行业投资评级 - 增持(维持) [5] 核心观点 - 10月在消费品以旧换新政策带动下终端需求继续向好线下表现好于线上线上线下各家电品类零售额同比均增长且产品结构持续改善均价有不同程度增长 [2] - 11月家电终端销售增长势头有望持续商务部数据显示截至11月8日24时相关销售数据可观且双十一期间家电销售额同比增长26.5%在几大品类中增长最快 [3] - 终端向好逐步向企业出货端传导11 - 12月空调冰箱洗衣机内销排产均呈两位数增长 [4] - 24Q3家电板块业绩增长有所放缓但近期政策效果显著终端向好向企业端传导且10月家电出口增速明显提升预计24Q4及25年业绩表现将持续改善建议关注相关企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 10月终端销售情况 - 线上渠道大家电和厨电零售额同比增长且均价有涨有跌线下渠道大家电和厨电零售额同比增长均价也有不同程度增长 [2] 11月终端销售情况 - 11月家电终端销售增长势头有望持续商务部数据和双十一数据均显示销售情况较好 [3] 终端与企业出货端关系 - 终端向好逐步向企业出货端传导11 - 12月空调冰箱洗衣机内销排产均呈两位数增长 [4] 投资建议 - 24Q3家电板块业绩增长有所放缓但近期政策效果显著终端向好向企业端传导且10月家电出口增速明显提升预计24Q4及25年业绩表现将持续改善建议关注海尔智家美的集团老板电器华帝股份石头科技飞科电器 [4]