核心观点 - 9月中旬市场底部企稳至今市场风格经历两个阶段变化，在市场进入季度级别震荡期背景下市场风格有望逐步回归价值风格，11月后市场风格可能回归大盘价值，给出未来3个月配置建议[9][21] 市场主线风格探讨 大类板块配置建议 - 9月中旬 - 10月初底部反转的第一波上涨中，最先反弹的是计算机、电子等老赛道板块，10月8日市场冲高后进入震荡，表现靠前的行业切换到建筑建材等受政策预期驱动的板块，短期可关注政策驱动方向，市场进入震荡期后风格有望回归价值风格[9] - 2024年三季报全A非金融两油盈利磨底，非银金融盈利改善明显，TMT业绩韧性强，农林牧渔改善幅度大，从多方面看市场风格有望回归价值风格[9] - 10月小盘成长风格占优，原因是居民资金流入热度高、交易性资金活跃等，11月后市场风格可能回归大盘价值，有交易量回落、价值风格受益政策等原因[19][21] 申万一级行业长期&短期供需格局分析及配置建议 上游周期 - 产能周期的逻辑已使价格中枢提升，商品价格可能处于新一轮牛市早期，9 - 10月商品价格偏强，大级别机会需等待库存周期企稳回升信号[27][28] 金融地产 - 金融地产处于政策驱动的第一波估值修复中，房地产板块第一波估值修复接近后期，若盈利恢复常态1年内可能有较大行情，银行在市场震荡期可能抗跌，非银金融中证券受益政策、保险基本面改善后可能有弹性[29][30] 出海 - 出海长期逻辑强，短期美国大选后政策空窗期催化较少，海外高通胀是出口强的重要催化因素，未来1年美国关税政策变化是负面影响，美国库存周期回升是正面影响[31] 成长 - 熊市结束后第一波上涨中成长板块估值修复迅速，市场进入震荡期后建议关注估值与业绩匹配度较高的传媒和消费电子[32] 消费 - 消费板块整体估值抬升空间不大，可关注高现金流行业，如家电优势在于ROE稳定，受政策加持ROE下降概率低，是较好投资机会[4] PB - ROE模型度量行业估值性价比 - 文档未提及具体内容，无相关总结内容 市场表现跟踪 市场表现回顾 - 10月风格分化，小盘成长风格领涨，消费风格下跌[21] 市场情绪跟踪 - 10月板块成交分化较大，涨跌分化程度明显扩大[22] 宏观、中观基本面跟踪 投资 - 文档未提及具体内容，无相关总结内容 外需 - 文档未提及具体内容，无相关总结内容 工业 - 文档未提及具体内容，无相关总结内容 通胀 - 文档未提及具体内容，无相关总结内容 上游：资源品 - 文档未提及具体内容，无相关总结内容 中游：建材、机械设备 - 文档未提及具体内容，无相关总结内容 下游：房地产、消费 - 文档未提及具体内容，无相关总结内容