盈利表现 - 3Q24非金融海外中资股营业利润TTM增速为-1.1%，低于预期的0.6%和2Q24的3.2%[1] - 互联网板块3Q24营业利润增速为13%，较2Q24的17%有所下滑，但营业利润率有所提升[3] - 大众消费板块3Q24营业利润增速为17%，较2Q24有所下滑，营业利润率略有下降[3] - 高股息板块3Q24营业利润增速为4.1%，好于2Q24的-0.3%，保险业绩增速较优[4] - 医药板块3Q24营业利润增速为-12%，低于2Q24，营业利润率明显回落[5] 盈利预期 - 11月内海外中资股盈利预期出现下降，扭转了8-10月的上行趋势[1] - 互联网和大众消费板块盈利预期近期下修，主要受个别企业三季报不及预期和政策效用边际递减影响[3] - 高股息板块中保险与电信盈利预期仍保持稳健，但银行和能源类盈利预期有所下调[4] - 医药板块盈利预期在11月出现明显下修，2025E盈利彭博一致预期已至新低水位[5] 市场趋势 - 海外流动性环境变化驱动医药盈利预期再度下行，预计明年上半年海外流动性整体偏紧[5] - 11月MSCI中国指数海外中资股盈利预测出现明显下修，整体法下盈利修正宽度接近历史可比区间较低水位[25][27]