行业投资评级 - 机床设备行业投资评级为同步大市 - A（维持）[1] 报告核心观点 - 机床设备营收回归正增长，整体经营状况呈现恢复向好态势，但利润端有所承压，24Q1 - Q3样本公司合计营业收入203.6亿元/yoy + 3.1%，单Q3合计营业收入66.6亿元/yoy + 4.9%，24Q1 - Q3样本公司合计归母净利润12.2亿元/yoy - 22.1%，单Q3合计归母净利润3.6亿元/yoy - 10.4%[1][13][16] - 部分公司经营数据表现较好，如17家公司中11家实现收入同比增长，6家上市公司合同负债同比增加，2024H1金属加工机床新增订单同比增长率由负转正，存货规模显著增长[1][33][37] - 展望Q4，在政策利好及下游转型趋势下，出海、高端化及新领域拓展等成为新发展动能，机床设备需求有望持续释放，全行业回升向好可期，行业受益设备更新及自主可控，出海与高端化是企业发展突破重点方向[47] 根据相关目录分别进行总结 机床设备2024三季报总结 - 以17家以机床和核心零部件作为主营业务的上市公司为样本，24Q1 - Q3样本公司整体营收增长利润下降，营收方面合计营业收入203.6亿元/yoy + 3.1%，单Q3合计营业收入66.6亿元/yoy + 4.9%，利润方面24Q1 - Q3合计归母净利润12.2亿元/yoy - 22.1%，单Q3合计归母净利润3.6亿元/yoy - 10.4%，平均毛利率和净利率同比下降[1][13][16][21] - 各公司经营数据有差异，17家公司中11家收入同比增长，增速前五的公司为科德数控（yoy + 30.3%）、创世纪（yoy + 17.6%）、浙海德曼（yoy + 16.9%）、宁波精达（yoy + 14.8%）、华东数控（yoy + 13.5%），4家实现归母净利润同比增长，增速从高到低依次为创世纪（yoy + 24.3%）、科德数控（yoy + 11.5%）、宁波精达（yoy + 1.7%）、亚威股份（yoy + 1.3%），盈利能力较高的前5家公司及其毛利率和净利率分别为：宁波精达（43.3%，20.8%）、科德数控（42.7%，18.9%）、宇环数控（38.9%，4.1%）、华中数控（34.6%，-7.9%）、华辰装备（30.0%，20.0%）[13][16][21] - 期间费用率方面，24Q1 - Q3平均期间费用率为18.4%/yoy + 0.4pct，单Q3平均期间费用率为19.4%/yoy - 0.1pct，研发费用率前四名公司为华中数控（20.3%，yoy + 1.0 pct）、宇环数控（9.7%，yoy + 0.8pct）、华辰装备（9.3%，yoy + 2.6pct）、亚威股份（6.7%，yoy + 0.7pct）[30] - 合同负债和存货方面，6家上市公司合同负债同比增加，截至Q3末，样本公司合计合同负债规模为49.5亿元，同比 - 2.3%，17家公司中6家公司合同负债同比增长，涨幅居前的公司为华东数控（yoy + 44.9%）、华中数控（yoy + 41.9%）、创世纪（yoy + 31.1%）、纽威数控（yoy + 17.1%），截至2024Q3末，样本公司合计存货规模为149.9亿元，同比 + 10.4%，17家公司中8家公司存货规模同比增长，涨幅居前的公司为创世纪（yoy + 82.4%）、浙海德曼（yoy + 29.0%）、科德数控（yoy + 24.7%）、华中数控（yoy + 24.3%）[33][37] 投资建议及重点关注公司 - 展望Q4，政策利好及下游转型趋势下，出海、高端化及新领域拓展等成为新发展动能，机床设备需求有望持续释放，行业受益设备更新及自主可控，出海与高端化是企业发展突破重点方向[47] - 重点推荐个股包括：科德数控（688305.SH）、华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH），建议关注秦川机床（000837.SZ）、海天精工（601882.SH）、宇环数控（002903.SZ）、宁波精达（603088.SH）、拓斯达（300607.SZ）、创世纪（300083.SZ）、浙海德曼（688577.SH）[47]