证 券 研 究 报 告 零跑汽车（09863.HK）6 月销量点评 强推（维持） 产品矩阵持续加密，出海布局纵深推进 目标价：58.85 港元 事项： 零跑汽车公布 6 月销量数据，6 月实现销量 9.3 万台，同比+95%，环比+14%； 26Q2 销量 24.6 万辆，同比+84%，环比+1.2 倍。 评论： 6 月交付创新高，新车与换代密集落地支撑量能延续。公司 6 月实现销量 9.3 万辆，再创历史单月新高。今年公司处于强势新车周期：6 月 16 日全新 C10/C11/C16 上市，全系升级高通 8295 座舱芯片与纯电标配 800V 高压平台， 进一步稳固公司 12-20 万元家用 SUV 基本盘。 D99 上市，完善旗舰产品布局。6 月 25 日公司首款 MPV D99 上市，售价 24.98 至 31.98 万元，增程版 800V 平台纯电续航 480km、纯电版 1000V 平台续航 700km，预计 7 月 20 日起交付。D99 定位 15-25 万元家用 MPV 市场，该细分 市场规模约 24 万辆/年，其主要竞品为比亚迪夏（月销 0.1 万辆）、丰田格瑞维 亚（月销 0.2 万辆）， ...

6 月交付创新高，新车与换代密集落地支撑量能延续。公司 6 月实现销量 9.3 万辆，再创历史单月新高。今年公司处于强势新车周期：6 月 16 日全新 C10/C11/C16 上市，全系升级高通 8295 座舱芯片与纯电标配 800V 高压平台， 进一步稳固公司 12-20 万元家用 SUV 基本盘。 D99 上市，完善旗舰产品布局。6 月 25 日公司首款 MPV D99 上市，售价 24.98 至 31.98 万元，增程版 800V 平台纯电续航 480km、纯电版 1000V 平台续航 700km，预计 7 月 20 日起交付。D99 定位 15-25 万元家用 MPV 市场，该细分 市场规模约 24 万辆/年，其主要竞品为比亚迪夏（月销 0.1 万辆）、丰田格瑞维 亚（月销 0.2 万辆），该细分市场仍存在自主与新能源替代空间。零跑 D99 产 品力方面舒适性表现亮眼，主打大空间与第三排乘坐体验，车长 5280mm、轴 距 3110mm，并全系标配四驱，我们预计其稳态月销 0.3-0.5 万辆。同时，MPV 单车盈利为品牌内最高，D99 有望在贡献销量增量之外进一步改善产品结构与 盈利水平。 证 券 ...

证 券 研 究 报 告 有色金属行业周报（20260629-20260703） 推荐（维持） 非农数据扭转过度紧缩交易，金属价格反弹 亿至 4.0 亿元，同比+373.24%至 440.84%。 观点：我们认为公司金山矿业释放带动半年度业绩高增。2026 年上半年，公 司全资子公司内蒙古金山矿业在 2024 年完成采矿工程和选矿厂技术改造后， 采矿及选矿能力有所提升，产能逐渐释放，带动 2026 年上半年度产品产销量 增加；叠加贵金属价格上涨，公司矿山主要产品销售价格较上年同期上涨，推 动公司经营业绩同比显著增长，预计公司 2026 年二季度实现归母净利润 2.71- 3.21 亿元，同比增长 338%-419%，环比增长 241%-304%。 3、股票观点：看好黄金、铜板块的表现 贵金属板块建议关注中金黄金、赤峰黄金、山金国际；铜板块建议关注洛阳钼 业、西部矿业、金诚信、宏达股份、紫金矿业、铜陵有色、江西铜业。 二、新能源金属及小金属 行业研究 有色金属 2026 年 07 月 05 日 华创证券研究所 证券分析师：刘岗 邮箱：liugang@hcyjs.com 执业编号：S0360522120002 证券 ...

