动向转债传导——可转债周报 20250609》 2025-06-09 《【华创固收】央行开始买债了吗？——债券周 报 20250608》 2025-06-08 《【华创固收】存单周报（0602-0608）：资金预 期有所缓和，关注存单配置价值》 2025-06-08 《【华创固收】关注震荡市场利差被动走阔的加 仓机会——信用周报 20250607》 2025-06-07 证监会审核华创证券投资 ...

证 券 研 究 报 告 【债券周报】 银行二永表现相对占优 ——信用周报 20260531 信用债市场复盘：资管钱多格局提供支撑，银行二永表现相对占优 本周收益率普遍下行，信用利差以被动走阔为主。本周 OMO 放量呵护资金 面，资管钱多格局继续为债市提供支撑，中短票收益率普遍下行 2-6BP，中长 端表现优于短端，二永表现相对占优；信用利差方面整体以被动走阔为主，但 5y 以上二级资本债利差收窄 1-2BP，表现较好。展望后市，当前利差已处低 位，新进资金可继续关注 3-5y 中端品种期限利差压缩机会，其中二永债仍有 一定品种溢价与流动性优势。 重点政策及热点事件 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 1）财政部党组理论学习中心组围绕树立和践行正确政绩观开展第二期读书班 暨集体学习研讨。会议强调，要立足财政职能，紧盯存量资源盘活利用不力、 化解地方政府债务不积极不扎实等问题，条块结合、上下联动，集中整治。在 督导加强的背景下，建议持续关注地方化债进展。 1）国务院印发《城市更新"十五五"规划》，规划提到构建可持续的城市建 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：成交量模型**[1][11] * **模型构建思路：** 基于价量关系进行短期市场择时，核心思想简单普世[9]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式和步骤，仅提及其为短期择时模型，基于价量角度构建[9][11]。 2. **模型名称：特征龙虎榜机构模型**[1][11] * **模型构建思路：** 利用龙虎榜机构买卖数据构建特征，进行短期市场择时[1][11]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式和步骤，仅提及其为短期择时模型[1][11]。 3. **模型名称：特征成交量模型**[1][11] * **模型构建思路：** 基于成交量构建特征，进行短期市场择时[1][11]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式和步骤，仅提及其为短期择时模型[1][11]。 4. **模型名称：智能算法沪深300模型**[1][11] * **模型构建思路：** 应用智能算法对沪深300指数进行择时[1][11]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式和步骤，仅提及其为短期择时模型[11]。 5. **模型名称：智能算法中证500模型**[1][11] * **模型构建思路：** 应用智能算法对中证500指数进行择时[1][11]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式和步骤，仅提及其为短期择时模型[11]。 6. **模型名称：涨跌停模型**[1][12] * **模型构建思路：** 基于市场涨跌停股票数量或相关特征进行中期市场择时[1][9][12]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式和步骤，仅提及其为中期择时模型[1][12]。 7. **模型名称：上下行收益差模型**[1][11][12] * **模型构建思路：** 通过计算市场上行收益与下行收益的差值进行中期市场择时[1][11][12]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式和步骤，仅提及其为中期择时模型[1][11][12]。 8. **模型名称：月历效应模型**[1][12] * **模型构建思路：** 基于月份、星期等时间序列上的规律性效应进行中期市场择时[1][12]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式和步骤，仅提及其为中期择时模型[1][12]。 9. **模型名称：长期动量模型**[1][13] * **模型构建思路：** 基于长期价格动量进行长期市场择时[1][13]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式和步骤，仅提及其为长期择时模型[1][13]。 10. **模型名称：A股综合兵器V3模型**[1][14] * **模型构建思路：** 将不同周期、不同策略的择时模型信号进行耦合，形成综合择时观点，做到攻守兼备[9][14]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体耦合方法与权重分配公式，仅提及其为综合模型[1][14]。 11. **模型名称：A股综合国证2000模型**[1][14] * **模型构建思路：** 针对国证2000指数的综合择时模型，同样基于多模型信号耦合[1][14]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体耦合方法与权重分配公式，仅提及其为综合模型[1][14]。 12. **模型名称：成交额倒波幅模型**[1][15] * **模型构建思路：** 基于成交额与波动幅度的关系进行港股市场的中期择时[1][15]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式和步骤，仅提及其为港股中期择时模型[1][15]。 13. **模型名称：恒生指数上下行收益差相似多空模型**[1][15] * **模型构建思路：** 在上下行收益差模型基础上，引入相似性或多空比较逻辑，对恒生指数进行中期择时[1][15]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式和步骤，仅提及其为港股中期择时模型[1][15]。 14. **模型名称：恒生国企指数上下行收益差相似多空模型**[1][15] * **模型构建思路：** 在上下行收益差模型基础上，引入相似性或多空比较逻辑，对恒生国企指数进行中期择时[1][15]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供具体构建公式和步骤，仅提及其为港股中期择时模型[1][15]。 15. **模型名称：形态识别模型（杯柄形态、双底形态）**[45][46][51] * **模型构建思路：** 基于技术分析中的经典价格形态（如杯柄形态、双底形态）识别个股突破机会，进行选股[45][46][51]。 * **模型具体构建过程：** 报告未提供形态识别的具体量化规则和算法步骤，但展示了形态的关键点（如杯柄形态的A、B、C点，双底形态的A、C、E点）和形态长度[49][50][55][57][59]。 模型的回测效果 1. **双底形态模型**，自2020年12月31日至今累计收益32.93%，同期上证综指涨幅17.15%，超额收益15.79%[45]。 2. **杯柄形态模型**，自2020年12月31日至今累计收益23.33%，同期上证综指涨幅17.15%，超额收益6.18%[45]。 量化因子与构建方式 （注：本篇周报主要涉及择时模型与形态识别模型，未详细阐述用于选股的量化因子构建方法。报告中提到的“大师策略”监控了价值型、成长型、综合型策略，但未披露具体因子构成[39]。）