一、行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 二、报告核心观点 - 国补叠加平台优惠使双十一家电销售高增，全网销售规模达14418亿元同比增长26.6%，家电品类表现突出销额达1930亿元同比增长26.5%，以旧换新带动部分企业零售额增长，龙头企业战报表现优异[2][44][50][55] - 本周（2024年11月11 - 15日）家电板块下跌，申万家用电器指数下跌1.50%，跑赢沪深300指数1.80pct，各子板块涨跌幅不同，行业PE（TTM）为15倍，估值处于相对较低水平，个股涨跌幅差异明显[60] 三、各部分内容总结 （一）国补叠加平台优惠，双十一家电销售高增 - 24年双十一各平台活动周期拉长、权益加码，活动规则简化，优惠策略多样，提升消费者购物体验[44] - 双十一全网销售规模达14418亿元同比增长26.6%，直播电商平台（如抖音快手等）增速最快，销售规模达3325亿元同比增长54.6%[46] - 家电品类在双十一销售中表现最佳，销额达1930亿元同比增长26.5%，在TOP10品类中销售规模与增速均居第一，各平台家电销售占比不同，以旧换新政策带动部分企业增长明显，如美的、海尔等，清洁电器中的部分企业增长超100%[50][55] [2] （二）本周行情回顾 1. 板块行情 - 本周家电板块下跌，申万家用电器指数下跌1.50%，跑赢沪深300指数1.80pct，各子板块周涨跌幅不同，从行业周涨跌幅看，在家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第3位，行业PE（TTM）为15倍，在申万28个一级行业中位列第25位，估值较低[60] [61] 2. 个股行情 - 个股周涨跌幅方面，涨幅前四为视源股份（+13.2%）、雅迪控股（+9.1%）、比依股份（+7.7%）、亿田智能（+7.1%），跌幅前四为海立股份（-19.9%）、科沃斯（-11.7%）、泉峰控股（-10.4%）、火星人（-7.5%），并列举了部分白电、小家电、厨卫、清洁电器、智能微投、两轮车等重点公司的估值及周涨跌幅情况[66] （三）行业重点数据 1. 原材料指数变化 - 本期主要原材料价格大多下跌，SHFE螺纹钢价格相较上期-3.9%，SHFE铝价格相较上期-4.1%，SHFE铜价格相较于上期-4.6%，DCE塑料价格相较上期+0.9%，液晶面板10月价格各尺寸较上期每片均不变，空调/冰箱/洗衣机成本指数分别下降[75] - 建立的家电成本指数下降，本周空调/冰箱/洗衣机成本指数较上期分别为-1.38pct，-0.58pct，-0.84pct[80] 2. 地产及社零变化 - 2024年10月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降23.9%，商品房住宅销售面积累计同比下降15.8%[82] - 2024年10月社零总额4.5万亿元，较2023年同期增加4.8%，家电类社零总额993亿元，较2023年同期增加39.2%[84] 3. 细分品类产销及零售 - 空调2024年8月产量1177.1万台同比+3.4%，总销量1306.0万台同比+7.3%，内销量为754.3万台增速为-5.4%，外销量为551.7万台增速为+31.5%，10月线上/线下零售额、零售量、零售均价同比均有不同程度增长[89] - 冰箱2024年8月产量842.0万台同比+7.5%，总销量844.2万台同比增加10.0%，内销量为366.3万台增速为-2.3%，外销量为477.9万台增速+21.7%，10月线上/线下零售额、零售量、零售均价同比均有不同程度增长[97] - 洗衣机2024年8月产量811.0万台同比+12.7%，总销量808.0万台同比+12.8%，内销量为382.0万台增速为+7.9%，外销量为425.9万台增速+17.5%，10月线上/线下零售额、零售量、零售均价同比均有不同程度增长[103] - 油烟机2024年8月产量262.4万台同比+15.9%，总销量264.1万台同比+16.1%，内销量为137.5万台增速为+5.4%，外销量为126.6万台增速+30.5%，10月线上/线下零售额、零售量、零售均价同比均有不同程度增长[104] - 清洁电器方面，2024年10月扫地机线上/线下零售额、零售量、零售均价同比有不同程度增长，洗地机线上/线下零售额、零售量、零售均价同比有不同程度增长[110]