通胀数据与市场预期 - 11月美国CPI同比+2.7%，环比+0.3%，核心CPI同比+3.3%，环比+0.3%，均符合市场预期[4] - 市场预计12月降息25BP的概率升至98.6%，前一日为88.9%[4] - 住房通胀环比增速降至+0.2%，为过去三年最低水平，住房通胀在美国CPI中权重约为37%[6] 通胀趋势与影响因素 - 食品价格环比增速升至+0.4%，牛肉价格环比上涨3.1%，鸡蛋价格环比上涨8.2%[10] - 二手车和卡车价格连续三个月环比上涨，11月环比增速为+2.0%，新车价格环比增速为+0.6%[11] - 剔除住房之外的服务价格环比增速降至+0.1%，医疗护理服务价格环比增速持平于+0.4%[12] 政策与市场反应 - 特朗普政策可能带来阶段性可控的“再通胀”风险，市场高估了未来美国通胀上行的风险[7] - 11月CPI数据公布后，美股多数上涨，黄金价格走高，美元指数和10年期美债利率上行[14] - 市场主流预期美联储可能在2025年1月暂停降息，全年降息两次[14]