核心观点 - 全球主要宽基指数估值分化，恒科、中证500估值收缩幅度较大，A股主要宽基指数整体估值收缩，中证500 PE收缩0.76倍，国证价值静态PE回落至9倍以内，行业层面军工、社服、计算机PE收缩幅度较大，下游消费整体估值水平位于近三年20%分位数附近，新兴产业相关方向中半导体、集成电路、光伏估值收缩较大[4] 01全球估值跟踪对比 - 近一周全球市场涨跌分化，主要国家宽基指数估值多数小幅收缩，恒生科技、中证500估值收缩幅度最大，较11月15日收缩0.7倍以上，道指PE扩张1.65倍，分位数方面，法国、印度、日本、韩国整体估值分位数较低，从PE来看除标普500外均未触及2010年以来75%分位数，日经225指数静态PE收缩至2010年以来中枢水平以下，从PB来看标普500指数、印度SENSEX30指数当前静态PB在3倍以上，标普500指数、印度SENSEX30指数、日经225指数当前静态PB高于2010年以来75%分位数，恒生指数、沪深300当前静态PB在2010年以来中枢值以下，PS方面标普500指数当前PS达到3倍以上，英国富时100指数、恒生指数当前PS位于2010年以来中枢水平以下[7][9][17][19] 02 A股宽基估值跟踪 - 近一周A股核心宽基整体估值小幅收缩，中证500 PE(TTM) 收缩0.76倍，当前值为25.8倍，PB方面成长整体PB在2倍以上，截至11月22日，A股主要宽基指数整体估值水平位于近一年的80 - 90%分位数，中盘成长、中大盘价值近一年分位数略占优，三年分位数视角，PB、PCF分位数水平低于PE、PS，五年分位数视角，整体估值水平大多位于50%以内，国内指数静态PE对比中小盘指数PE收缩至2010年以来中枢值以下，从PE来看国内指数均未触及2010以来75%分位数水平，小盘指数、国证价值指数当前PE未恢复至2010年以来的中枢和均值水平，当前值分别为29.73、8.89倍，从PB来看大盘成长、小盘成长指数PB高于价值风格，上证指数、沪深300 PB仍在1.5倍以下，大盘成长、国证成长PB绝对数值较高，当前值分别为2.89、2.64倍，从长期分位数看主要宽基指数PB与2010年以来25%分位数接近，国内指数静态PS对比中大盘成长指数PS仍有向上空间，中盘成长PS超过2倍，国证成长、大盘成长、国证2000、中证2000 PS高于1.5倍，分位数视角下以中大盘成长为代表的高PS宽基指数当前PS分别位于近三年分位数12.36%、38.87%位置，仍有一定向上空间，主要指数近一周PCF整体变化幅度较小，整体在0.3x以内，中证500、小盘成长指数PCF收缩幅度较大[29][32][35][37][42][45][49] 03 A股行业&赛道估值跟踪 - 本周一级行业跌多涨少，仅商贸零售、综合、纺服股价上涨，估值方面军工、社服、计算机PE收缩幅度靠前，综合、商贸零售PE分别扩张3.27、2.18倍，综合看PE、PB、PS、PCF分位数，食品饮料三年分位数四项均值仅为9.82%，五年分位数四项均值仅为5.9%，社服、纺服、农业、公用事业三年分位数四项均值、五年分位数四项均值在20%以内，从PE来看长期分位数排名前5的行业分别为房地产、计算机、综合、汽车、商贸零售，从PB来看长期分位数排名前5的行业分别为汽车、通信、电子、国防军工、计算机，从PS来看排名前5的行业分别为国防军工、基础化工、非银金融、通信、家用电器，从PCF来看排名前5的行业分别为基础化工、钢铁、房地产、国防军工、通信，新兴产业多数出现回调，核电、充电桩、锂电池、动力电池板块股价上涨，本周估值收缩较大的方向包括半导体、集成电路、光伏[52][54][57][60][65][66] 04 A股估值性价比 - 未涉及相关内容，无内容可总结