整体基调 - 中央经济工作会议体现了5个关键词：务实、协同、力度、具体和改革[1] - 务实体现在直面现实和挑战，承认当前外部环境和内部经济有压力，不利影响在加深[21] - 明年可能设定5%左右的经济增长目标，既传递稳增长决心，又不唯速度论[22] 政策协同与力度 - 政策协调在明年更加重要，特别是财政和货币政策的协同配合[2] - 财政政策更加积极，货币政策基调从稳健转为适度宽松，消费政策排序放在第一位，综合政策力度是近些年来最大的[2] - 政策力度加大，但不会走粗放型、强刺激的老路，而是灵活渐进的发力和应对[2] 具体政策措施 - 货币政策要求适时降准降息，财政政策要求提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用[3] - 财政政策在总量上更加积极，边际增量资金可能达到GDP的2%-2.5%，用途上覆盖总需求的各个领域[44] - 货币政策保持流动性供给充裕，2025年或有2-3次降准，全年降幅或在100-150bps[52] 消费提振 - 消费对经济增长的贡献今年前三季度为50%，低于过去十年平均水平61%[34] - 提振消费的可选政策包括"以旧换新"加力扩围、消费券支持服务消费、补贴困难群体[39][40] 房地产政策 - 房地产市场10月出现初步止跌信号，但持续性存在隐忧，需政策接力[56] - 稳住楼市的关键在于抓紧商品房收储和货币化安置两项超常规政策的落地[57] 风险提示 - 政策理解不到位、政策出台节奏偏慢、外需压力超预期[3]