证 券 研 究 报 告 房地产行业周报（2026 年第 28 周） 一线城市新房累计成交同比增速转正，保利 推荐（维持） 杭州萧山世纪城拿地 行业研究 房地产 2026 年 07 月 14 日 华创证券研究所 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 执业编号：S0360525030002 证券分析师：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 执业编号：S0360525090001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 107 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 10,968.22 | 0.90 | | 流通市值(亿元) | 10,516.16 | 1.08 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -2.7% | -17.1% | -10.6% | | 相对表现 | -3.3% | -17.6% | -29.8% | - ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 海外新兴产业日报 20260714 AI 基础设施扩建提速，芯片制造与电力配套 推荐（维持） 同步推进 华创证券研究所 | 证券分析师：张一弛 | 证券分析师：袁凤婷 | | --- | --- | | 邮箱：zhangyichi@hcyjs.com | 邮箱：yuanfengting@hcyjs.com | | 执业编号：S0360525080005 | 执业编号：S0360525110001 | 本日报关注美国宏观、商业航天、AI 及数据中心电源相关动态，兹以辅助对国内映 射产业链研究。美国宏观方面，特朗普表示将恢复对伊朗的海上封锁，并拟对经霍尔木 兹海峡运输的货物收取 20%费用，能源运输不确定性延续。商业航天方面，L3 哈里斯获 得美国太空军 9.55 亿美元卫星合同，"金穹"导弹防御体系建设继续推进。AI 方面， Meta 将路易斯安那州 AI 数据中心规划容量提高至 5GW，英特尔启动爱尔兰工厂升级， 台积电 6 月营收再创新高，显示 AI 算力及芯片制造投资仍保持较高水平。数据中心电源 方面，威廉姆斯引入 53.4 亿美元外部投资推进配套电力项目，白宫计划继续推 ...

证 券 研 究 报 告 策略快评 2026 年 07 月 14 日 华创证券研究所 证券分析师：姚佩 邮箱：yaopei@hcyjs.com 执业编号：S0360522120004 证券分析师：丁炎晨 邮箱：dingyanchen@hcyjs.com 执业编号：S0360523070005 【策略快评】 调整或已到位，把握布局窗口——市场波动 点评 宏观经济复苏不及预期；关税政策超预期；历史经验不代表未来。 策略研究 相关研究报告 策略快评 图表 1 7/13 全 A 规模 ETF 流入流出统计 图表 2 近期规模 ETF 加速流入 | 净流入规模前十 | | | | --- | --- | --- | | ETF基准指数 净流入金额(亿 元) | | 净流入金额前十大ETF产 品(亿 元) | | 沪深300 | 105.71 | 1、工银中证500ETF(60) | | 中证500 | 88.19 | 2、南方MSCI中国A股国际通ETF(59.6) | | MSCI中国A股国际通实时(人民币) | 59.58 | 3、中金沪深300ETF(55.4) | | 深证100 | 50.21 | 4、易方达深 ...

行业投资评级 - 报告对传媒行业维持“推荐”评级 [2] 核心观点 - 腾讯混元大模型Hy3在发布后迅速获得市场认可，截至7月13日已位列OpenRouter模型周度调用量排行榜第一名 [2] - AI Coding/Working（编程与泛办公）成为强共识和空间最大的AI应用场景之一，市场空间高达数万亿美元，大厂凭借用户数据与生态入口优势，有望实现模型与应用的飞轮效应，加速模型能力提升 [8] - 腾讯Workbuddy在应用端取得先发优势，其数据积累对Hy3模型的快速推出有助推作用，后续需关注应用与模型间的协同效应 [2][8] - 在AI模型国产替代逻辑清晰的背景下，看好头部模型企业MaaS（模型即服务）收入提升，以及C端基于微信等大DAU平台的智能体应用生态落地 [8] 报告要点总结 Hy3模型表现与市场反馈 - 腾讯混元于2026年7月初正式发布Hy3大模型，在推理、智能体、长上下文等任务上取得显著进步，性能比肩参数规模为其2-5倍的国内外更大尺寸旗舰模型 [8] - Hy3模型定价具有高性价比，API调用价格为每百万tokens输入1元、输出4元、输入（命中缓存）0.25元，低于多数国产旗舰模型 [8] - 在真实生产力场景的“盲测”中，Hy3（均分2.67/4）表现优于GLM5.1（均分2.51/4），且其API调用价格低于GLM5.1的17% [8] - 模型发布后前两周免费政策吸引了大量开发者，推动其调用量加速增长，截至7月13日已跃升至OpenRouter模型周度调用量排行榜第一名 [2][8] AI应用趋势与市场空间 - AI应用正从编程（Coding）加速向泛办公场景（Working）渗透，成为市场空间最大的AI应用场景之一，若以全球程序员/白领工资池衡量，市场空间高达数万亿美元 [8] - Coding/Working类任务具备清晰的可验证目标，用户交互产生的数据可反哺模型训练，形成模型与应用间的飞轮效应 [8] - 互联网及科技大厂在用户数据（Context）和生态入口上具备优势，有望以应用先行，赋能模型训练 [8] 腾讯的竞争优势与协同 - 腾讯Workbuddy（效率AI智能体服务）已取得市场领先地位，截至2026年7月，其跨平台月活已达2000万，日活突破1300万，并被腾讯控股26Q1财报称为“中国最受欢迎的效率AI智能体服务” [8] - Workbuddy的优势在于：1) 获得集团内部战略聚焦，与腾讯云同属CSIG事业群，算力与推广资源丰富；2) 可深度绑定微信、企微等腾讯IM/CRM生态；3) 产品迭代迅速，仅6月就更新16个版本/79条优化/165个新功能 [8] - Workbuddy在应用端的先发优势及数据积累，对Hy3正式版的快速推出起到了助推作用，后续其对腾讯混元下一代旗舰模型性能提升的协同效应值得关注 [8] 投资建议与关注标的 - 报告推荐腾讯控股，并建议关注智谱、MiniMax、阿里巴巴-W、快手-W、昆仑万维等公司 [8] - 看好头部模型企业MaaS（模型即服务）收入的提升潜力 [8] - 看好C端基于微信等大日活跃用户平台的智能体应用生态落地 [8]

