消费提振策略 - 刺激消费将成为2025年经济工作的“头等大事”，消费的财政乘数已超过投资[4] - 以旧换新政策支持家电产品出售4585万台，带动销售2019.7亿元，财政乘数约为2.7-4.5[4] - 预计明年以旧换新政策续作规模为1500亿元，可拉动约4000亿元潜在销售空间，相当于2023年社零总额的0.9%[4] 化债与民生保障 - 地方政府每年有2.8万亿的化债空间，部分资金可能用于支持企业应收账款，缓解企业现金流，促进商品消费[5] - 生育养老补贴通过转移支付形式发放，每年新增财政支出1588.7亿元用于养老“广度”压力，3387.7亿元用于“深度”压力[6] 社保改革与民生支出 - 社保优化已提上日程，未来可能扩大城镇社保覆盖范围至近两亿的进城农民工，并通过中央财政补助居民社保缴纳份额[7] - 2022年起，民生保障支出和债务付息支出存在“此消彼长”的关系，政府及社会集团单位的工资水平承压[17] 潜在财政支出 - 未来财政支持养老主要面临“广度”和“深度”两方面的压力，每年拟增加投向养老支出总计4976.5亿元[20] - 2022年以来进城农民工人数有所下降，一线城市春节前后期间人口净流出[25]