公司研究 证 券 研 究 报 告 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 39,192 | 42,562 | 45,506 | 48,106 | | 同比增速(%) | -3.8% | 8.6% | 6.9% | 5.7% | | 归母净利润(百万) | 3,251 | 3,518 | 3,913 | 4,331 | | 同比增速(%) | 4.8% | 8.2% | 11.2% | 10.7% | | 每股盈利(元) | 1.16 | 1.26 | 1.40 | 1.55 | | 市盈率(倍) | 12 | 11 | 10 | 9 | | 市净率(倍) | 1.3 | 1.1 | 1.0 | 0.9 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2026 年 5 月 15 日收盘价 太阳纸业（002078）2025 年报&2026 年一季报点评 强推（维持） 业绩稳健增长，新产能释放注入成长动能 目标价：19.0 元 事项： ❖ 公司发布 2025 年年报及 2026 年一季报。2 ...

联系人 段江瑶 邮箱：duanjiangyao@hcyjs.com 证券研究报告 创新药周报20260517： 自体CD19 CAR-T治疗僵人综合征美国申报BLA 2026-05-17 证券分析师 刘浩 执业编号：S0360520120002 邮箱：liuhao@hcyjs.com 国内创新药回顾 02 全球新药速递 03 01 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 @2021 华创版权所有 第一部分 本周创新药重点关注 证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 资料来源：Mayo Clinic，默沙东诊疗手册，华创证券 3 ◼ 僵人综合征（SPS）是一种罕见的、致残性强、进展性的自身免疫疾病，主要见于女性，通常在40至50岁之间发病，但也可能发生于任何年龄和性 别的人群，很少累及儿童。 ◼ 僵人综合征患者的免疫系统会攻击神经系统： ◼ 大多数SPS患者体内存在高量的抗谷氨酸脱羧酶（GAD65）抗体。GAD65是一种帮助控制肌肉运动的酶，参 ...

【债券周报】 资金面会持续宽松么？ ——债券周报 20260517 证 券 研 究 报 告 ❖ 一、资金面会持续宽松么？ 1、资金宽如何形成？（1）总量回收、结构性工具温和扩张：央行公开市场操 作转向克制，4 月以来逆回购地量操作，买断式逆回购及 MLF 转为回收，但 再贷款再贴现等结构性工具一定程度补充流动性，3 至 4 月再贷款再贴现等补 充流动性 5395 亿元。（2）存贷差高增：信贷偏弱，银行存贷差数据居于历史 高位。1 至 4 月累计值约为 4.2 万亿，较 2025 年同期水平多增 2.6 万亿左右， 同比多增幅度较 3 月进一步扩大。（3）供给进度慢：债券供给的实际落地节奏 持续慢于此前市场预期，客观上为资金面宽松提供了额外支撑。 2、宽松如何演绎？ （1）当前状态：当前情况看，资金充裕状态短期或较难快速扭转，结合银行 净融出数据来看，当前银行体系或仍有 1-1.5 万亿的资金冗余。5 月税期在 22 日，预计央行逆回购加码概率有限，关注月末 MLF 回收以及政府债发行情况。 （2）关注要点：若政府债供给放量节奏持续慢于预期，抽水效应减弱，银行 间超储水位维持高位，资金维持当前宽松格局的时间或将 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 华创交运|低空经济周报（第 71 期） 中国民航局新设低空安全司，低空产业建设提速的 推荐（维持） 信号愈发清晰 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 交通运输 2026 年 5 月 17 日 华创证券研究所 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 证券分析师：张梦婷 邮箱：zhangmengting@hcyjs.com 执业编号：S0360526030003 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 2026-05-14 《华创交运|低空经济周报（第 70 期）：海外观察： Joby 达成关键 FAA 认证里程碑，预计 2026 年依 托 eIPP 试点项目开始初步运营》 2026-05-10 行业基本数据 | | | ...

证 券 研 究 报 告 交通运输行业周报（20260511-0517） 推荐（维持） 聚焦：二季度过半，投资线索如何看？ 行业研究 交通运输 2026 年 05 月 17 日 华创证券研究所 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 证券分析师：张梦婷 邮箱：zhangmengting@hcyjs.com 执业编号：S0360526030003 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 120 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 32,957.99 | 2.48 | | 流通市值(亿元) | 28,686.32 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券周报】 存单周报（0511-0517）: 关注月末资金波动 债券周报 2026 年 05 月 17 日 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 证券分析师：宋琦 电话：010-63214665 邮箱：songqi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080002 相关研究报告 《【华创固收】政策双周报（0530-0612）：买断 式逆回购前置操作，中美经贸磋商原则上达成框 架》 2025-06-12 《【华创固收】评级披露仍较缓慢，关注权益轮 动向转债传导——可转债周报 20250609》 2025-06-09 《【华创固收】央行开始买债了吗？——债券周 报 20250608》 2025-06-08 《【华创固收】存单周报（0602-0608）：资金预 期有所缓和，关注存单配置价值》 2025-06-08 《【华创固收】关注震荡市场利差被动走阔的加 仓机会——信用周报 20250607》 2025-06-07 证监会审核华创证券投资咨询业务资格 ...

