行业投资评级 - 丝杠行业评级为领先大市 - A(首次) [1] 报告核心观点 - 南京化纤拟将原业务资产及负债全部置出并注入南京工艺100%股份，重组完成后主营业务将变更为滚动功能部件的研发、生产、销售南京工艺深耕滚动功能部件60余年，具备较强研发实力和客户基础，有望借助资本市场快速发展 [1] - 滚动功能部件作为装备制造业的关键基础零部件，应用与市场空间广，但国产化率较低，其自主可控具备重要意义 [2] - 丝杠在高端机床、汽车、人形机器人等领域具备广泛的应用空间，技术壁垒高，国产化率低，长期将受益于人形机器人等新兴需求的持续扩张，以及高端机床等领域的进口替代，目前已有众多厂商积极布局 [4] 根据相关目录分别进行总结 南京工艺相关情况 - 南京工艺主要产品包括滚珠丝杠副系列、滚动导轨副系列、滚动花键副系列等，也是少数能够研制与量产行星滚柱丝杠副系列产品的国产厂商，掌握多方面具有自主知识产权的核心技术，具备突出的技术与研发优势及扎实的客户基础 [1] - 2022 - 24H1，南京工艺营业收入分别为4.6亿元、4.9亿元及2.5亿元，归母净利润分别为5916.39万元、7666.52万元以及4793.83万元 [1] - 在数控机床、光伏及半导体、注塑压铸、智能制造、国防航天等领域拥有众多知名客户 [1] 市场份额相关情况 - 在滚珠丝杠领域，中国大陆厂商仅占国内高端滚珠丝杠市场的5%，中端市场份额为30%；德国力士乐，日本THK、NSK占据我国高端滚珠丝杠市场90%，占据我国中端滚珠丝杠市场30% [2] - 在行星滚柱丝杠领域，2022年，国内行星滚柱丝杠市场主要被国外厂商占据，国外龙头制造商Rollvis、GSA和Ewellix的市场份额占比分别为26%、26%、14%；国内行星滚柱丝杠厂商合计市场份额占比为19%，其中以南京工艺、博特精工为代表，市场份额均为8% [2] 投资建议相关情况 - 推荐贝斯特、五洲新春，建议关注南京化纤（南京工艺）、恒立液压、长盛轴承、秦川机床、禾川科技、鼎智科技、双林股份等 [4]