证 券 研 究 报 告 房地产行业周报（2026 年第 28 周） 一线城市新房累计成交同比增速转正，保利 推荐（维持） 杭州萧山世纪城拿地 行业研究 房地产 2026 年 07 月 14 日 华创证券研究所 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 执业编号：S0360525030002 证券分析师：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 执业编号：S0360525090001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 107 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 10,968.22 | 0.90 | | 流通市值(亿元) | 10,516.16 | 1.08 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -2.7% | -17.1% | -10.6% | | 相对表现 | -3.3% | -17.6% | -29.8% | - ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 大族数控（301200）2026 年半年度业绩预告点评 推荐（维持） 业绩超预期，AI PCB 设备加速放量 当前价：303.01 元 事项： ❖ 公司预告 26H1 归母净利润 9-10 亿元（YoY+242%-280%），扣非归母净利润 9-10 亿元（ YoY+260%-300% ）； 26Q2 归 母 净 利 润 为 5.8-6.8 亿 元 （YoY+295%-364%，QoQ+79%-110%），扣非归母净利润为 5.8-6.8 亿元 （YoY+306%-377%，QoQ+79%-110%）。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 5,773 | 11,348 | 15,017 | 18,635 | | 同比增速(%) | 72.7% | 96.6% | 32.3% | 24.1% | | 归母净利润(百万) | 824 | 2,490 | 3,548 | 4,592 | | ...

证 券 研 究 报 告 ❖ 投资摘要： The future is already here — it's just not very evenly distributed. —William Gibson 原油市场爆发价格战，新兴市场出现系统性金融风险 【资产配置快评】 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图 表精粹 相关研究报告 多资产配置研究 资产配置快评 2026 年 07 月 14 日 华创证券研究所 证券分析师：郭忠良 邮箱：guozhongliang@hcyjs.com 执业编号：S0360520090002 《资产配置快评 2026 年第 26 期：Riders on the Charts：每周大类资产配置图表精粹》 2026-06-30 《资产配置快评 2026 年第 25 期：Riders on the Charts 每周大类资产配置图表精粹》 2026-06-23 《资产配置快评 2026 年第 24 期：释放鹰派加息 信号的是美联储，而非沃什——6 月美联储议息 会议点评 2026 年第 4 期》 2026-06-18 《资产配置快评 2026 年第 23 期： ...

