REITs市场表现 - REITs指数本期涨跌幅为-0.80%，跑赢股指但跑输债券[4] - 华夏金茂商业REIT、富国首创水务REIT、招商基金蛇口租赁住房REIT表现最好，涨跌幅分别为2.61%、2.54%、1.99%[24] REITs一级发行与审批 - 本期7单项目在交易所审批有新进展，部分项目审批、发行流程停滞时间较长[5] - 预计12月下旬至1月上旬REITs上市规模较大，供给压力集中在交通（53%）、仓储物流（25%）、产业园（15%）、能源（7%）板块[5] REITs估值与策略 - REITs估值择时指标多数指向REITs被低估，与债券比价当前值为430BP，与底层资产比价当前值为45.10%[29] - 建议配置型资金跟随供给潮继续配置，交易型资金暂避供给压力较大的12月下旬至1月上旬，关注现金流稳定的板块如保障房、能源、水利设施[5] 权益市场表现 - 权益市场分化明显，中证1000跑赢沪深300达2.4个百分点，消费板块涨幅不错[4] - 股票型ETF净流入844亿份，但成交量有所降温，陆股通日均成交笔数环比减少138万笔[53][55] 可转债市场表现 - 可转债上涨1.41%，新兴周期板块涨幅最高，达到2.43%[64] - 可转债估值水平上升，百元平价溢价率上升1.90个百分点至20年以来35%分位数[64] 风险提示 - 货币政策转向可能给金融资产带来调整压力[84] - 风险偏好超预期走弱，房地产销售等基本面数据大幅下滑可能导致市场风险偏好超预期走弱[85] - 数据代表性受加权方式干扰，板块数据经过余额加权、算术平均等方式处理，加权方式会影响指数呈现[85]