非农就业数据 - 11月新增非农就业22.7万人，高于预期的22万人[2] - 失业率上升至4.2457%，高于预期的4.1%[2] - 私营部门新增就业19.4万人，低于预期的20.5万人[2] 市场反应 - 非农数据发布后，10年期和2年期美债收益率分别下行5.3bp和14.3bp[2] - 市场预期12月降息概率从67%升至85%[2] - 标普500和纳指收涨创历史新高，黄金收涨[2] 行业表现 - 教育医疗和政府部门合计新增就业11.2万人，占新增就业总数的49%[2] - 休闲与酒店业、专业和商业服务、制造业表现较好[2] - 薪资增速4.0%，持平前值，高于预期的3.9%[2] 未来展望 - 预计2025年非农新增就业人数或降至月均15万人以下[2] - 失业率或基本保持平稳，维持在4.5%以内[2] - 美联储2025年下半年暂停降息的概率上升[2] 风险提示 - 海外货币政策超预期、特朗普的政策超预期，地缘因素超预期[2]