行业投资评级 - 报告未明确给出具体的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 印度汽车行业正经历消费者偏好向SUV、高端掀背车和跨界车等不同车身类型转变 [1] - 即将实施的排放法规,如CAFE 3,预计将进一步增加合规成本 [1] - 汽车制造商需要在复杂的竞争环境中重新构想其产品组合战略 [2] 根据相关目录分别进行总结 印度乘用车市场结构变化 [5][6] - 到2030年及以后,印度乘用车市场预计将发生结构性变化 - 消费者购买行为迅速演变,SUV在年度销量中的贡献率增加 - 消费者对"性价比"的理解正在发生变化,越来越重视舒适性、安全性和驾驶体验 汽车制造商面临的挑战 [7][8] - 汽车制造商需要在满足消费者对扩展"性价比"定义的期望的同时,应对成本压力 - 自动变速器、SUV和新增功能的偏好增加了排放合规压力 - 多种动力系统选择的涌现增加了产品组合的复杂性 需求动态变化 [10] - 前10款车型的销量集中度下降,从2018年的39%降至2023年的20% - SUV在年度销量中的贡献率从2021财年的32%增长到2024财年的50%以上 - 行业平均销售价格从2019财年的7.65万卢比增加到2024财年的11.5万卢比 - 自动变速器车型的销量占比从2023财年的8%增长到2024财年的15% 产品组合选择的复杂性 [16][17][18] - 印度市场有10多种主要车身类型、8种以上动力系统技术和4种以上动力系统尺寸,理论上汽车制造商有218种技术上可行的组合 - 这些组合进一步受到商业可行性和客户需求约束,最终在不同价格细分市场中形成实际选择 - 中端市场(10-15万卢比)的竞争将最为激烈,该细分市场在动力系统和车身类型方面的选择最多 动力系统和车身类型选择的商业影响 [27][28][36] - 不同动力系统技术的成本差异显著,基本ICE 2.0技术比基础发动机贵1.5到3倍,而高级ICE 2.0和BEV的成本是基础发动机的3.5到6.5倍 - 车身类型选择的成本曲线较为平缓,同一价格细分市场中不同车身类型的成本差异最大约为13%-21% - 动力系统是影响成本的最重要因素,汽车制造商需要在满足排放要求的同时平衡成本 动力系统和车身类型选择的监管影响 [39][43][45] - 排放法规对动力系统选择产生多种影响,包括税收结构、实际驾驶排放(RDE)和即将实施的BSVII标准 - CAFE法规将成为影响动力系统选择的最大因素,CAFE 3和CAFE 4的严格目标要求行业大幅减少CO2排放 - 基础发动机将严重低于CAFE 3目标,CNG可能仅在小型发动机和小型车身类型中满足目标,中高端细分市场需要全混合动力、插电式混合动力和BEV组合 行业展望和产品组合策略 [56][57][58] - 为满足CAFE 3及以后的要求,汽车制造商的重点将转向高级ICE 2.0和BEV - BEV渗透率对实现行业目标至关重要,高渗透率将给传统动力系统更多灵活性 - 汽车制造商需要考虑不断变化的客户需求,并通过商业和监管可行性评估动力系统和车身类型的最佳组合