特朗普1.0时期的"加关税"节奏及影响 - 特朗普1.0时期对华加征关税节奏较快，从调查到初步落地约半年[1] - 第一轮中美贸易摩擦期间，美对华进口平均税率从3.2%最高达到21%，影响范围最高至进口规模的三分之二[1] 加征关税对"抢出口"的影响 - 关税产品清单宣布到落地窗口期内，我国企业有明显的"抢出口"现象，且越临近落地期越明显[2] - 加关税后"抢出口"强度对关税税率敏感度不高，主要取决于产品对美国进口的依赖度[2] - 关税清单中涉及产品的份额可能存在永久性流失，截至2024年前8个月，清单1、2、3中美国从中国进口产品占美国进口比重分别较2017年回落2.65%、8.35%和11.40%[2] 特朗普2.0时期的关税政策推演 - 特朗普2.0时期对华60%以上关税承诺或难以全面兑现，市场预期特朗普仅有15%的概率在其百日新政期内对华加征40%关税[3] - 极端情形下，假定特朗普政府上台后即刻宣布将关税全面加至60%，预计将导致明年我国对美出口下滑37.8%，拖累我国明年GDP增速约1.2%[4]