报告行业投资评级 - 煤炭行业投资评级为“领先大市-A(维持)” [2] 报告的核心观点 - 2024年1-10月煤炭进口量同比增长，10月进口量延续增长，但分煤种结构性分化 [2][3] 煤炭进口量数据拆解 - 2024年1-10月，煤及褐煤累计进口量实现4.35亿吨，同比增长14%；10月单月实现进口量4625万吨，同比增长28.51%，环比减少2.82% [24] - 1-10月动力煤进口量实现17468万吨，同比增长13%；10月动力煤进口量实现1750万吨，同比增长25%，环比减少7.00% [30] - 1-10月炼焦煤进口量实现9925万吨，同比增长22.3%；10月炼焦煤进口量实现996万吨，同比增长24.8%，环比减少3.92% [35] - 1-10月褐煤进口量实现14987万吨，同比增长12%；10月褐煤进口量实现1764万吨，同比增长41%，环比增长3% [38] - 1-10月无烟煤进口量实现1158万吨，同比减少23.05%；10月无烟煤进口量实现114万吨，同比减少25.07%，环比减少5.23% [44] 煤炭进口价数据拆解 - 2024年1-10月全口径煤炭进口均价录得98美元/吨，较去年均价降12.28%；10月进口煤价格录得89美元/吨，同比降10.03%，环比降2.83% [24] - 2024年1-10月进口动力煤均价录得94美元/吨，同比降14.60%；10月进口动力煤价格录得89美元/吨，同比降4.44%，环比增1% [52] - 2024年1-10月进口炼焦煤均价录得155美元/吨，较去年均价降7.89%；10月进口炼焦煤价格录得138美元/吨，同比降15.14%，环比降5.78% [58] - 2024年1-10月进口褐煤均价录得62美元/吨，较去年均价降13.19%；10月进口褐煤价格录得58美元/吨，同比增1%，环比降0.47% [59] - 2024年1-10月无烟煤均价录得135美元/吨，较去年均价降21.46%；10月进口无烟煤价格录得128美元/吨，同比降15.91%，环比降1.63% [64] 点评与投资建议 - 2024年1-10月煤炭进口数据整体符合预期，10月受动力煤影响环比微降，分煤种表现分化 [3][70] - 建议关注弹性高股息品种和稳定高股息品种，如【广汇能源】、【平煤股份】、【兖矿能源】、【恒源煤电】、【昊华能源】、【淮北矿业】、【晋控煤业】、【中国神华】、【陕西煤业】、【中煤能源】 [3][70] - 山西煤企频繁扩储，按单吨成交资源价款推算市值水平远高于当前市值，前期减产利空出尽，相关企业估值具备较大修复空间，建议关注【华阳股份】、【潞安环能】、【山西焦煤】 [70]