行业投资评级 - 报告对电力设备及新能源行业给出“推荐（维持）”的投资评级 [2] 核心观点 - 具身智能核心零部件的竞争正从单点技术突破进入系统化整合阶段，国际协作、独立建模、场景定义产品三条路径并行，产业链价值重估全面加速 [2] - 储能领域呈现招标能量高增、配置时长拉长及EPC项目加速放量的特征 [3] - 新能源汽车出口维持高速增长，成为重要增长引擎 [3] 机器人板块总结 - **核心进展**：具身智能在核心零部件全球化整合、触觉感知赛道认知校准、力控传感标准化普惠三大维度同步迎来关键进展 [2] - **关节零部件**：绿的谐波与斯凯孚（SKF）成立合资公司，聚焦机器人关节高精密轴承，SKF持股60%、绿的谐波持股40%，总部设在中国，预计2026年底投入运营，旨在打通轴承与减速器技术协同通道 [2][5] - **触觉感知**：他山科技完成数亿元B轮融资，上半年订单总量达去年全年四倍，触觉传感器月度交付稳定在数万枚，产业共识认为触觉是需要独立建模体系的第一性能力 [2][6] - **力控传感**：2025年全球六维力传感器市场规模达3.64亿美元，预计2032年将达到18.60亿美元，2026-2032年CAGR为25.86% [2][6] - **国产化进程**：2025年中国六维力传感器内资厂商市场份额达到58.8%，实现对外资的反超，其中蓝点触控在人形机器人细分赛道市占率超70% [2][6] - **成本趋势**：六维力传感器行业价格曲线陡峭下行，2020年均价约2.6万元，2025年降至0.8-1.5万元，预计2027年千元级量产传感器落地 [6] 锂电板块总结 - **新能源汽车产销**：6月我国新能源汽车产销分别完成159.8万辆/164.3万辆，同比分别增长26.0%/23.6%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的58.5% [3][6] - **出口表现**：6月新能源汽车出口达52.3万辆，同比增长1.6倍，1—6月累计出口235.5万辆，同比增长1.2倍 [3][6] - **技术路线**：6月纯电动车销量114.2万辆，同比增长33.0%，增速高于插混车型的6.5% [6] 储能板块总结 - **招标规模**：2026年上半年国内储能系统招标规模累计达24.5GW/148.1GWh，功率同比-3.4%、能量同比+88.3%，配置时长持续拉长 [3][7] - **EPC招标**：同期EPC（含PC）招标规模累计达80.1GW/227.9GWh，同比分别+98.7%/+112.2%，电网侧项目招标能量200.9GWh，同比+145.8%，占EPC招标能量的88.2% [3][7] 燃机板块总结 - **国内项目**：大唐金华两套9H级联合循环机组全面投产，总装机149.6万千瓦，预计年发电量约30亿千瓦时 [3][8]；华能南通2号机组首次并网，项目规划建设两台745MW机组，设计联合循环效率超过63.9% [3][8] - **海外订单**：贝克休斯获得约1GW初始设备订单，整体框架容量最高1.8GW，计划于2030年前完成初始设备交付，主要用于美国数据中心和能源基础设施项目 [3][8] 核电板块总结 - **国内进展**：太平岭核电2号机组（采用“华龙一号”技术）完成首次并网，预计于2026年下半年正式投产，正式投产后预计年发电量超过90亿千瓦时 [4][8] - **海外进展**：英国政府与EDF就Sizewell B核电站延寿20年的差价合约达成条款，支持期为2035—2055年，执行价为70.50英镑/MWh，EDF拟投入约8亿英镑实施设备更新 [4][8]

证 券 研 究 报 告 风电行业重大事项点评 广东 10.3GW 海风竞配公告发布，十五五深 推荐（维持） 远海风规模化开发正式启动 事项： ❑ 2026 年 7 月 9 日至 10 日，广东省阳江市、汕尾市、江门市三地发改部门相继 发布 2026 年海上风电项目竞争配置公告。三市合计竞配规模达 1030 万千瓦 （10.3GW），共涉及 12 个项目。其中阳江市竞配规模 700 万千瓦，为三山岛 七至十三等 7 个场址；汕尾市竞配规模 240 万千瓦，为红海湾场址 4 个项目； 江门市竞配规模 90 万千瓦，为川岛三海上风电场项目。本次竞配依据《广东 省海上风电项目竞争配置工作方案》（粤发改能源〔2026〕204 号）开展。 评论： 行业研究 风电 2026 年 07 月 14 日 华创证券研究所 证券分析师：吴含 邮箱：wuhan@hcyjs.com 执业编号：S0360523020002 证券分析师：张一弛 邮箱：zhangyichi@hcyjs.com 执业编号：S0360525080005 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 20 | ...

证 券 研 究 报 告 车企车系跟踪报告 4-5M26 自主份额环比提升 7.2PP 至 77% ❑ 作为汽车销量结构报告系列之一，我们季度更新车企车系销量数据，以把握自 主车企及相关零部件在国内销售、出货份额、速度、空间的变化。 2026 年部分主流车型价格继续下移，因此我们从 2026 年 1 月起调整变化较大 车型的价格带分类，价格带数据同比会因此产生较大波动，我们建议将两个价 格带结合分析以减少数据口径变化的影响。 按 15-25 万元合并看，4-5M26 自主占比 63%、同比+3.6PP、环比+10.3PP， 剔除出口影响后自主占比 57%、同比+2.4PP、环比+13.3PP。 4) 20-25 万元：多款新车放量，自主份额环比回升 13.0PP 至 55%。1-5M26 行业合计销量 93 万辆/-6.8%，自主 47.9%/-8.2PP、德系 22.7%/-0.7PP、美 系 19.1%/+4.3PP、日系 7.6%/+2.5PP、其它 2.7%/+2.1PP。4-5M26 行业销 量 41 万辆，同比-8.7%、环比+33%，自主份额 54.6%、同比-7.6PP、环比 +13.0PP。其 ...