行业投资评级 - 行业评级为看好(维持) [3] 报告的核心观点 - 中央政治局大力提振消费，全方位扩大国内需求，中央经济工作会议首次将提振消费放在明年重点工作之首，对2025年整体食饮板块有明显的促进作用。政策催化下，当前应先食品后白酒 [2] - 白酒板块在政策催化下或迎结构牛市，推荐攻守兼备的两条主线：高势能延续和低基数修复 [2] - 大众品板块的投资主线为景气度主线和修复主线，重视行业景气度持续或2025年景气度有望上行的子板块，以及餐饮供应链相关板块的业绩修复和估值修复机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 12月9日~12月13日，5个交易日沪深300指数下降1.01%，食品饮料板块上涨2.01%，其中速冻食品(+12.74%)、非乳饮料(+11.00%)、休闲食品(+10.27%)涨幅较大，白酒板块上涨0.43% [3][41] 重要数据跟踪 重点白酒价格数据跟踪 - 贵州茅台：本周飞天茅台(散)批价约2210元，批价环比稳定 [16] - 五粮液：本周批价为950元，批价总体维持稳定 [16] - 泸州老窖：本周批价为860元，批价总体维持稳定 [16] 重要公司公告 - 贵州茅台酒销售有限公司发生工商变更，王晓维卸任法定代表人、董事长，由张旭接任；黄杰卸任董事兼总经理，由付小波任总经理 [69] - 贵州金沙窖酒酒业有限公司进行人事调整，李濮任党委书记、总经理 [69] 重要行业动态 - 郎酒入选四川省绿色工厂名单 [73] - 河南省酒业协会调研习酒，习酒表示河南是习酒的第一大市场 [73] - 第三届中国酒业活态文化大会暨"中国酒业活态文化研究院"揭牌仪式在山西太原举行 [73] 近期重大事件备忘录 - 贵州茅台、重庆啤酒、华致酒行等公司将进行分红 [136] - 皇台酒业、香飘飘等公司将召开股东大会 [136] 白酒板块 - 政策面：白酒作为强经济相关性和顺周期板块，直接受益财政政策和货币政策发力，预计将对白酒板块形成强有力的向上催化 [8] - 基本面：24Q3酒企报表端主动降速，24Q4酒企控速去库，近期进入酒企年度大会密集召开期，且即将迎来白酒春节备货等信息催化阶段 [8] - 估值面：9月24日以来食饮板块涨幅在全行业横向对比显著滞后，白酒板块近5年估值分位数仅5.88%，茅台对应25年PE约20x，估值仍有向上空间 [8] 大众品板块 - 重视当下行业景气度持续或2025年景气度有望上行的子板块，板块选择为：零食=饮料＞乳制品＞预调酒/威士忌 [9] - 餐饮链作为促消费和保民生的重要政策抓手，有望迎来更大范围和幅度的政策刺激提振，建议重视餐饮供应链的需求修复预期和估值修复带来的机会 [9] 投资建议 - 白酒板块推荐攻守兼备的两条主线：高势能延续（推荐五粮液、贵州茅台等）和低基数修复（推荐泸州老窖等） [17] - 大众品板块推荐标的：三只松鼠、青岛啤酒、天味食品、宝立食品、东鹏饮料、伊利股份、海天味业、盐津铺子、安琪酵母、安井食品、仙乐健康、新乳业、颐海国际 [27]