会议解读 - 会议将“扩大国内需求”置于首位，强调科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险[1]。 - 会议措辞和定调超出市场预期，提振市场信心，A股尾盘小幅拉升，港股恒生指数涨2.76%，恒生科技指数涨4.3%，恒生中国企业指数涨3.14%[1]。 政策基调 - 2025年宏观政策定调为“积极有为”，延续稳中求进、以进促稳的政策态度[22]。 - 财政政策定调为“更加积极的财政政策”，货币政策由“稳健的货币政策”转向“适度宽松的货币政策”，首次提出“加强超常规逆周期调节”[27]。 内需与消费 - 会议强调“全方位扩大国内需求”，消费方面提出“要大力提振消费”，投资方面提出“提高投资效益”[29]。 - 2025年财政政策预计将向消费端倾斜，通过优化供给侧产能提升企业盈利能力[29]。 产业与科技创新 - 会议强调以科技创新引领新质生产力发展，推动低空经济等新兴产业，提升科技自主可控水平[35]。 - 面对国际形势，会议指出需协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型[35]。 市场展望 - 短期关注非银板块、消费板块（受益于扩大内需和春节假期催化）、恒生科技（受益于外资流入和科技创新）[2]。 - 中长期关注并购重组、化债、需求持续增长、困境反转四大方向，特别是非银金融、电子、有色金属等行业[2]。 风险提示 - 政策调整变动或政策效果不及预期[6]。 - 市场剧烈波动风险[6]。