金融工程 证 券 研 究 报 告 市场情绪监控周报（20260629-20260703） 本周热度变化最大行业为医药生物、农林牧渔 本周市场热度跟踪 本周宽基热度变化方面：热度变化率最大的为沪深 300，相比上周提高 8.74%， 最小的为中证 2000，相比上周降低 7.4%。 本周申万行业热度变化方面:申万一级行业中，热度正向变化率 MA2 最大的一 级行业为医药生物，相比上周提高 36.6%，热度负向变化率最大的为公用事业， 相比上周降低 21.9%，正向变化前 5 的一级行业分别为医药生物、农林牧渔、 非银金融、纺织服饰、家用电器，负向变化前 5 的一级行业分别为公用事业、 煤炭、有色金属、社会服务、交通运输；申万二级行业中，热度正向变化率 MA2 最大的 5 个行业是橡胶、化学制药、纺织制造、动物保健Ⅱ、医疗服务。 本周概念热度变化最大的 5 个概念为养鸡、减肥药、猪肉、仿制药一致性评价、 肝炎概念。 本周市场估值跟踪 联系人：刘依凡 本周宽基和行业估值：沪深 300、中证 500、中证 1000 的滚动 5 年历史分位数 分别为 93%、100%、96%。 申万一级行业中，从 2015 年开始回溯 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 交通运输行业周报（20260629-20260705） 聚焦：快递龙头二季度高增且低估，半导体物流新 推荐（维持） 兴市场未来高景气 一、聚焦：快递龙头二季度高增且低估，半导体物流新兴市场未来高景气 1、快递龙头二季度高增且低估：圆通公告上半年业绩预告 26H1 预计实现归 母净利润 31 亿到 34 亿，同比增长 69.3%到 85.7%。根据业绩预告，我们测算 26Q2 预计实现归母净利润 17.2-20.2 亿，同比增长 77%-108%。业绩超预期， 公告披露次日公司涨停。参考 1-5 月件量增速，我们测算 Q2 实现单票归母净 利 0.216 元，环比提升约 0.04 元，同比提升 0.096 元。投资建议：我们继续强 推快递板块，关注二季度业绩期布局机会。Q1 快递企业已整体超预期，圆通 Q2 业绩大幅预增，反内卷业绩弹性持续兑现。当前板块估值具备配置性价比， 行业整体反内卷趋势未变，龙头公司有望享受价格弹性及龙头市占率提升。 2、半导体物流新兴市场未来高景气 6 月 11 日我们发布报告《密尔克卫：股权激励提振发展信心，半导体物流业 务具备高增长潜力》中，测算半 ...

金融工程 证 券 研 究 报 告 【金工周报】（20260629-20260703） 择时模型多大于空，后市或震荡偏多 本周回顾 本周市场涨跌互现，上证指数单周上涨 0.41%，创业板指单周下跌 4.16%。 A 股指数模型： 短期：成交量模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智 能算法沪深 300 模型看空，智能算法中证 500 模型看多。 中期：涨跌停模型看多。上下行收益差模型所有宽基指数看多。月历效应模型 中性。 长期：长期动量模型中性。 综合：A 股综合兵器 V3 模型看空。A 股综合国证 2000 模型中性。 港股指数模型： 中期：成交额倒波幅模型看空。恒生指数上下行收益差相似多空模型看多，恒 生国企指数上下行收益差相似多空模型看多。 本周行业指数普遍上涨，涨幅前五的行业为：医药、农林牧渔、汽车、家电、 纺织服装，跌幅前五的行业为：通信、电子、建材、电力设备及新能源、基础 化工。从资金流向角度来说，汽车、非银行金融、家电、有色金属、医药主力 资金净流入居前，电子、通信、基础化工、建材、电力设备及新能源主力资金 净流出居前。 本周股票型基金总仓位为 98.35%，相较于上周增加了 18 ...

金融工程 证 券 研 究 报 告 【金工周报】（20260629-20260703） 择时模型多大于空，后市或震荡偏多 本周回顾 本周市场涨跌互现，上证指数单周上涨 0.41%，创业板指单周下跌 4.16%。 A 股指数模型： 短期：成交量模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智 能算法沪深 300 模型看空，智能算法中证 500 模型看多。 中期：涨跌停模型看多。上下行收益差模型所有宽基指数看多。月历效应模型 中性。 长期：长期动量模型中性。 综合：A 股综合兵器 V3 模型看空。A 股综合国证 2000 模型中性。 港股指数模型： 中期：成交额倒波幅模型看空。恒生指数上下行收益差相似多空模型看多，恒 生国企指数上下行收益差相似多空模型看多。 本周行业指数普遍上涨，涨幅前五的行业为：医药、农林牧渔、汽车、家电、 纺织服装，跌幅前五的行业为：通信、电子、建材、电力设备及新能源、基础 化工。从资金流向角度来说，汽车、非银行金融、家电、有色金属、医药主力 资金净流入居前，电子、通信、基础化工、建材、电力设备及新能源主力资金 净流出居前。 本周股票型基金总仓位为 98.35%，相较于上周增加了 18 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 交通运输行业周报（20260629-20260705） 聚焦：快递龙头二季度高增且低估，半导体物流新 推荐（维持） 兴市场未来高景气 一、聚焦：快递龙头二季度高增且低估，半导体物流新兴市场未来高景气 1、快递龙头二季度高增且低估：圆通公告上半年业绩预告 26H1 预计实现归 母净利润 31 亿到 34 亿，同比增长 69.3%到 85.7%。根据业绩预告，我们测算 26Q2 预计实现归母净利润 17.2-20.2 亿，同比增长 77%-108%。业绩超预期， 公告披露次日公司涨停。参考 1-5 月件量增速，我们测算 Q2 实现单票归母净 利 0.216 元，环比提升约 0.04 元，同比提升 0.096 元。投资建议：我们继续强 推快递板块，关注二季度业绩期布局机会。Q1 快递企业已整体超预期，圆通 Q2 业绩大幅预增，反内卷业绩弹性持续兑现。当前板块估值具备配置性价比， 行业整体反内卷趋势未变，龙头公司有望享受价格弹性及龙头市占率提升。 2、半导体物流新兴市场未来高景气 6 月 11 日我们发布报告《密尔克卫：股权激励提振发展信心，半导体物流业 务具备高增长潜力》中，测算半 ...