行业投资评级 - 强于大市|维持 [4] 报告核心观点 - 农林牧渔行业本周指数大幅下跌2.76%，在申万31个一级行业中涨幅排名第24位，其中猪价连续下行，生猪养殖板块下跌最多，苗价坚挺，肉鸡板块跌幅较小 [13][15] - 生猪价格先跌后涨但周均价继续下行，产能增长缓慢，对明年猪价不必过于悲观，可关注出栏兑现度高、成本优势突出的公司，如牧原股份、温氏股份等龙头企业和巨星农牧、华统股份等中小企业 [5][23][24] - 白羽鸡苗价持续坚挺，主要因为22年及23年海外引种数量较少，当前祖代种鸡性能欠佳，预计短期内鸡苗价格将维持强势，24年引种供给充足，海外品种短缺，国产发力，可从上游进口企业和自主研发国产品种两个角度关注行业 [34] - 种植产业链方面，白糖低位震荡，大豆持续小降，棉花再度调整，玉米窄幅震荡 [39] 根据相关目录分别进行总结 1行情表现 - 本周农林牧渔（申万）行业指数大幅下跌2.76%，在申万31个一级行业中涨幅排名第24位，沪深300、上证综指分别下跌2.60%、1.91%，猪价连续下行，生猪养殖板块下跌最多，苗价坚挺，肉鸡板块跌幅较小 [13][15] 2养殖产业链追踪 2.1生猪：价格震荡，产能缓增 - 价格方面，本周猪价先跌后涨但周均价继续下行，全国均价16.25元/KG，较上周下降2.49%，短期市场供需博弈激烈，预计将维持震荡，一方面供应充足且冬季猪病频发影响养殖主体心态，另一方面降温后消费改善且养殖主体惜售对低价形成支撑 [20] - 盈利方面，截至11月22日当周，自繁自养生猪头均盈利154元左右，较上周降53元/头，外购仔猪头均亏损63元，较上周多亏20元/头 [21] - 存栏方面，10月能繁存栏环比增幅放缓，钢联农产品、涌益资讯公布10月能繁存栏情况，环比分别+0.39%（前值+0.53%）、+0.56%（前值+0.60%），10月猪价回落，养殖企业增产谨慎、二育热度消退 [22] - 产能增长缓慢，对明年猪价不必过于悲观，可关注出栏兑现度高、成本优势突出的公司，如牧原股份、温氏股份等龙头企业和巨星农牧、华统股份等中小企业 [23][24] 2.2白羽鸡：苗价持续坚挺 - 截至11月22日当周，烟台鸡苗出场价格为4.7元/羽，较上周上涨0.3元/羽，单羽盈利1.8元，肉毛鸡均价3.85元/斤，较上周微涨，预计单羽亏损1.6元，10月以来鸡苗报价坚挺，主要因为22年及23年海外引种数量少，当前祖代种鸡性能欠佳，预计短期内鸡苗价格将维持强势，24年引种供给充足，海外品种短缺，国产发力，可从上游进口企业和自主研发国产品种两个角度关注行业 [34] 3种植产业链追踪 - 白糖低位震荡，截至24年11月22日，南宁白砂糖价格为6040元/吨，较前周微涨20元/吨，大豆持续小降，截至24年11月22日，巴西大豆到岸完税价为3756元/吨，较上周跌1.5%，棉花再度调整，截至24年11月22日，棉花价格为15220元/吨，较上周下跌0.7%，玉米窄幅震荡，截至24年11月22日，全国玉米均价为2163元/吨，较上周微降2元/吨 [39]