证 券 研 究 报 告 【金工周报】（20260511-20260515） 择时模型多空交织，后市或中性震荡 金融工程 ❖ 本周回顾 本周市场涨少跌多，上证指数单周下跌 1.07%，创业板指单周上涨 3.5%。 A 股模型： 短期：成交量模型所有宽基指数看多。特征龙虎榜机构模型看多。特征成交量 模型看多。智能算法沪深 300 模型看多，智能算法中证 500 模型看多。 中期：涨跌停模型看多。上下行收益差模型部分宽基指数看多。月历效应模型 中性。 长期：长期动量模型中性。 综合：A 股综合兵器 V3 模型看多。A 股综合国证 2000 模型看多。 港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看多。恒生指数上下行收益差相似多空模型看空，恒 生国企指数上下行收益差相似多空模型看空。 本周行业指数普遍下跌，涨幅前五的行业为：通信、电子、机械、家电、电力 及公用事业，跌幅前五的行业为：有色金属、钢铁、国防军工、综合金融、传 媒。从资金流向角度来说，除银行外所有行业主力资金净流出，其中电子、计 算机、有色金属、电力设备及新能源、基础化工主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为 97.62%，相较于上周减少了 39 个 bps， ...

公司研究 事项： ❖ 公司发布 2025 年报及 2026 年一季报，2025 年实现营业收入 7.35 亿元，同比 +34.40%；实现归母净利润 0.89 亿元，同比+10.49%。2026Q1 实现营业收入 1.05 亿元，同比+58.47%；实现归母净利润-1072 万元，同比实现减亏。 评论： | | | 证 券 研 究 报 告 广立微（301095）2025 年报及 2026 年一季报点评 推荐（维持） EDA 矩阵日趋完善，AI 硅光跃迁成长 当前价：114.09 元 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 735 | 982 | 1,254 | 1,535 | | 同比增速(%) | 34.4% | 33.6% | 27.7% | 22.4% | | 归母净利润(百万) | 89 | 149 | 216 | 295 | | 同比增速(%) | 10.5% | 67.6% | 45.4% | 36.6% | | 每股盈利(元) | 0.44 | 0.74 | 1.08 | ...

证 券 研 究 报 告 中天科技（600522）2025 年报及 2026 年一季报点评 推荐（维持） 业绩高增，光纤、海缆带动利润提升 目标价：53.72 元 事项： 公司研究 证券分析师：于一铭 邮箱：yuyiming@hcyjs.com 执业编号：S0360525120010 证券分析师：王逢节 邮箱：wangfengjie@hcyjs.com 执业编号：S0360526010001 证券分析师：邢艺凡 线缆 2026 年 05 月 17 日 | | | 华创证券研究所 邮箱：xingyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360526040004 公司基本数据 | 总股本(万股) | 341,294.97 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 341,294.97 | | 总市值(亿元) | 1,398.97 | | 流通市值(亿元) | 1,398.97 | | 资产负债率(%) | 38.52 | | 每股净资产(元) | 11.14 | | 12 个月内最高/最低价 | 44.10/13.20 | 市场表现对比图(近 12 个月) -4% 74% 151% 228% ...

证 券 研 究 报 告 中望软件（688083）2025 年报及 2026 年一季报点评 强推（维持） 3D 悟空剑指中高端，AI 信创焕发新成长 事项： ❖ 公司发布 2025 年报及 2026 年一季报，2025 年实现营业收入 8.93 亿元，同比 +0.60%；实现归母净利润 0.21 亿元，同比-67.57%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 893 | 1,017 | 1,166 | 1,347 | | 同比增速(%) | 0.6% | 13.8% | 14.7% | 15.6% | | 归母净利润(百万) | 21 | 69 | 118 | 180 | | 同比增速(%) | -67.6% | 232.0% | 71.5% | 52.5% | | 每股盈利(元) | 0.12 | 0.41 | 0.70 | 1.06 | | 市盈率(倍) | 481 | 145 | 84 | 55 | | 市净率( ...