投资要点 - 中国总量托底政策明确，广义财政和地产对经济拖累风险下降。未来如果商品消费和服务业消费延续扩张，结合工业利润的改善，或意味着内循环将开始正反馈 [1] - 美国经济韧性强，利率敏感型行业对美国经济构成支撑 [1] - 中国长期趋势明确的是服务业扩张，传统制造业收缩，自主可控和一带一路加速 [1] - 市场交易特征依旧明显，未来有望转向大盘价值风格 [1] - 长期看好央国企，一带一路，新消费及 O2O, 半导体设备，军工，传统制造业龙头，中期关注 AI 应用 [1] 美国非农就业结构偏弱 - 11月美国新增非农就业总数超预期，政府部门支撑明显，私人部门不及预期。11月美国新增非农就业人数22.7万人，预期22万人；私人部门新增19.4万人，预期20.5万人；政府部门新增3.3万人对非农总数起到超预期的支撑作用。11月失业率4.2%，预期4.1%，非农总数的超预期和失业率的背离或反映企业端的就业含有移民影响 [10] - 商品生产就业强于服务，但时薪增长较弱，服务业通胀黏性偏强。商品生产新增就业3.4万人，高于10月和9月，而服务生产新增就业16万人，较10月修复，但低于9月。对比没有飓风影响的9月，采矿、制造、金融、专业服务和休闲酒店业新增就业人数上行。从时薪角度来看，零售业和采矿业时薪增速改善较为明显 [11] 市场复盘 - 宽基和因子：补涨明显。本周宽基指数全线收涨，中证1000涨幅领先。本周上证指数收涨2.33%，中证1000涨幅较高，科创50涨幅较少 [12] - 产业和行业：先进制造业领涨。从产业层面来看，先进制造和周期涨幅居前。消费和医药表现偏弱，医药医疗逆势收跌 [19] - 外资期指持仓：外资预期走弱。本周外资期指持仓多数走弱，IC、IF和IM净空仓走阔，IH维持稳定 [26] 下周热点 - 下周（12.9-12.13）重点关注中美物价数据 [31]